Fiel aos anos anteriores, os mercados desfrutaram de um início explosivo em Uptober, com BTC e ações subindo para novos ATHs, com ações dos EUA impulsionadas por mais um acordo multibilionário da OpenAI/AMD, enquanto as ações japonesas dispararam 5% (JPY FX -2%) após a vitória surpresa de Takaichi-san na liderança como pomba fiscal.
Apesar da queda de dados devido ao fechamento do governo, o rali de ações continuou impulsionado pelos Semicondutores (+4,4%), Biotecnologia (+10%) e Bens de Consumo (+3,6%) liderando o caminho na semana passada. As poucas peças de dados que chegaram continuam a mostrar uma economia dos EUA robusta, com surpresas atingindo máximas acumuladas no ano em relação a expectativas reduzidas. O PIB dos EUA é amplamente esperado para atingir o fundo no Q4 antes de fazer recuperações significativas até 2026 e graças à ampla liquidez do sistema e a um consumidor dos EUA resiliente.
Os maiores perdedores na semana passada foram os títulos globais, onde estamos vendo um estresse renovado em rendimentos mais altos devido aos agressivos planos de gastos fiscais dos EUA, China e agora possivelmente Japão, todos ocorrendo com ativos de risco em máximas históricas e pressões inflacionárias ainda na mente de todos. Uma súbita crise política emergindo da França (renúncia do PM Lecornu) acrescentou aos problemas do mercado de títulos, mas beneficiou o ouro, que alcançou seu melhor recorde de vitórias desde o início dos anos 1980.
O atual tema de 'desvalorização fiduciária' continua imperturbável, com a maioria das medidas de liquidez M2, oferta de empréstimos e outras disponibilidades de crédito apontando para níveis recordes de facilidade monetária, levando as alocações em dinheiro a estarem em seu nível mais baixo na história com base em estimativas do JPM.
Mais uma vez, os traders de varejo se beneficiaram do rali, pois foram um dos principais participantes do movimento atual, representando mais de 12% dos volumes de ações únicas, com os volumes de opções do SPX se aproximando das máximas de abril. Parece que os esforços do Presidente Trump para 'monetizar' a economia dos EUA com efeitos positivos de riqueza estão funcionando como pretendido.
Não querendo ficar para trás, o BTC registrou sua própria recuperação para novas máximas históricas ($126k) com a renovada compra de ETFs, que viu investidores dos EUA despejarem mais de $3.2bln em influxos em ETFs de BTC no ano passado, bom para a 2ª maior semana da história. O interesse em aberto no ETF IBIT da Blackrock também subiu para um recorde de $49.8bln na sexta-feira, e agora é o maior gerador de receita de ETF para o mega gestor de ativos, um feito absolutamente incrível para um produto recém-lançado.
Os ETFs de BTC agora possuem mais de 1.47M BTC (~90% de domínio dos EUA), seguidos por DATs com 1M BTC (MSTR com 0.63M), e mineradores com apenas 93K. Provavelmente não é irrazoável dizer que a tomada de controle de Wall Street sobre o cripto está completa, pelo menos em termos de direcionar a ação de preço do dia a dia.
Dada a paralisação do governo dos EUA, não há muitos dados para se esperar no curto prazo, com as coisas parecendo esquentar no final de outubro com o FOMC e os resultados do Mag-7. Os mercados de opções estão precificando uma chance feroz de 5% para outro rali de 10% no SPX até o final do ano, e está cada vez mais difícil encontrar um catalisador negativo para contrabalançar essa visão no momento atual.
No cripto, vimos pouca liquidação de shorts no recente aumento (compra de ETF), sugerindo que os participantes estão subponderados com exposições de risco mínimas. O BTV IV permanece muito baixo (e uma lacuna recorde em comparação com o ETH IV) com viéses mal positivos, sugerindo que o caminho de resistência, enquanto isso, pode ser mais alto, à medida que Uptober se mostra fiel ao seu nome.
Em qualquer caso, o sentimento de risco de ações continuará a ser o principal motor nas próximas semanas. Boa sorte e Feliz Semana Dourada para nossos amigos na região!
