O Índice de Medo & Ganância do Bitcoin (F&G) ficou congelado em "Medo Extremo" por semanas, chegando até a um baixo esquelético de 5 este mês. No entanto, por trás desse sentimento gelado, a arquitetura técnica conta uma história mais resiliente.
Aqui está uma visão simplificada da estrutura atual do mercado:
1. O Andar do On-Chain: NUPL & SOPR
NUPL (0.2): Apesar da escuridão, o Lucro/Perda Não Realizado Líquido está segurando a zona de "Esperança". Isso sugere que a base de custo do detentor ainda está saudável; não deslizamos para a fase de "Capitulação" ainda.
aSOPR (0.98): Embora alguns estejam vendendo com prejuízo, o volume é baixo. A falta de um pico maciço em perdas realizadas significa que a venda em pânico ainda não começou de verdade—o mercado está se dobrando, mas não quebrando.
2. A Mudança Derivativa: Financiamento & OI
Após duas semanas de taxas de financiamento negativas, finalmente vimos uma virada para +0.0044%. Embora isso pareça os touros recuperando $68.000, o Interesse Aberto (OI) revela um motivo diferente:
A Divergência: À medida que o preço subiu, o OI total despencou de $32B para $21.5B.
A Realidade: Isso não é "novo dinheiro" comprando a queda; é um rali de cobertura de curto. A pressão ascendente vem de ursos sendo forçados a recomprar suas posições (short squeezing) em vez de demanda orgânica.
A Conclusão
Preço Realizado de Mercado ($54.8K) continua sendo a linha final na areia para qualquer possível recuo.
A história mostra que quando as taxas de financiamento se tornam positivas enquanto o varejo permanece paralisado por "Medo Extremo", provavelmente estamos em um processo de fundo prolongado. Essas fases podem se arrastar lateralmente por 5 a 9 meses. Até que vejamos o Interesse Aberto subindo junto com o preço (indicando capital fresco), estamos em um jogo de espera de acumulação em vez de uma reversão de tendência confirmada.
Escrito por Sunny Mom
