O colapso do Silicon Valley Bank é a maior falência bancária desde 2008. A corrida bancária chegou ao ecossistema cripto com a segunda maior stablecoin $USDC desvinculada para atingir uma baixa de $0,85.
A história começa com um recente aumento massivo em perdas não realizadas para bancos detentores de títulos. Títulos de longo prazo nos balanços dos bancos estão diminuindo em valor conforme as taxas de juros sobem. Títulos designados como Mantidos até o Vencimento não são marcados para baixo para seu Valor Justo de Mercado (FMV).
Os problemas começam para os bancos com esses títulos se os bancos forem forçados a vender esses títulos depreciados para gerar liquidez, pois agora eles percebem essas perdas em seu FMV. Foi o que aconteceu com o Silicon Valley Bank quando os clientes tentaram sacar US$ 42 bilhões na quinta-feira, 9 de março.
O Silicon Valley Bank é o 18º maior banco dos Estados Unidos, com aproximadamente US$ 209 bilhões em ativos totais e US$ 175 bilhões em depósitos totais. Para atender aos US$ 42 bilhões em saques, o SVB foi forçado a começar a liquidar seus portfólios de títulos.
O Silicon Valley Bank perdeu US$ 1,8 bilhão quando foi forçado a vender seu portfólio de títulos disponíveis para venda de US$ 21 bilhões, que agora estava com um desconto menor do que o que eles tinham comprado. Eles agora tinham essencialmente perdido depósitos de clientes para se tornarem insolventes.
O SVB foi forçado a interromper os saques e o FDIC assumiu o SVB em recuperação judicial. O FDIC descobrirá se o banco será totalmente liquidado ou vendido a outro banco, no todo ou em partes. Os depositantes segurados terão acesso total aos seus US$ 250 mil apoiados pelo FDIC na segunda-feira.
O SVB banca metade de todas as startups dos EUA (65.000). 93% dos depósitos no SVB não são segurados, o que significa que essas startups podem perder a folha de pagamento na segunda-feira. Uma organização que mantém dinheiro no SVB é a Circle, os apoiadores do $USDC. $3,3B das reservas de $43,5B que apoiam o $USDC estão no SVB.
Na sexta-feira, a Circle interrompeu os resgates de USDC até segunda-feira, pois os bancos não abrem nos fins de semana. Tanto a Binance quanto a Coinbase pausaram suas conversões de stablecoin USDC sem taxas. A paridade $USDC $1 então quebrou com o USDC caindo para 85 centavos nas principais bolsas.
À medida que o $USDC se desvinculou, o caos se instalou. Oito dos 10 principais pools de liquidez de exchanges descentralizadas usam USDC ou DAI (48% lastreados em $USDC) como um dos pares.
Aave, o principal mercado de empréstimos descentralizados, foi forçado a congelar posições.
A MakerDAO, uma importante financiadora de moedas de fornecimento descentralizado, foi forçada a limitar sua exposição ao $USDC.
Curve, o 3pool de uma exchange líder de Stablecoins foi drenado de USDT, deixando quase nenhuma liquidez para USDC ou DAI (que é 48% lastreado por USDC) para trocar por USDT. Tether (USDT) é a maior stablecoin por capitalização de mercado e manteve firmemente sua paridade de US$ 1 durante a turbulência.
O pool USDT/USDC da Uniswap também foi drenado de $USDT. Mais de $70 milhões de liquidez de $USDT foram retirados desse pool por traders e LPs.
Além disso, algumas das principais stablecoins são apoiadas por $USDC, levando a ainda mais desvinculações. $DAI, a 4ª maior stablecoin com uma capitalização de mercado de US$ 1,4 bilhão, atingiu uma baixa de 86 centavos. $FRAX, a 6ª maior stablecoin com uma capitalização de mercado de US$ 1 bilhão, atingiu uma baixa de 88 centavos.
Todo o ecossistema financeiro descentralizado passou por um teste de estresse massivo, deixando dúvidas sobre a exposição do DeFi a riscos centralizados. No meio do caos, fundos e grandes players começaram a movimentar dinheiro em um frenesi on-chain.
As condições de baixa liquidez do fim de semana exacerbaram o pânico com PTSD geral do mercado de UST/FTX. A Circle disse que os resgates serão abertos na segunda-feira, além de expressar que acredita que a transferência de US$ 3,3 bilhões que eles iniciaram do SVB na quinta-feira pode ser honrada na segunda-feira.
A Circle tem um modelo de negócio lucrativo que, na verdade, se beneficia do aumento das taxas de juros por meio da geração de rendimento com títulos do tesouro dos EUA. Se um buraco no balanço da Circle se materializar, eles podem ser capazes de preenchê-lo por meio da geração de receita.
A principal preocupação é que, à medida que os resgates de $USDC aumentam, a porcentagem de apoio de $USDC também diminui. Com base em uma suposição de recuperação de 80%, a Circle poderia potencialmente preencher um buraco de $660 milhões em 5,8 meses, mas isso não requer liquidação de seus tesouros.
A Circle garantiu ao mercado que cobrirá qualquer déficit com recursos da empresa e possivelmente capital externo enquanto a situação do SVB é corrigida. O mercado está atualmente precificando $USDC a 95 centavos, enquanto todos os depositantes do Silicon Valley Bank aguardam uma resolução.
A Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, disse que está trabalhando com reguladores para conter as consequências. A Reuters disse que as autoridades dos EUA estão preparando "ações materiais" para reforçar os depósitos do SVB. A Bloomberg relatou que um leilão do FDIC do Silicon Valley Bank está em andamento.
Uma declaração conjunta do Tesouro, do Federal Reserve e do FDIC foi feita: "Os depositantes terão acesso a todo o seu dinheiro a partir de segunda-feira, 13 de março. Nenhuma perda associada à resolução do Silicon Valley Bank será suportada pelo contribuinte."
Vamos torcer para que esse fiasco seja resolvido o mais rápido possível. Obrigado Delphi Digital por fornecer a pesquisa profunda e os fatos!
Poderia ser o fim do sistema bancário? O novo ATH para Bitcoin? Uma revolução? O que você acha? Diga-me nos comentários.