Colapso estrutural sob a aparência de prosperidade
O mercado de criptomoedas de 2025 apresenta uma cena absurda: de um lado, um recorde de emissão de tokens, do outro, uma taxa de mortalidade de projetos sem precedentes. Segundo dados chocantes divulgados pela CoinGecko, em 2025, mais de 11.600.000 projetos de tokens falharam em um único ano, representando 53,2% do total de registros históricos da plataforma GeckoTerminal - isso significa que mais da metade das criptomoedas já zeraram ou caíram em silêncio.
Mais alarmante é que, de 428.000 projetos em 2021 para 20.200.000 até o final de 2025, o mercado expandiu 47 vezes em quatro anos, mas a taxa de sobrevivência dos projetos caiu drasticamente. No quarto trimestre de 2024, apenas três meses após o "colapso de outubro", 7,7 milhões de tokens desapareceram, representando 66% do total de projetos mortos no ano.
Nesta cruel competição eliminatória, um tipo mais oculto de **"projeto zumbi"** está se espalhando. Eles têm o respaldo de capital de primeira linha, apoio de tráfego das principais exchanges e atualizações frequentes nas redes sociais, mas estão em estado de estagnação em termos de entrega real de produtos, iterações tecnológicas e construção de ecossistemas. Em 2026, identificar esses "mortos-vivos" tornou-se uma aula obrigatória para a sobrevivência dos investidores.
Sleepless AI: O vácuo tecnológico sob a embalagem narrativa da IA
Preço atual: $0.0248 | Ponto histórico mais alto: $2.37 | Queda: -98.95%
Como um projeto estrela do programa de incubação da Binance Labs na sexta temporada, o Sleepless AI fez uma aparição impressionante na 42ª rodada do Binance Launchpool com o conceito glamouroso de "companheiro virtual Web3+IA". No entanto, ao entrar em 2026, o preço de seu token despencou de um pico histórico de 2,46 dólares para cerca de 0,024 dólares, com uma capitalização de mercado evaporando quase 99%, e os indicadores técnicos mostrando 12 sinais de venda contra 2 sinais de compra em um padrão extremamente pessimista.
Crise de transparência técnica
Apesar de os projetos enfatizarem continuamente a integração técnica de AIGC e modelos de linguagem de grande porte (LLM), canais públicos quase não conseguem rastrear atualizações de código ou registros de iterações algorítmicas. O Web Dapp, originalmente programado para ser lançado no segundo trimestre de 2025, ainda está com o progresso em mistério, e o repositório do GitHub está em estado de baixa frequência de atualizações há muito tempo. Esse modo de desenvolvimento "caixa-preta" contrasta fortemente com a cultura de código aberto dos principais projetos da atual pista de IA.
A falência total da estratégia mobile
Na era mobile-first, o processo de entrega do produto do Sleepless AI é desastroso. Seu produto principal (HIM) ainda não conseguiu ser listado na App Store da iOS ou no Google Play até o início de 2026, e o site apenas oferece download do APK para Android. Essa ausência de canais bloqueou diretamente o caminho para a aquisição em massa de usuários e expôs uma falha fatal na capacidade da equipe de engenharia de produtos.
Suspeita de reestruturação narrativa
As vozes de ceticismo no mercado estão crescendo: o projeto é acusado de ser uma "reestruturação narrativa" de um antigo jogo Web2 - usando o conceito de IA como embalagem e aproveitando relações de capital para se encaixar na popularidade da IA, em troca de investimentos da Binance Labs e benefícios de tráfego do Launchpool. Combinando sua falta de entrega técnica e a queda devastadora do preço do token, esse fenômeno de **"parasitismo narrativo"** tornou-se um indicador chave para identificar projetos em estado de zumbificação.
Hooked Protocol: o deserto ecológico após a seca de incentivos
Preço atual: $0.038 | Ponto histórico mais alto: $3.09 | Queda: -98.8%
Com o modelo Learn-to-Earn e um luxuoso grupo de investidores como Sequoia China e Binance Labs, o Hooked Protocol foi um dos 29 projetos do Launchpad da Binance com grande destaque. No entanto, quando o token HOOK caiu quase 99% de seu pico, o projeto enfrenta o teste final da "retenção de usuários reais" e da "valia ecológica".
O resultado inevitável da dependência de subsídios
O sucesso inicial do Hooked dependeu fortemente do efeito de tráfego do Launchpad da Binance e do mecanismo de subsídio de tokens. Esse modelo pode rapidamente gerar uma base de usuários enorme a curto prazo, mas quando os incentivos desaparecem e o preço do token despenca, a "quantidade de usuários em bolha" sem demanda rígida rapidamente encolhe. A experiência histórica prova repetidamente: a atividade ecológica após o TGE (evento de geração de tokens) é o verdadeiro teste da vitalidade do projeto.
"Vazamento" da transformação de marketing
Em 2025, o Hooked anunciou com grande destaque sua transformação para um "ecossistema de aprendizado impulsionado por IA", alegando colaborar com 3 a 7 das melhores universidades no desenvolvimento de cursos e lançou o Hooked Coursera Hub. No entanto, ao examinar a substância de suas colaborações - muitas são apenas endossos de marca, sem progressos revolucionários em tecnologia subjacente. Essa "transformação em anúncios" é, em essência, uma tentativa de encobrir o fracasso de negócios antigos com uma nova narrativa, e não uma verdadeira evolução técnica.
O índice de medo e ganância do token HOOK atual mostra 23 (extrema medo), 21 dos 21 indicadores técnicos emitiram sinais de baixa, e a confiança do mercado está à beira do colapso.
Saga: quem vende pás não encontra minas
Preço atual: $0.032 | Ponto histórico mais alto: $6.00 | Queda: -99.5%
Com a grandiosa visão de "emissão de cadeias com um clique", a Saga atraiu mais de 10 milhões de dólares em financiamento de instituições de topo como Placeholder, GSR e Samsung Next, e entrou na 51ª rodada do Binance Launchpool. No entanto, essa poderosa ferramenta automatizada de emissão de cadeias parece perdida diante da demanda real do mercado.
A deriva narrativa expõe a ansiedade ecológica
A Saga demonstrou uma "flexibilidade narrativa" extremamente alta: desde a sua cadeia exclusiva para jogos focada em mais de 350 projetos de colaboração, até a mudança subsequente para infraestrutura de IA, e depois apostando em blockchain modular - essa mudança frequente reflete, em essência, a ansiedade de crescimento da antiga ecologia, que carece de aplicações concretas. Se sua tecnologia central "Chainlet" realmente tiver uma demanda de mercado, deveria ser capaz de impulsionar a recompra de tokens através de aluguel contínuo de desenvolvedores, mas a realidade é que a lista de colaborações é longa, mas falta um suporte de sucesso.
O colapso fatal da credibilidade de segurança
Em janeiro de 2025, o SagaEVM sofreu um ataque de 7 milhões de dólares, e a stablecoin $D desancorou para 0,75 dólares, com o TVL evaporando de 37 milhões de dólares para 12 milhões de dólares. Para um projeto que foca na infraestrutura, esse tipo de incidente de segurança é um golpe devastador. Quando uma grande narrativa não consegue se traduzir em dados ecológicos e a segurança técnica apresenta falhas, a punição do mercado costuma ser implacável.
Dymension: a cidade fantasma de dados sob a narrativa modular
Preço atual: $0.043 | Ponto histórico mais alto: $6.00 | Queda: -99.3%
O roteiro da Dymension é bastante semelhante ao da Saga. O conceito de RollApp que propuseram é teoricamente avançado, mas diante dos dados reais de 2026, mais parece uma magnífica cidade fantasma.
A falsa prosperidade da rede RollApp
Dymension afirmou que implantou mais de 10.000 RollApps no ecossistema, mas essa prosperidade de dados resulta da "redução das barreiras para emissão de tokens e criação de cadeias". A grande maioria dos RollApps, além da emissão inicial de tokens, não possui transações contínuas na cadeia ou produção real, e a maioria desapareceu. Essa "bolha de quantidade" contrasta fortemente com a densidade de qualidade de ecossistemas maduros como Ethereum.
Disfunção econômica da infraestrutura
O TVL total da Dymension é atualmente de apenas 1,3 milhões de dólares, com desempenho decepcionante dos principais projetos DEX e aplicações ecológicas. Isso contrasta fortemente com as expectativas de mercado em relação a seu status de "líder modular" no início da emissão de tokens. Quando a maioria das aplicações que rodam na infraestrutura são zumbis e o desempenho geral do ecossistema é fraco, a correção do preço do token nativo DYM se torna inevitável - atualmente, o FDV é de apenas 45 milhões de dólares, e o preço do token caiu 99% de seu pico de 6 dólares.
As raízes estruturais da epidemia de zumbificação
O motivo pelo qual esses projetos conseguem manter uma aparente "vitalidade" deve-se a doenças estruturais profundas na indústria Web3:
1. Busca de poder pela capitalização da listagem de tokens
O caminho de listagem de muitos projetos não se origina de avanços técnicos, mas depende fortemente de uma tríade de operações de **"composição de capital + embalagem narrativa + dados manipulados"**. Sob a pressão combinada de VC e altos executivos internos, os projetos entram nas principais exchanges através de whitepapers bem elaborados e volumes manipulados em testnets. Uma vez que os tokens são desbloqueados, as equipes geralmente perdem imediatamente o ímpeto de desenvolvimento, entrando em um estado de "operação de manutenção".
2. Operações de "caixa-preta" do histórico da equipe
Características comuns de projetos zumbis: os principais operadores e líderes técnicos têm históricos extremamente obscuros. Essa falta de transparência não apenas reduz o custo de responsabilização em caso de gargalos técnicos ou falhas de segurança, mas também oferece uma barreira de saída extremamente baixa - as equipes podem rapidamente mudar de nome após um impasse no projeto, reposicionar-se em novas narrativas e continuar a consumir crédito de mercado.
3. Estratégias de sobrevivência de parasitas narrativos
Esses projetos têm uma forte capacidade de "parasitismo em hotspots". Sempre que a direção do mercado muda (IA, DePIN, RWA, etc.), eles se alinham narrativamente através de "transformações em anúncios". Isso não só aumenta o custo de identificação para os investidores, mas também resulta na liquidez escassa sendo dispersa em cascas vazias que carecem de produção, formando uma descoordenação sistêmica de recursos.
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Guia de sobrevivência 2026: três filtros para atravessar a névoa narrativa
Diante de um mercado caótico entre 20.000 projetos de emissão de tokens, os investidores precisam estabelecer uma nova estrutura cognitiva:
Filtro um: entrega técnica verificável
• Transparência da equipe: recusar membros centrais anônimos ou com histórico obscuro
• Atividade de código: registros de commits no GitHub, interação real da comunidade de desenvolvedores
• Taxa de cumprimento do roteiro: cuidado com projetos que atrasam marcos críticos por longos períodos
• Capacidade de distribuição de produtos: listagem nas principais lojas de aplicativos, dados reais de aquisição de usuários
Filtro dois: análise do valor dos dados
• Diferenciar "atividades subsidiadas" de "demanda nativa": observar a taxa de retenção de usuários após a redução de incentivos de tokens
• Veracidade dos dados na cadeia: identificar transações fraudulentas e endereços robóticos
• Qualidade do TVL: foco na duração da retenção de fundos e cenários de aplicação reais
Filtro três: verificação da consistência narrativa
• Atenção à "transformação sazonal": inovação verdadeira requer aprofundamento, mudanças frequentes costumam encobrir falhas em negócios anteriores
• Verificação da substância da colaboração: diferenciar co-branding de integração técnica
• Avaliação da estrutura de capital: cronogramas de desbloqueio, proporções de participação da equipe, padrões de comportamento de market makers
Conclusão: buscando valor real nas ruínas
Os dados de 2025 já soaram o alarme: a morte de 11.600.000 projetos não é um processo natural de limpeza do mercado, mas uma reação coletiva ao abuso de capital e à bolha narrativa. Quando emitir tokens se torna tão simples quanto registrar um e-mail, e quando o Launchpool das principais exchanges se torna um "canal de legalização" para projetos zumbis, as bases de valor da indústria estão sendo abaladas.
Em 2026, o mercado de criptomoedas não precisa de mais inovações narrativas, mas do retorno da capacidade de entrega. Os investidores devem perceber que, ao filtrar entre 20.000 projetos, encontrar equipes que realmente entregam continuamente e resolvem problemas reais requer não apenas capacidade de análise técnica, mas também uma compreensão clara das falhas estruturais da indústria.
Lembre-se: em um mundo dominado por zumbis, manter a clareza é a maior fortaleza.
Se você achou esta análise profunda útil, sinta-se à vontade para curtir, comentar e compartilhar! Quais projetos suspeitos de zumbificação você ainda está acompanhando? Sinta-se à vontade para compartilhar suas observações e percepções na seção de comentários, vamos juntos atravessar a névoa e buscar o valor real! #CZ币安广场AMA #比特币挖矿难度下降 #Bitcoin谷歌搜索量暴升 #何时抄底？ #altcoins $BTC
