O Goldman Sachs alertou que a venda de ações no valor de bilhões de dólares por meio de fundos sistemáticos pode ocorrer nas próximas semanas, o que pode levar os mercados globais a uma nova fase de volatilidade.
Essa onda de vendas pode se espalhar para o Bitcoin, ouro e prata em decorrência da deterioração da liquidez.
Goldman 'teme que a venda de CTA acelere devido à diminuição da liquidez'
De acordo com o departamento de trading do Goldman Sachs, os fundos de tendência chamados de consultores de trading de commodities (CTA) já estão emitindo sinais de venda no S&P500. Além disso, independentemente de o mercado estabilizar ou cair, a expectativa é que, por enquanto, eles se tornem vendedores líquidos.
De acordo com as estimativas da empresa, se o mercado continuar fraco, pode haver uma venda de ações no valor de cerca de 33 bilhões de dólares em uma semana.
Ainda mais importante é que, de acordo com o modelo do Goldman, se o S&P 500 continuar a cair ou romper níveis técnicos importantes, pode haver uma venda sistemática adicional de até 80 bilhões de dólares no próximo mês.
O ambiente de mercado já é frágil. Os analistas do Goldman apontam que a liquidez está se deteriorando e o posicionamento em opções pode amplificar as flutuações de preços.
Quando os dealers estão em estado de 'short gamma', eles são forçados a vender em quedas e comprar em altas, o que tende a aumentar a volatilidade e acelerar os movimentos de preços durante o dia.
O Goldman observa que outras estratégias sistemáticas, como paridade de risco e fundos de controle de volatilidade, também têm espaço para reduzir a exposição adicional se a volatilidade aumentar. Em outras palavras, a pressão de venda não se limita aos CTA.
O sentimento dos investidores também apresenta distorções. O índice de pânico exclusivo do Goldman Sachs se aproximou recentemente de níveis associados a estresse extremo.
Por outro lado, os investidores individuais também têm intensificado as compras em quedas ao longo do ano, mas agora começam a mostrar sinais de fadiga, com os fluxos de capital recentes mudando de compras líquidas para vendas líquidas.
Risco de contágio envolvendo Bitcoin e metais preciosos
A análise do Goldman se concentra principalmente em ações, mas seu impacto vai além do mercado de ações.
Historicamente, a venda massiva de ações liderada por fluxo de capital e o aperto da liquidez têm aumentado a volatilidade em ativos sensíveis ao macro, incluindo criptomoedas.
O Bitcoin também é negociado em alinhamento com o sentimento de risco mais amplo durante períodos de estresse de liquidez e pode enfrentar alta volatilidade novamente se as liquidações forçadas em ações se acelerarem.
As ações relacionadas a criptoativos e as negociações especulativas preferidas pelos investidores individuais já estão mostrando reações sensíveis às recentes flutuações do mercado, sugerindo a persistência da vulnerabilidade das posições.
Ao mesmo tempo, a turbulência no mercado de ações pode desencadear fluxos complexos entre ativos. Durante períodos de aversão ao risco, as commodities podem ser pressionadas, enquanto metais preciosos como ouro e prata são procurados como ativos seguros, e em momentos de maior incerteza, pode haver oscilações significativas dependendo das tendências de liquidez e da força do dólar.
A maior variável no momento é a liquidez. A redução de posições de fundos sistemáticos, o aumento da volatilidade e a fraqueza sazonal do mercado podem resultar em um mercado instável por várias semanas.
Se as previsões do Goldman se concretizarem, o mercado de ações será testado no próximo mês, o que pode também afetar Bitcoin e metais preciosos.
