Após atingir um recorde histórico em meados de agosto, o momentum do mercado continuou a diminuir, puxando o Bitcoin para baixo do custo básico dos compradores em alta recente e retornando à faixa de 'gap' de 110000 a 116000 dólares. Desde então, o preço tem oscilado dentro dessa faixa, gradualmente preenchendo o gap à medida que a oferta é redistribuída.
Como mostrado na distribuição de custo básico, o rebote de 108 mil dólares recebeu apoio de uma pressão de compra on-chain significativa, que é uma estrutura de 'compra na baixa' e ajuda a estabilizar o mercado.
Clusters de suprimento
De acordo com o mapa de calor, atualmente existem três grupos diferentes de investidores influenciando a tendência de preços:
Os compradores em alta nos últimos três meses têm um custo base próximo de 113,8 mil dólares.
Os compradores em baixa do último mês estão se concentrando em torno de 112,8 mil dólares.
Os detentores de curto prazo nos últimos seis meses têm um custo base ancorado em torno de 108,3 mil dólares.
Esses níveis de preço definem a faixa de negociação atual. Recuperar 113,8 mil dólares permitirá que os compradores em alta voltem a lucrar e impulsionem a continuidade da tendência de alta. No entanto, cair abaixo de 108,3 mil dólares pode fazer com que os detentores de curto prazo voltem a ter prejuízos, possivelmente desencadeando nova pressão de venda e abrindo espaço para cair em direção ao limite inferior do próximo grande agrupamento de oferta (93 mil dólares).
Detentores experientes de curto prazo realizam lucros.
Após identificar o agrupamento de oferta direta moldando a faixa ao redor do preço atual, vamos observar o comportamento de diferentes grupos de detentores durante o rali de 108 mil dólares para 114 mil dólares.
Embora os compradores em baixa tenham fornecido suporte, a pressão de venda vem principalmente de detentores experientes de curto prazo. O grupo de detentores com 3 a 6 meses de posse realiza cerca de 189 milhões de dólares em lucros diariamente, o que representa cerca de 79% dos lucros de todos os detentores de curto prazo. Isso indica que investidores que compraram mais cedo durante a queda de fevereiro a maio estão realizando lucros com o recente rali, criando resistência significativa.
Compradores em alta realizam perdas.
Além da realização de lucros por detentores experientes de curto prazo, os compradores em alta recentes também pressionaram o mercado ao realizar perdas durante o mesmo rali.
Até 3 meses, o grupo de detentores realiza perdas de até 152 milhões de dólares diariamente. Esse comportamento imita os períodos de pressão de abril de 2024 e janeiro de 2025, quando compradores em alta capitularam de maneira semelhante.
Para que o rali de médio prazo se restabeleça, a demanda deve ser forte o suficiente para absorver essas perdas. Se o preço se estabilizar acima de 114 mil dólares, isso confirmará a restauração da confiança e incentivará novos fluxos de capital.
Liquidez absorve a pressão de venda.
Com a realização de lucros e a liquidação de perdas pressionando o mercado, o próximo passo é avaliar se a nova liquidez é forte o suficiente para absorver esses vendedores.
O lucro líquido realizado, expresso em porcentagem do valor de mercado, fornece essa medida. A média móvel simples de 90 dias atingiu um pico de 0,065% durante o rali de agosto e desde então tem diminuído. Embora esteja mais fraca do que no pico, a nível atual ainda é alta, indicando que os fluxos de capital continuam a fornecer suporte.
Desde que o preço mantenha acima de 108 mil dólares, o contexto de liquidez ainda é construtivo. No entanto, uma queda mais profunda pode esgotar esses fluxos de entrada e obstruir um novo rali.
A liquidez em cadeia ainda é construtiva, mas em tendência de queda, enquanto os fluxos de fundos de ETF, que antes eram a pedra angular deste ciclo de alta, perderam força. Assim, o mercado de derivativos se torna mais importante, com atividades de futuros e opções ajudando a absorver vendas e influenciar a direção dos preços. A base de futuros e as posições em opções refletem uma estrutura mais equilibrada do que nas fases anteriores de sobreaquecimento, indicando que o mercado avança sobre uma base mais sólida.
Olhando para o futuro, recuperar e manter 114 mil dólares é crucial para restaurar a confiança e atrair novos fluxos de capital.
O índice de medo hoje está em 52, mudando para um estado neutro.
A demanda técnica das empresas de reserva de criptomoedas continuará a fornecer forte suporte ao mercado de criptomoedas. Espera-se que o mercado continue a ser apoiado por liquidez forte, um ambiente macroeconômico favorável e avanços regulatórios encorajadores. Espera-se que o Fed implemente cortes nas taxas de juros duas vezes, em 17 de setembro e 29 de outubro, à medida que o mercado de trabalho dos EUA já mostra sinais claros de fraqueza. Isso não apenas não criará um pico local, mas também iniciará a mobilização de capital ocioso fora do mercado, e a redução das taxas pode levar uma parte considerável dos 7,4 trilhões de dólares em dinheiro em fundos do mercado monetário a deixar de lado sua posição de espera. Se a trajetória atual da inflação sofrer uma mudança significativa, isso representará um risco para esse cenário. Mantenha bem as posições de spot que você tem, não saia facilmente.