A Apollo Global Management está prestes a fechar um empréstimo de 3,4 bilhões de USD para comprar chips de IA da Nvidia e alugar para a xAI de Elon Musk, ajudando a xAI a expandir sua capacidade de treinamento de modelos sem ter que gastar um grande valor imediatamente.
O acordo demonstra como o capital privado está financiando a infraestrutura de IA através do modelo 'chip para aluguel', em um contexto em que o mercado de crédito privado enfrenta pressão devido a preocupações sobre o risco de crédito à medida que a IA altera as perspectivas de fluxo de caixa de muitas empresas.
CONTEÚDO PRINCIPAL
A Apollo está quase concluindo um empréstimo de 3,4 bilhões de USD para a estrutura de compra de chips da Nvidia e aluguel para a xAI sob o modelo triple-net.
A Apollo anunciou um fluxo de caixa líquido próximo a 30 bilhões de USD no quarto trimestre de 2025, AUM atingindo um recorde de 938 bilhões de USD, mas o lucro líquido caiu.
As ações de várias empresas de gestão de ativos caem à medida que os investidores temem que a IA aumente o risco de inadimplência no mercado de crédito privado.
A Apollo está perto de um empréstimo de 3,4 bilhões de USD para alugar chips de IA da Nvidia para a xAI
A Apollo está prestes a concluir um empréstimo de 3,4 bilhões de USD para um veículo de investimento que compra chips de IA da Nvidia e aluga para a xAI, proporcionando capacidade computacional significativa que a xAI não precisa pagar o custo total do hardware imediatamente.
Uma pessoa familiarizada com o acordo disse que a transação pode ser fechada esta semana, com a Valor Equity Partners sendo a entidade encarregada de estruturar o negócio. O objetivo é comprar hardware de IA da Nvidia, depois alugar para a xAI, a empresa de IA de Elon Musk, para atender à demanda de treinamento de modelos em grande escala.
Esta não é a primeira vez que a Apollo participa do modelo 'chip-for-rent' com a xAI. No mês de novembro anterior, a Apollo forneceu um empréstimo de 3,5 bilhões de USD para uma estrutura de aluguel semelhante. Esse acordo faz parte da transação de computação de data center no valor de 5,4 bilhões de USD organizada pela Valor, projetada para a xAI receber chips de alto desempenho e infraestrutura relacionada sem ter que pagar todo o custo adiantado.
O modelo de aluguel triple-net transfere a responsabilidade operacional para a xAI
A estrutura triple-net faz com que a xAI seja responsável pela manutenção, impostos e seguros do hardware alugado, ajudando o locador a reduzir o risco operacional enquanto a xAI pode expandir rapidamente seu cluster de treinamento de IA.
Com o triple-net, o custo de propriedade ao longo do tempo do locatário pode aumentar devido à responsabilidade por todos os custos relacionados ao ativo, mas em troca a xAI reduz a pressão de capital inicial e pode implementar a infraestrutura mais cedo. O objetivo descrito é construir um dos maiores clusters de treinamento de modelos de IA do mundo, baseado em uma fonte de chips de alto desempenho.
A Nvidia também foi mencionada como um investidor âncora no veículo de financiamento. Isso ajuda a estrutura a ter mais apoio de capital e reflete a expectativa de que a demanda por aluguel de chips continuará, ao mesmo tempo em que cria um canal para a xAI aumentar sua capacidade enquanto limita o montante de caixa que precisa ser 'enterrado' em hardware.
A Apollo registrou um fluxo de caixa líquido recorde e taxas aumentadas no quarto trimestre de 2025
Apollo informou que o quarto trimestre de 2025 terá um fluxo de caixa líquido próximo a 30 bilhões de USD, elevando o total de ativos sob gestão para 938 bilhões de USD, enquanto as taxas relacionadas às operações aumentaram significativamente devido à implementação de capital e receita do mercado de capitais.
A empresa informou que este também foi um trimestre recorde em implementação de capital, contribuindo para a expansão da base de cobrança. Segundo uma pesquisa com analistas realizada pela Visible Alpha, os ganhos relacionados a taxas aumentaram 25% em relação ao ano anterior, atingindo 690 milhões de USD, graças ao aumento de 27% nas taxas de administração e um aumento de 41% nas taxas de criação, distribuição/sindicação de transações através do departamento de mercados de capitais.
“Os resultados do quarto trimestre da Apollo encerram um ano de execução excepcional.”
– Marc Rowan, CEO, declarou em comunicado
No entanto, o lucro líquido caiu 55% para 660 milhões de USD, equivalente a 1,07 USD/ação, abaixo das previsões. Apesar deste revés, o conselho de administração aprovou um programa de recompra de ações no valor de 4 bilhões de USD, refletindo uma perspectiva mais positiva sobre as perspectivas de longo prazo.
Preocupações de que a IA está pressionando o crédito privado e as ações das empresas de gestão de ativos
Muitas ações de empresas de gestão de ativos caíram à medida que os investidores temem que a IA possa enfraquecer o modelo de negócios de alguns mutuários, resultando em um aperto no fluxo de caixa e aumento do risco de inadimplência, especialmente em relação a empréstimos de baixa liquidez no crédito privado.
Na semana em questão, a Ares Management caiu mais de 12%, a Blue Owl Capital caiu 8%, a KKR caiu quase 10%, a TPG caiu 7%, enquanto a Apollo e a BlackRock caíram mais de 1% e 5%, respectivamente. No mesmo período, o S&P 500 caiu 0,1% e o Nasdaq caiu 1,8%.
O impulso para a venda é explicado pelo receio de que a IA crie um 'choque' nas empresas de software e nos modelos de geração de receita, aumentando o risco de crédito para transações de buyout baseadas em empréstimos pouco transparentes. Quando alavancagem alta encontra rápido crescimento de crédito, os investidores tendem a exigir uma compensação maior pelo risco em relação aos ativos relacionados ao crédito privado.
“Certamente haverá questões de crédito significativas, e embora o setor de crédito privado possa atualmente absorver perdas em um nível razoável, isso pode não ser mais verdade em um ano se o crescimento do crédito continuar.”
– Mark Zandi, Economista Chefe, Moody Analytics
O fluxo de caixa de anuidades da Athene e o sinal de demanda do varejo
A unidade de seguros Athene da Apollo registrou um fluxo de caixa de 34 bilhões de USD em anuidades em 2025, dos quais 7,3 bilhões de USD vieram do quarto trimestre, abaixo dos 36 bilhões de USD em 2024.
De acordo com a divulgação da Apollo, a Athene alcançou 34 bilhões de USD em fluxo de caixa para produtos de anuidade em 2025 e 7,3 bilhões de USD no quarto trimestre, uma leve redução em relação aos 36 bilhões de USD em 2024. Detalhes sobre os resultados foram divulgados pela Apollo em um comunicado sobre os resultados do quarto trimestre e do ano de 2025. Esta evolução sugere que a demanda do canal de varejo pode estar desacelerando, enquanto o apetite por risco no mercado de crédito privado se torna mais sensível.
Perguntas frequentes
O empréstimo de 3,4 bilhões de USD da Apollo está relacionado a quê com a xAI?
O empréstimo será usado para um veículo de investimento que compra chips de IA da Nvidia e aluga para a xAI, ajudando a xAI a obter mais capacidade computacional para treinar modelos sem ter que gastar todo o dinheiro na compra de hardware desde o início.
O que significa alugar sob um modelo triple-net neste acordo?
Triple-net é uma estrutura de aluguel na qual o locatário (xAI) é responsável pelos principais custos operacionais relacionados ao ativo, como manutenção, impostos e seguros, em vez de o locador arcar com esses custos.
Por que as ações das empresas de gestão de ativos caem à medida que a IA se desenvolve?
Alguns investidores temem que a IA possa interromper as operações das empresas mutuários, resultando em um fluxo de caixa fraco e aumentando o risco de inadimplência, especialmente no crédito privado, que é menos transparente e menos líquido.