Fonte: Bola de Neve
Em 10 de Março, uma declaração emitida pela Corporação Federal de Seguros de Depósitos dos Estados Unidos levou o Silicon Valley Bank à falência à velocidade da luz. Este tornou-se o maior evento de colapso na indústria financeira dos EUA desde 2008.
Algumas pessoas chamam o incidente do Banco do Vale do Silício de um “evento de extinção em massa para startups”. Outros dizem que é a primeira vez em suas vidas que vivenciaram pessoalmente um banco conhecido passando de tempestades à falência em 12 horas.
Quase metade das start-ups de tecnologia e ciências da vida apoiadas por capital de risco nos Estados Unidos estabeleceram relações de financiamento com o Silicon Valley Bank. Então, porque é que o Silicon Valley Bank se tornou um sucesso da noite para o dia? Como será realizado no futuro? O incidente ainda está progredindo. Este artigo resume o progresso do mercado e relatórios abrangentes da mídia em 48 horas.
01Falência em 48 horas! Falta de pagamento de salários, onda de demissões ou dinheiro
Como lar de muitas start-ups e VCs, a falência do Silicon Valley Bank na velocidade da luz também fez com que muitas empresas de capital de risco e empresas de tecnologia no centro do Vale do Silício experimentassem os momentos sombrios mais despreparados da história. mais de 1.000 empresas YC têm todas as folhas de pagamento em bancos do Vale do Silício, sem mencionar um grande número de fundos de capital de risco e empresas de tecnologia listadas.
A Associated Press informou que, em entrevista à mídia, Chen Jiaxing, presidente da conhecida incubadora empresarial Y Combinator, chamou o incidente do Silicon Valley Bank de um "evento de extinção em massa para empresas iniciantes". as empresas precisarão esperar semanas, ou até dias. Levará meses para conseguir o dinheiro, o que destruirá uma geração inteira de startups nos Estados Unidos.
De acordo com o China Business News, Andy (pseudônimo), empresário de uma empresa médica chinesa iniciante, disse: “Temos tentado transferir dinheiro desde ontem (10 de março), mas antes que pudéssemos transferi-lo, o banco faliu. Tudo aconteceu muito rápido.” Atualmente, o status do site do banco mostra que ele está em manutenção.
Algumas pessoas também disseram no círculo de amigos que, pela primeira vez em suas vidas, experimentaram pessoalmente um banco conhecido passando de tempestades à falência em 12 horas, e rapidamente concluíram a transferência de ativos. O Banco do Vale do Silício já estava falido depois. dormindo.
A ruptura da cadeia de capital que esta série também causará poderá levar ao não pagamento de salários e à onda de demissões que ocorrerão uma após a outra nas empresas de tecnologia do Vale do Silício.
Greg Martin, sócio fundador da empresa de investimentos Liquid Stock, disse: Mais de 50% das empresas de tecnologia mantêm a maior parte de seu dinheiro em bancos do Vale do Silício. O pior cenário é que milhares de “trabalhadores” do Vale do Silício não serão pagos na próxima semana. . Como é ilegal contratar funcionários sem pagá-los, demissões em grande escala são inevitáveis.
O pânico causado pelo colapso do Banco do Vale do Silício também está se espalhando no Vale do Silício. Um grande número de funcionários de empresas de tecnologia do Vale do Silício reclamaram que este seria o “dia mais sombrio” do Vale do Silício.
02 O Silicon Valley Bank será o “segundo Lehman”?
Por que os bancos do Vale do Silício estão com problemas? Simplificando, esta é uma crise de liquidez causada pelo aumento das taxas de juro. Para satisfazer as necessidades dos clientes em levantar fundos, o Silicon Valley Bank optou por vender activos com desconto. No entanto, este comportamento também fez com que o mercado questionasse a solvência do banco, o que acabou por intensificar a corrida e desencadear a volatilidade do mercado.
No passado, a Reserva Federal implementou políticas de flexibilização, permitindo que fundos de muitas startups tecnológicas fluíssem para bancos comerciais, como o Silicon Valley Bank, que se concentrava no serviço do empreendedorismo. À medida que os depósitos aumentavam, o Silicon Valley Bank comprou grandes quantidades de dívida dos EUA e garantida por hipotecas. títulos.
Depois de os Estados Unidos terem entrado num ciclo de subida das taxas de juro, os preços dos activos detidos pelo Silicon Valley Bank caíram significativamente. Ao mesmo tempo, devido a mudanças no ambiente de financiamento, as startups começaram a continuar a consumir depósitos. vender ativos, resultando em perdas e, em última análise, desencadeando spreads de sentimento em todo o sistema financeiro.
Ao mesmo tempo, em termos de modelo de negócios, o Silicon Valley Bank também é diferente dos bancos comerciais comuns. Emite empréstimos em troca de ações ou opções dos clientes. Para clientes particularmente promissores, também participarão em investimentos através do departamento de capital de risco do banco para obter valorização de capital e assim por diante.
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A visão corporativa acima mencionada incorpora o valor único do Silicon Valley Bank, e é basicamente o único grande banco comercial do mundo com tal posicionamento.
Será que a crise do Silicon Valley Bank desencadeará uma crise sistémica como a de 2008?
Em primeiro lugar, o modelo de negócio do Silicon Valley Bank tem certas particularidades. A sua base de clientes é constituída principalmente por empresas científicas e tecnológicas, que são demasiado sensíveis à liquidez e aos ciclos tecnológicos.
De acordo com Chuangye.com, Xu Min, professor de finanças da Universidade de Finanças e Economia de Zhejiang, acredita que o Silicon Valley Bank é diferente do Lehman Brothers e que há grandes diferenças entre os dois.
"O Lehman Brothers é um banco de investimento, enquanto o Silicon Valley Bank é um banco comercial. Além disso, antes da crise financeira de 2008, o Lehman Brothers era o quarto maior banco de investimento dos Estados Unidos. Através da securitização de activos, o seu rácio de alavancagem era muito elevado; acoplado com seus produtos foram vendidos em grandes quantidades para outras instituições financeiras em todo o mundo. Portanto, a explosão desencadeou uma reação em cadeia, e a profundidade e amplitude do impacto foram incomparáveis com a explosão do Banco do Vale do Silício", disse Xu Min.
Como banco comercial, o negócio do Silicon Valley Bank consiste principalmente em investimentos em estoques e títulos. Xu Min disse que as características dos bancos americanos são diferentes das dos nossos bancos nacionais. Inicialmente, eles não foram autorizados a abrir filiais além das fronteiras estaduais. Isto resultou num número particularmente grande de bancos nos Estados Unidos. Ainda existem mais de 7.000 bancos nos Estados Unidos. A maioria dos bancos comerciais é relativamente pequena em escala. Somente com a aprovação da legislação correspondente na década de 1980 é que as sucursais entre estados foram permitidas. Mesmo grandes bancos como o JP Morgan e o Bank of America só têm filiais em mais de uma dúzia de estados dos Estados Unidos e dependem mais de negócios no exterior.
É claro que, quando o Silicon Valley Bank concede empréstimos a start-ups de alta tecnologia, também utilizará o seu próprio capital para comprar uma pequena parte do capital (ou opções de ações) dessas empresas, e também desempenha o papel de um investimento banco até certo ponto.
Claro, Xu Min acredita que o maior risco causado pela falência do Silicon Valley Bank é o efeito de pânico causado por este incidente. "O pânico é contagioso. Se o pânico se espalhar e os bancos falirem um após o outro, o risco será difícil de estimar."
Ao mesmo tempo, dois dias após a crise de Silicon Valley, o FDIC assumiu o poder, o que reprimiu até certo ponto o pânico.
03 A pressão está sobre o Federal Reserve
Os negócios bancários do Vale do Silício concentram-se em tecnologia, capital de risco e outros campos, e são menos dependentes dos depósitos de depositantes individuais do que os bancos tradicionais. As subidas agressivas das taxas de juro por parte da Reserva Federal fizeram com que os preços das obrigações caíssem, os bancos comerciais perderam depósitos demasiado rapidamente e os custos de financiamento aumentaram. Neste contexto, o Silicon Valley Bank não estava preparado, o que levou à situação atual.
Mas o Silicon Valley Bank não está sozinho neste dilema.
Portanto, o colapso à velocidade da luz do Banco de Silicon Valley também desencadeou a reflexão do mercado sobre a próxima subida das taxas de juro por parte da Reserva Federal.
Em 11 de Março, a Agência de Notícias Xinhua informou que analistas afirmaram que o encerramento do Silicon Valley Bank destacou o impacto negativo dos aumentos agressivos das taxas de juro da Reserva Federal dos EUA. As subidas agressivas das taxas de juro por parte da Reserva Federal fizeram com que os preços das obrigações caíssem, os bancos comerciais perderam depósitos demasiado rapidamente e os custos de financiamento aumentaram. Neste contexto, o Silicon Valley Bank não estava preparado, o que levou à situação atual.
Antes do evento de sexta-feira, o mercado ainda oscilava entre uma subida de 25 e 50 pontos base. Isto também significa que, após uma forte subida das taxas de juro de 450 pontos base no ano passado, ainda há pelo menos 50 ou 75 pontos base de espaço para crescimento.
O repórter do Wall Street Journal, Nick Timiraos, conhecido como a "Nova Agência de Notícias da Reserva Federal", destacou no seu último artigo que a turbulência causada pelo colapso do Banco do Vale do Silício dissipou significativamente as expectativas do mercado para um aumento de 50 pontos base nas taxas de juro.
A equipa do Macro Industrial acredita que à medida que surgem gradualmente sinais de fragilidade económica, como uma recuperação da taxa de desemprego, e que o impacto nos lucros enfrentados pelas empresas representadas por empresas tecnológicas está gradualmente a emergir, juntamente com o incidente de liquidez do Silicon Valley Bank, a Reserva Federal voltou a aumentar as taxas de juro em 50 pontos base. A possibilidade é baixa, porque, em essência, o efeito retardado da política monetária no arrefecimento do lado da procura é a lógica central do abrandamento do Fed no aumento das taxas de juro em Fevereiro; a inflação dos serviços ainda não foi resolvida, especialmente o crescimento do emprego e o crescimento do emprego na indústria de serviços de baixo custo mostram que a resiliência pode durar mais do que o esperado, continuando a apoiar "permanecer mais alto por mais tempo".