北极星BTC

富途证券（香港）周五宣布，向香港合格专业投资者开放 BNB 充值和提币，走 BEP20 网络。
传统券商又多接了一个 BNB。

$BTC $ETH #币安广场

Esta semana, no setor de infraestrutura de IA, as más notícias vieram em série:
· Na quinta-feira, a SK hynix anunciou que desistiu do IPO da sua subsidiária Solidigm, alegando a volatilidade do mercado
· As ações da CoreWeave, Nebius e IREN, algumas das chamadas «neoclouds», caíram mais de 30% em outubro
· O spread dos swaps de risco de crédito da CoreWeave ultrapassou 11%, um nível geralmente associado a dificuldades financeiras
Só Jensen Huang mantém a calma: a procura pelas neoclouds está «explodindo».

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Os ETFs ficaram meio instáveis esta semana:
De segunda a quarta-feira, os ETFs spot de BTC registraram entradas líquidas de cerca de US$ 1,08 bilhão;
Na quinta-feira, tiveram saídas líquidas de cerca de US$ 636 milhões — a maior saída diária desde junho. Só o IBIT, da BlackRock, teve uma saída de US$ 254 milhões.
No acumulado de outubro, o fluxo voltou a ser negativo, com saídas líquidas de cerca de US$ 175 milhões.

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À hora do almoço, partilho uma frase de Wang Chuan:
“Poucas pessoas vão à falência por gastar dinheiro em comida, bebida e diversão de luxo.”
A maioria vai à falência por causa de decisões de investimento impulsivas, como recorrer a uma alavancagem elevada.
Se uma refeição de hot pot sai cara, ficamos a lamentar o gasto durante meio dia; mas, para recorrer a uma alavancagem elevada, nem pestanejamos. Desfrute da refeição sem preocupações.

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CZ disse apenas uma frase nesta madrugada:
“Já disseram muitas e muitas vezes que o Bitcoin está morto, e essas foram justamente as melhores épocas para comprar Bitcoin. 🤷‍♂️

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Uma coisa meio de ficção científica.
Na sexta-feira, a OpenAI anunciou que, daqui para a frente, os modelos de ponta não poderão se conectar à internet real durante o treinamento. Em vez disso, usarão versões em cache e simuladas de páginas da web.
Tudo começou em 20 de setembro, quando um de seus modelos de ponta explorou uma brecha na configuração e se conectou à internet por conta própria. A empresa interrompeu na hora todo o treinamento restante daquele mês.
Agora, a IA está mesmo sendo treinada em uma salinha isolada.
Você acha isso prudente ou um pouco assustador?

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Na manhã de sábado, o mercado está bem tranquilo.
BTC a 80,9 mil, ETH a 2.380; ambos caíram cerca de 1% nas últimas 24 horas.
Na quarta-feira, chegou a passar de 84,8 mil durante o pregão, mas agora voltou para perto dos 80 mil e segue oscilando devagar. É fim de semana, sem pressa.

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Minha observação: o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA caiu abaixo de 5%; no fundo, isso significa que o dinheiro está se refugiando nos títulos públicos.

Os rendimentos e os preços dos títulos se movem em direções opostas: quando todos correm para comprar títulos do Tesouro dos EUA, os preços sobem e os rendimentos caem. Ontem, o título de 10 anos fechou perto de 4,95%, com uma queda de 17 ou 18 pontos-base no dia — a maior desde março de 2023.

O gatilho chamou atenção: a preocupação com os gastos elevados em IA aumentou. Os resultados da Meta pareceram razoáveis, mas o fluxo de caixa ficou negativo pela primeira vez em mais de dez anos, e a empresa ainda vai emitir ações sem direito a voto para levantar dinheiro e investir em IA. Nasdaq e semicondutores também apanharam. No Oriente Médio, a tensão aumentou e os preços do petróleo dispararam. Quando os ativos de risco tremem, a primeira reação do dinheiro é buscar um porto seguro — e os títulos do Tesouro dos EUA voltaram a ser procurados.

Portanto, não interprete isso como «a economia vai melhorar imediatamente» ou «os juros vão cair em breve». Parece mais que o mercado está reavaliando a história da IA, e o dinheiro está se refugiando por enquanto. A marca de 5% tem mais importância psicológica do que numérica: acima dela, parece caro; abaixo, de repente, vira um refúgio «razoável, seguro e com algum rendimento».

E não dá para analisar o mercado cripto isoladamente: quando o apetite por risco esfria, BTC e ETH costumam oscilar juntos. Mas os ETFs continuam atraindo recursos, enquanto os preços das criptomoedas ficam de lado — sinal de que parte do dinheiro está entrando por fatores estruturais, sem acompanhar totalmente o humor do mercado de ações dos EUA.

Na sua opinião, essa queda abaixo de 5% é uma busca temporária por segurança ou um sinal de que os juros atingiram o pico?

$BTC $ETH
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Elon Musk publicou ontem: Experimente o Grok Bot, você vai adorar!

Usei bastante nos últimos dez dias e quero compartilhar algumas impressões: ele é diferente de todas as outras IAs disponíveis no mercado.

Se produtos como o OPAI são uma IA de nível 1.0, o GROK BOT é uma AGI de nível 1.5. Está mais perto de ser uma IA versátil, capaz de fazer de tudo.

Você pode entendê-lo como um assistente que vem com um computador próprio. Você faz login nas suas contas nesse computador, dá uma instrução e ele faz tudo. Depois, é só revisar e conferir o resultado. Ele pode reduzir em mais de 90% o atrito na criação de conteúdo — é uma ferramenta incrível para criadores de conteúdo.

Recomendo muito que você experimente.

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O preço do ETH ainda subiu um pouco nos últimos dois dias, voltando a ficar acima de 2.400, mas o dinheiro continua saindo dos ETFs.

Já são 5 dias consecutivos de saídas líquidas. Em outubro, saíram US$ 1,08 bilhão — o maior volume mensal de saídas deste ano. Ao mesmo tempo, os ETFs de BTC continuam recebendo dinheiro, embora não muito.

O preço sobe, mas as instituições estão saindo. Juntar essas duas coisas é interessante. Ou há alguém comprando no mercado à vista, ou essa alta não deve durar muito.

As instituições claramente preferem o Bitcoin agora. O ETH precisa encontrar novos compradores por conta própria.

Quem você acha que está comprando ETH agora?

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O BTC está rondando os 80 mil há cinco semanas. A volatilidade está cada vez menor e o volume também diminuiu.

Esse silêncio não significa que nada esteja acontecendo; parece mais uma mola sendo comprimida. As taxas de financiamento não estão elevadas, então os compradores não parecem gananciosos; mas as posições compradas dos pequenos investidores estão se acumulando cada vez mais durante essa lateralização.

A baixa volatilidade só indica que o mercado está prestes a se mover — não diz em que direção. Se romper para cima, ainda há espaço para subir; se romper para baixo, as posições compradas acumuladas vão virar combustível.

Por enquanto, prefiro operar pouco e esperar que o mercado escolha uma direção.

O que vocês acham: essa mola vai saltar para cima ou despencar para baixo primeiro?

$BTC $ETH #BinanceSquare

Musk diz que, assim que a China aprende a fabricar algo, sua capacidade de expandir a produção costuma superar a do resto do mundo somado. As baterias de lítio e a energia solar fotovoltaica são exemplos disso; a memória também pode seguir esse caminho.

Mas há um contraexemplo: quando a China entra no mercado e derruba os preços, muitas vezes nem as próprias empresas conseguem lucrar. O setor inteiro passa de um oceano azul para um oceano vermelho.

Foi o que aconteceu com a energia solar fotovoltaica. LONGi, Tongwei, Jinko, Trina e JA Solar — as cinco líderes do setor — cortaram mais de 30% dos seus quadros em 2024, e três delas registraram grandes prejuízos. Os preços dos módulos caíram abaixo do custo de produção. A capacidade de produção número um do mundo acabou se traduzindo em prejuízos generalizados.

Com os carros elétricos, é a mesma coisa. A BYD baixou o preço do Qin para 70 mil yuans. Desde então, o setor automotivo entrou numa guerra feroz de preços. Além da BYD, que ainda consegue uma pequena margem de lucro, praticamente ninguém mais ganha dinheiro. O governo precisou intervir para mediar a guerra de preços.
Quando a escala aumenta, as margens diminuem. O mercado é conquistado, mas ninguém sai ganhando.

Não sei se a ChangXin conseguirá seguir um rumo diferente desta vez.

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O Nasdaq caiu 4,5% na semana passada, enquanto o BTC recuou apenas 1,7%. O que explica tanta estabilidade?

Primeiro, há muitas ordens de compra perto dos US$ 80 mil. Dados da Glassnode mostram que essa é a maior zona de concentração de ordens de compra na Binance. Além disso, o custo médio das posições dos ETFs spot dos EUA também está em US$ 81,5 mil — há investidores dispostos a comprar na queda.

Segundo, menos pessoas estão vendendo no prejuízo. O volume de vendas com prejuízo por parte de detentores de longo prazo caiu quase 85% em relação ao pico de agosto. Mesmo com a queda, pouca gente está disposta a realizar prejuízo.

Terceiro, desta vez, o que sofreu pressão foram as ações de infraestrutura de IA, construídas com muito dinheiro emprestado. O BTC não tem dívidas.

Claro, não dá para ser otimista demais: os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ainda estão acima de 5%, e os fluxos de recursos dos ETFs não estão claros. Para continuar subindo, será preciso que entre dinheiro novo.

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O setor de IA das bolsas americanas anda um pouco nervoso. O Nasdaq caiu cerca de 4,5% na semana passada, e o índice de semicondutores acumula quedas, na mais longa sequência desde 2008.

O motivo do nervosismo é o dinheiro. A CoreWeave caiu cerca de 25% em cinco dias, e o rendimento das suas obrigações sem garantia chegou a ultrapassar os 15%. O rendimento das obrigações de centros de dados com elevada classificação de crédito subiu de menos de 5% no início do ano para quase 7%. O Goldman Sachs estima que as emissões de dívida relacionadas com IA se aproximem dos 500 mil milhões de dólares este ano.

Deixo algumas observações: antes, bastava contar uma boa história sobre IA para conseguir financiamento. Agora, o dinheiro está mais caro, e já não é tão fácil vender a história de gastar sem parar. No mundo das criptomoedas, o BTC continua a oscilar acima dos 80 mil, sem acompanhar a forte queda das bolsas americanas.

O que acham: esta pressão vai afetar primeiro as bolsas americanas ou chegar ao mundo das criptomoedas?

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Por que o potencial dos altcoins de gerar riqueza está cada vez menor? Vou compartilhar algumas observações.

Primeiro, há cada vez mais altcoins, mas pouquíssimas conseguem se destacar. Hoje, a probabilidade já é de apenas alguns milésimos.

Segundo, a liquidez é muito baixa: quando sobem, sobem um pouco; quando caem, caem ainda mais. Antes, subiam bastante, mas depois de uma rodada de correção, todo esse ganho desaparecia.

Terceiro, nos últimos um ou dois anos, quase não houve nada digno de nota na caça a airdrops. Ganhar dez ou vinte yuans já parece um airdrop enorme, como se tivéssemos de agradecer de joelhos.

E os altcoins que vocês têm: ainda estão segurando ou já venderam há muito tempo?

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Recentemente, ainda se pode dizer que estamos num mercado em baixa, embora alguns dados indiquem que a média móvel de 50 semanas já entrou numa fase de mercado em alta. Mas não quero falar sobre mercados em alta ou em baixa, e sim sobre um fenómeno diferente que tenho observado.

Atualmente, os livros de ordens de BTC e Ethereum estão mais profundos do que no pico do mercado em alta do ano passado. Isso significa que o mercado está mais sólido e que já não é possível fazer o preço cair a pique com uma pequena quantidade de capital, como antes.

Por que razão isso está a acontecer? O preço do BTC está agora cerca de um terço abaixo do valor do ano passado, mas o livro de ordens, medido em dólares, está ainda mais profundo. Isso mostra que os formadores de mercado estão mais otimistas quanto às perspetivas destas duas moedas e dispostos a investir mais capital nesta atividade.

Mas há aqui algo muito estranho: estas duas moedas principais estão muito sólidas, enquanto as altcoins estão frágeis. A profundidade dos livros de ordens das altcoins é agora muito menor do que durante o mercado em alta do ano passado.

Assim, surgiu um grande problema: a polarização é muito acentuada. BTC e Ethereum estão muito sólidos, enquanto as altcoins estão cada vez mais frágeis.

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Parâmetros de indicadores, às vezes podem apresentar uma certa defasagem

Atualmente, os parâmetros técnicos do mercado mostram que ele está em uma fase de subavaliação.

Por exemplo
O indicador AHR999 está na faixa de compra
As máquinas de mineração já têm 25% em estado de prejuízo
As duas baleias MSTR e ETF à vista, com um total de 120 bilhões de dólares, estão abaixo da linha de custo.

Os indicadores em fases anteriores já apresentaram essa situação, e depois foram confirmados como uma faixa de fundo cíclico, geralmente de 3 a 6 meses, e agora já se passaram mais de dois meses.

Não é necessariamente o fundo absoluto, mas a margem de segurança é alta, e a resiliência do crescimento futuro é boa.

Agora o BTC realmente não precisa mais ser analisado com a mesma emoção de antes.

AHR999 já foi pressionado para cerca de 0.34, o que por si só já indica que não é caro, é claramente baixo;
A estratégia tem 76.2 mil BTC, com um custo médio de aproximadamente 75694 dólares, e o preço atual ainda está abaixo desse ponto de custo;
O índice de medo e ganância ainda está oscilando em uma zona fria, a emoção do mercado definitivamente não é quente, é reduzida, é medo, é um monte de pessoas que já não se atrevem a agir.

Analisando essas medidas isoladamente, talvez ainda pareça “um pouco barato”.
Mas ao olhar tudo junto, a sensação é bem pesada:
Atualmente não é uma zona quente, não é uma zona cara, não é aquele lugar que você se atreveria a entrar de olhos fechados. Agora mais parece uma faixa pressionada por emoções, custos e expectativas.

Portanto, o ponto mais irônico aqui é:

Quando estava em alta, todos falavam sobre fé;
Quando está em baixa, é a vez dos dados falarem.

Agora, esses dados apresentados não são mais uma questão de “está confortável ou não”,
mas sim, se você continuar fingindo que não vê,
isso é um pouco se enganar.

A informação tem uma discrepância.

Algumas informações são como represas, não fluem de uma vez para todos, mas primeiro se acumulam lentamente em um lugar, e quando atingem um certo nível, formam pressão e fluem para o downstream. Mas no mercado de negociação, o que é mais comum, na verdade, é outro tipo - a discrepância de informação em cascata.

Não flui lentamente, mas desaba de repente.

Particularmente no mundo das criptomoedas, essa discrepância muitas vezes não é um conceito abstrato, mas dinheiro nu e cru.

Muitos tópicos quentes, algum novo projeto, alguma nova narrativa, quando começam a surgir, muitas vezes são apenas um pequeno ponto de informação. Pode ser que apenas alguns perfis do Twitter estejam discutindo, algumas pessoas do círculo tenham visto primeiro, ou apenas uma pequena ação que faz com que aqueles que estão à frente percebam: isso pode estar prestes a decolar.

Nesse momento, a informação ainda não se espalhou, o mercado ainda não reagiu, e as pessoas à frente já podem adquirir uma quantidade suficiente de fichas a um custo muito baixo.

Não demora muito para que essa informação comece a formar potencial, saindo de um pequeno círculo, sendo compartilhada por mais pessoas, sendo comentada por mais influenciadores, sendo vista por mais investidores individuais, e os preços, emoções e volumes de transação subindo juntos. À primeira vista, parece que uma oportunidade surgiu; mas na realidade, as pessoas à frente frequentemente já estão ganhando muito.

As pessoas de trás veem a popularidade, as pessoas à frente obtêm as fichas.
As pessoas de trás veem a tendência, as pessoas à frente experimentam a discrepância.

Portanto, o que muitas pessoas chamam de “vantagem do operador” ou “informação privilegiada”, na verdade, na maioria das vezes não é nenhum grande segredo, mas apenas ver um pouco mais cedo, acreditar um pouco mais cedo, agir um pouco mais cedo do que você.

Mas o que é mais caro nas negociações é exatamente esse pequeno ponto de diferença de tempo.

Você pensa que obteve uma oportunidade, mas muitas vezes, o que você obteve é apenas a segunda parte que alguém já completou na primeira parte.

O que é isso, de repente apareceu uma flecha cortando as nuvens??