Neste momento, a maioria das pessoas pensa que o Bitcoin já atingiu o fundo a $60K.

E eles estão errados.

Isso foi provavelmente apenas um fundo local, não o fundo final do ciclo.

Vamos detalhar o que realmente precisa acontecer antes que o verdadeiro fundo se forme.

LIQUIDEZ: O MAIOR MOTOR

Todo grande fundo de cripto na história aconteceu quando a liquidez dos EUA começa a se expandir novamente. Neste momento, o oposto está acontecendo.

O crescimento da liquidez ano a ano nos EUA ainda é negativo. Isso significa que o dinheiro está sendo drenado do sistema, não adicionado.

Quando a liquidez está caindo:

As criptos vendem primeiro.

As ações também estão vendendo.

Os ativos de risco permanecem fracos.

Estamos vendo exatamente isso agora.

A liquidez fornecida pelo Fed simplesmente não é suficiente em comparação com o que os mercados precisam para se tornarem otimistas novamente.

Isso também é por isso:

- As falências corporativas estão aumentando.

- Os consumidores estão inadimplindo em dívidas.

- O estresse econômico está crescendo.

Até que a liquidez se torne positiva, um fundo de mercado completo é muito improvável.

MAYER MULTIPLE: AINDA NÃO EM NÍVEIS DE FUNDO

O Mayer Multiple mostra se o Bitcoin está sobrecomprado ou sobrevendido em comparação com sua média de longo prazo. Nos fundos de ciclo anteriores, essa métrica caiu abaixo de 0,6 todas as vezes. Neste momento está em torno de 0,67.

Isso significa: o mercado está sobrevendido... mas não em extremos históricos de fundo. Então, mais uma vez, mais como um fundo temporário, não o final.

PREÇO REALIZADO DO DETENTOR DE LONGO PRAZO

Este é um dos indicadores de fundo mais confiáveis. Ele mostra o preço médio onde os detentores de longo prazo compraram seu Bitcoin.

Historicamente, os fundos de ciclo do Bitcoin se formam muito perto desse nível. Neste momento, isso está em torno de $41K, e o BTC não está nem perto disso.

Isso nos dá uma pista muito importante:

A verdadeira zona de fundo está provavelmente em algum lugar perto da base de custo de um detentor de longo prazo.

CUSTO ELÉTRICO DE MINERAÇÃO

O custo de mineração atua como um piso de mercado em baixa. Atualmente, o custo de produção elétrica está em torno de $57,5K.

Mas durante fases de baixa, esse custo geralmente cai 15–20%.

Se isso acontecer novamente:

O custo elétrico cai para aproximadamente $45K–$46K.

Quando múltiplos indicadores de fundo convergem na mesma zona, essa zona se torna extremamente importante.

ZONA DE DEMANDA TÉCNICA + INSTITUCIONAL

De uma perspectiva pura de estrutura de mercado, a maior área de demanda neste ciclo foi de $45K a $50K.

Por que essa zona é importante:

- Os ETFs foram aprovados aqui.

- O fundo do crash de agosto de 2024 foi formado aqui.

- As instituições acumularam pesadamente aqui.

- A compra das baleias foi mais forte aqui.

Esta é a faixa de preço que os grandes players provavelmente defenderão.

ESTE CICLO NÃO ESTÁ SE DESENROLANDO NORMALMENTE

Existem grandes diferenças estruturais em comparação com os ciclos anteriores de 4 anos: o Bitcoin fez um novo ATH antes do halving (nunca aconteceu antes).

O Q4 pós-halving, geralmente otimista, foi negativo desta vez.

O Bitcoin começou a cair mais cedo do que o esperado. Muitas altcoins atingiram o pico antes do ATH do Bitcoin.

Isso nos diz uma coisa:

Este ciclo está antecipando expectativas. Portanto, o momento do fundo pode também chegar antes do que as pessoas esperam.

ENTÃO QUANDO O FUNDO PODERIA SE FORMAR?

A maioria das pessoas está esperando por um fundo clássico no Q4. Mas com base na estrutura atual, o fundo pode se formar mais cedo. Janela estimada → agosto a setembro

Os mercados tendem a antecipar os cronogramas de consenso. Portanto, tanto o preço quanto o tempo podem chegar ao fundo mais cedo do que a maioria espera.

PSICOLOGIA NO FUNDO

Se o Bitcoin entrar em $45K–$48K, você começará a ouvir chamadas para $30K, $25K e até $20K.

Assim como em novembro de 2022: Quando o BTC atingiu $16K, as pessoas pediram $10K... $8K... $5K.

Nenhum desses níveis jamais chegou. Os mercados prendem ambos os lados.

Então aqui está a imagem completa:

A liquidez ainda não se tornou positiva. Os sinais de fundo on-chain não estão totalmente acionados. O custo de mineração está mais baixo. A demanda institucional está mais baixa. A estrutura do ciclo está antecipando.

Isso significa:

O movimento de $60K foi provavelmente apenas um fundo local.

O verdadeiro fundo do ciclo é mais provável que esteja abaixo da zona de $50K, possivelmente se formando no final do verão até o início do outono, quando as condições de liquidez finalmente melhorarem.

Essa é a janela onde o mercado irá se redefinir completamente antes da próxima fase de expansão importante.