A essência dos tokens de inscrição é SFT, uma nova compreensão do modelo de avaliação ORDI

Autor | CapitãoZ

Twitter |  @hiCaptainZ

verão de inscrições

Anteriormente, todos especulavam sobre qual caminho o mercado altista começaria: redes sociais, jogos ou ZK? Não deveria haver suspense agora, não há dúvida de que é a “inscrição”.

No entanto, como ver a "inscrição" parece ser algo confuso. Construtores, investidores, OGs antigos, novos alho-poró, pessoas diferentes têm opiniões diferentes. Por muito tempo, fui incutido com uma visão errada de que "as inscrições são uma nova forma de emitir ativos, semelhante à extração violenta de moedas MEME", de modo que tive um entendimento errado até ver o professor Wang Feng (@wangfeng_0128 ) e os artigos de Joslter (@jolestar) refletem o verdadeiro significado da inscrição.

Neste artigo, explicarei por que "a essência da inscrição é na verdade SFT, a terceira forma de token que é diferente de NFT e FT" e o modelo de avaliação $ORDI trazido por esse reconhecimento. Por fim, comentarei vários pontos comuns. erro.

1. O que é OFVM

Por muito tempo, formamos vários entendimentos fixos de que os tokens são geralmente divididos em dois tipos: FT e NFT.

Token fungível: o inglês é “token fungível”, conhecido como FT. A palavra inglesa fungível significa “intercambiável”. Como o nome sugere, a característica do FT é que os tokens de quaisquer duas unidades são exatamente iguais e podem ser substituídos entre si, portanto são “homogêneos” como um todo. Como o FT corresponde diretamente a unidades de valor, como moedas, ações ordinárias e pontos no mundo real, e pode realizar cálculos como adição e subtração, é fácil de entender, por isso apareceu mais cedo. Já em 2015, quando o Ethereum acabou de ser lançado, Vitalik Buterin propôs a ideia de implementar o FT através de contratos inteligentes, e Fabian Vogelsteller propôs o padrão ERC-20 em novembro de 2015. Depois de 2016, o ERC-20 tornou-se o padrão de token mais utilizado e conhecido, abrindo uma enorme indústria no valor de centenas de bilhões de dólares.

Token não fungível: Inglês é "token não fungível", ou NFT, para abreviar. É o antônimo de FT em todos os aspectos. Os tokens de quaisquer duas unidades no FT são exatamente iguais e podem ser substituídos entre si, enquanto cada NFT é único, único, não pode ser substituído e não pode participar de cálculos. FT representa uma unidade de quantidade abstrata e NFT representa itens digitais específicos, como obras de arte virtuais, nomes de domínio, música, equipamentos de jogos, etc. Para expressar sua singularidade, cada NFT possui seu próprio ID exclusivo (determinado pelo endereço do contrato de criação e número de série) e metadados. O principal padrão para NFT é o ERC-721, que foi proposto em janeiro de 2018 por três pessoas, incluindo William Entriken. Nos primeiros três anos após o nascimento do NFT, pode-se dizer que era um papel coadjuvante desconhecido. Até 2021, com a popularidade da arte criptografada, a indústria NFT explodiu repentinamente. Nos primeiros cinco meses de 2022, os novos ativos NFT atingiram US$ 36 bilhões. Hoje o NFT é considerado uma das infraestruturas mais importantes da Web3 e do Metaverso.

SFT: token semifungível "token semifungível" é um novo tipo de token e o terceiro tipo de ativo digital universal ao lado de FT e NFT. Por ser chamado de token “semi” fungível, como o nome sugere, está entre FT e NFT. Ele pode ser dividido e calculado e é único.

Todos devem observar que, como o BTC não possui funções de contrato inteligente, os tokens emitidos anteriormente foram “definidos” da perspectiva da pilha de tecnologia ETH. Por exemplo, o padrão de token do FT é ERC20, e o padrão de token do NFT é ERC721. ? Solv Finance, a equipe do professor Meng Yan (@myanTokenGeek), propôs o ERC3525 em setembro de 2022, definindo pela primeira vez o padrão de token SFT para o ecossistema ETH.

Embora o ERC3525 no ecossistema Ethereum tenha sido proposto há quase um ano, ele não causou muitas ondas no mercado. Um dos motivos é, obviamente, o mercado baixista, mas outro motivo é que os tokens SFT emitidos em conjunto pela Solv são todos financeiros. ativos de algumas instituições, ou seja, pertence ao mercado de títulos e destina-se a traders institucionais e nada tem a ver com investidores de varejo comuns.

2. Como a cadeia BTC emite FT?

Antes do surgimento de várias plataformas de contratos inteligentes, muitas pessoas já haviam experimentado a emissão de FTs e NFTs na cadeia BTC. O mais famoso é o esquema da Moeda Colorida.

As moedas coloridas referem-se a um grupo de tecnologias semelhantes que utilizam o sistema Bitcoin para registar a criação, propriedade e transferência de activos que não sejam Bitcoin. Podem ser utilizadas para rastrear activos digitais, bem como activos tangíveis detidos por terceiros e realizar transacções de propriedade através de. moedas coloridas. O chamado tingimento refere-se à adição de informações específicas ao Bitcoin UTXO para distingui-lo de outros Bitcoin UTXO, trazendo assim heterogeneidade entre Bitcoins homogêneos. Através da tecnologia de moedas coloridas, os ativos emitidos possuem muitas das mesmas características do Bitcoin, incluindo prevenção de gastos duplos, privacidade, segurança, transparência e resistência à censura, garantindo a confiabilidade das transações.

Vale ressaltar que o protocolo definido pelas moedas coloridas não será implementado pelo software Bitcoin geral, portanto, é necessário um software específico para identificar as transações relacionadas às moedas coloridas. Obviamente, as moedas tingidas só têm valor entre grupos que concordam com o protocolo da moeda tingida. Caso contrário, as moedas tingidas heterogêneas perderão suas propriedades de coloração e voltarão ao satoshi puro. Por um lado, a moeda tingida reconhecida pela pequena comunidade pode aproveitar as muitas vantagens do Bitcoin para emissão e circulação de ativos; por outro lado, é quase impossível que o protocolo da moeda tingida se funda no software Bitcoin-Core; com o maior consenso possível através de um soft fork.

O projeto Mastercoin conduziu uma venda inicial de tokens (hoje chamamos de ICO ou venda inicial de moedas) em 2013 e arrecadou com sucesso milhões de dólares no que é considerado o primeiro ICO da história. A aplicação mais famosa do Mastercoin é o Tether (USDT), que é o stablecoin legal mais conhecido e foi originalmente emitido na Omni Layer.

A maior diferença das Moedas Coloridas é que a Mastercoin publicará apenas vários tipos de comportamentos de transação na cadeia e não registrará informações relevantes sobre ativos. Nos nós Mastercoin, um banco de dados de modelos de estado é mantido em nós fora da cadeia por meio da varredura de blocos Bitcoin. Comparada com as Moedas Coloridas, a lógica que ela pode completar é mais complexa. E como o status não é registrado e verificado na cadeia, não há exigência de continuidade (coloração contínua) entre as transações. No entanto, para implementar a lógica complexa do Mastercoin, os usuários precisam confiar no status do banco de dados fora da cadeia do nó ou permitir que o nó Omni Layer o verifique por conta própria.

3. Como a rede BTC emite NFT?

Os dois protocolos acima emitem principalmente ativos de FT baseados na cadeia BTC. Para ativos NFT, a Contraparte deve ser mencionada.

Lançado em janeiro de 2014, o Counterparty começou como uma plataforma para tokens de ativos financeiros FT, mas rapidamente se tornou o lar de alguns dos primeiros NFTs, como Spells of Genesis, Rare Pepes e Sarutobi Island. Na Contraparte, você deve desistir de uma transação especial da Contraparte para transferir a propriedade do token. O nó da Contraparte analisará os dados da transação fora da cadeia e, em seguida, atualizará um livro-razão/banco de dados colocado no nó da Contraparte. Isso é feito usando OP_RETURN, um método de armazenamento de dados arbitrários em uma transação Bitcoin (para que os dados possam ser depositados na blockchain Bitcoin).

A contraparte realmente explodiu após o lançamento de 1.774 NFTs na série Pepe the Frog. Os colecionadores usam carteiras da contraparte para proteger esses NFTs, e a contraparte usa a saída OP_RETURN para ancorar o índice desses NFTs no blockchain do Bitcoin. O tamanho dos dados que podem ser anexados à saída OP_RETURN é limitado a 80 bytes, o que é suficiente apenas para a Contraparte colocar a descrição, nome e quantidade do NFT (mas para NFTs ordinais, o único limite no volume de dados é o tamanho limite do bloco Bitcoin, que discutiremos em detalhes posteriormente).

Além de usar OP_RETURN, o próprio BTC também está evoluindo, com mudanças técnicas trazidas pelas atualizações SegWit (2017) e Taproot (2021) abrindo caminho para o lançamento de Ordinals.

O protocolo Ordinals foi essencialmente criado para a existência de NFTs no ecossistema Bitcoin. Em janeiro de 2023, o Ordinals foi introduzido por Casey Rodarmor, que descreveu os Ordinals como obras de arte eletrônicas. Seu princípio também é muito simples. Satoshi (sat) é a menor unidade do Bitcoin e recebeu o nome do criador do Bitcoin, Satoshi Nakamoto. Como existem 100 milhões de sats em um Bitcoin, cada sat equivale a 0,00000001 BTC. Quando todos os 21 milhões de Bitcoins forem minerados, existirão 2.100 trilhões de sats. Normalmente, cada sat é indistinguível de outros sats. Como cada sat é equivalente a outro sat – e pode ser trocado por valor igual – eles são considerados fungíveis.

O protocolo Ordinals é um sistema que pode distinguir e rastrear sats individuais. Quando um novo bloco de Bitcoin é minerado e novos Bitcoins são criados como recompensa de mineração, o protocolo atribui a cada Bitcoin um número único, com base no momento em que foi minerado. correspondem a sats anteriores.

Quando ocorre uma transação, o protocolo Ordinals rastreia cada transação subsequente na base do “primeiro a entrar, primeiro a sair”. Os números de sats são chamados ordinais porque os mecanismos de identificação e rastreamento dos números dependem da ordem cronológica de criação e transações. Depois que o sat é identificado pelo protocolo Ordinals, os usuários podem gravar dados arbitrários no sat para dar-lhe características únicas, definidas como arte criptográfica. Este recurso só estará disponível após SegWit (2017) e Taproot (2021) serem atualizados para Bitcoin Core.

Quando um Ordinal é inscrito, as inscrições são vinculadas a um tipo especial de código de raiz principal. Embora essa abordagem torne o armazenamento de dados arbitrários no Bitcoin mais restritivo antes, ela permite que as inscrições contenham mais e maiores dados. Criar e interagir com Inscrições requer a execução de um nó Bitcoin completo e uma carteira especial que suporte Ordinais. Finalmente, temos

Ordinais + Inscrições = NFTs

A teoria dos ordinais pode ser imaginada como uma forma de observar o blockchain do Bitcoin usando óculos especiais, permitindo aos usuários criar, visualizar e rastrear informações adicionais relacionadas a cada sat.

Portanto, a questão final é: como podemos emitir ativos SFT com base na cadeia BTC?

4. A essência dos tokens de inscrição é SFT

A cadeia BTC carece de funções de contrato inteligente, portanto a emissão de quaisquer ativos requer o uso de áreas de script como OP_RETURN ou TAPROOT. Depois, existem duas maneiras teóricas de emitir OFVM:

1. "Adicionar" algum tipo de "singularidade" com base em tokens FT,

2. “Adicionar” algum tipo de “homogeneidade” com base em tokens NFT.

Assim foi gerado o token BRC-20 e utilizado o segundo método. Mencionamos no capítulo anterior que “os usuários podem gravar qualquer dado no sat para dar-lhe características únicas”, depois gravar um pedaço de texto, é um texto NFT (correspondente a Loot on Ethereum), gravar uma imagem, é uma imagem NFT (correspondente ao PFP no Ethereum). Se uma peça musical for gravada, é um NFT de áudio. Então, e se gravarmos um trecho de código, e esse código for um trecho de código para "emitir tokens homogêneos de FT"?

BRC-20 implanta contratos de token, cunha e transfere tokens usando o protocolo Ordinal para definir inscrições (inscrições) no formato de dados JSON. JSON contém trechos de código executáveis ​​​​que podem ser implementados na rede Bitcoin e descreve várias propriedades do token, como. como fornecimento, capacidade máxima de cunhagem e código único.

Então vimos algo que parecia estranho: ao imprimir a inscrição, digitamos “one piece”, que é 100% um NFT, e “one piece” pode ser dividido, e os tokens homogêneos dentro podem ser divididos um por um. out é um pouco semelhante ao conceito de “atacado e varejo” no mundo real. Não é de admirar que algumas pessoas pensem que “as inscrições são NFTs que podem ser divididas”. É o SFT que mencionamos anteriormente!

Domo (@domodata) realizou inadvertidamente a emissão de ativos SFT sem usar contratos inteligentes por meio desse método técnico aparentemente atávico.

5. Como a cadeia ETH emite SFT?

Discutimos brevemente acima como a cadeia pública de contratos não inteligentes (cadeia BTC) emite FTs e NFTs. Na verdade, todos estão muito familiarizados com a forma como plataformas de contratos inteligentes como Ethereum emitem FTs e NFTs. , surge então a questão: como emitir SFT na cadeia ETH? Existem dois padrões de token para escolher: ERC-1155 e ERC-2535.

ERC-1155 é um padrão multitoken. Com base em sua essência, preferimos chamá-lo de padrão NFT de múltiplas instâncias (NFT de múltiplas instâncias). É adequado para um cenário de aplicação relativamente restrito, ou seja, existem várias instâncias idênticas do mesmo NFT. Observe que essas instâncias devem ser idênticas entre si e não podem ser nem um pouco diferentes.

ERC-3525 é um padrão de token semifungível. É um padrão universal e possui uma ampla gama de aplicações. Ele pode identificar vários tokens semelhantes, mas não idênticos, como "do mesmo tipo" e, em seguida, permitir operações especiais, como transferências mútuas entre o mesmo tipo. Na verdade, é equivalente a operações matemáticas como fusão, divisão e fragmentação que podem ser realizadas entre grupos semelhantes.

A diferença entre os dois está principalmente na definição de “semelhante”.

•O ERC-1155 acredita que objetos do mesmo tipo devem ser exatamente iguais e não são do mesmo tipo se forem ligeiramente diferentes.

•ERC-3525 acredita que objetos do mesmo tipo podem buscar pontos comuns enquanto reservam diferenças, e ser harmoniosos, mas diferentes. As propriedades principais um do outro são as mesmas, mas diferenças são permitidas em propriedades não-chave.

Para tokens SFT que emitem apenas atributos MEME, o ERC-1155 é suficiente. Para ativos com mais atributos financeiros, o ERC-3525 é mais adequado. Mas, infelizmente, seja 1155 ou 3525, o ecossistema Ethereum não foi usado em grande escala. Apenas alguns usuários institucionais emitiram uma pequena quantidade de SFT com base em dívida.

6. Por que a inscrição foi bem-sucedida?

As inscrições são uma palavra grande e geral. A definição original é “um pedaço de conteúdo está gravado na corrente”. Olhando para trás na história, podemos ver claramente que a versão de inscrição do NFT não teve sucesso e causou muito pouco impacto. O foco da discussão na época era que após a versão de contrato inteligente do NFT (ERC-721), a emissão foi baseada. em Os NFTs na cadeia BTC valem a pena?

Seguindo o conceito de jogo totalmente on-chain, podemos introduzir o conceito de NFT totalmente on-chain (NFT totalmente on-chain). Como todos sabemos, o NFT baseado em Ethereum ERC-721 armazena apenas o endereço da imagem ou conteúdo nos metadados. Se o conteúdo for colocado em um servidor em nuvem tradicional, esse endereço será o link da web. distribuído No armazenamento, este endereço é o valor hash. Não é de admirar que Musk tenha ridicularizado o NFT e dito: “Pelo menos pequenas imagens devem ser codificadas no blockchain”. Portanto, dizemos que NFT no Ethereum é "armazenamento de conteúdo fora da cadeia e endereço de armazenamento na cadeia. Se o servidor de armazenamento centralizado ou servidor de armazenamento distribuído desaparecer, o NFT também desaparecerá".

A versão de inscrição do NFT é um verdadeiro NFT de cadeia completa. O conteúdo é armazenado diretamente no espaço on-chain do BTC. Ele usa apenas sats sequenciados para apontar para o conteúdo. Convença a todos. Portanto, antes de março, o Ordinals NFT estava morno, apenas uma pequena atividade no mercado de imagens pequenas, até o surgimento do BRC-20.

Acho que o sucesso do BRC-20 se deve aos seguintes motivos:

1. BRC-20 usa um método estúpido para realizar a emissão de ativos SFT na cadeia pública de contratos não inteligentes. Os tokens SFT são uma nova forma de ativo diferente dos tokens FT e NFT. Esta é a razão mais essencial para seu sucesso. . (Ordinals NFT não teve sucesso em seus primeiros dias).

2. O BRC-20 adota o princípio da venda justa, que é diferente do "modelo VC" do ecossistema Ethereum. Pode abrir o mercado através de um efeito de riqueza mais amplo num curto período de tempo e desencadear o FOMO (um forte contraste). é Solv Finanças).

3. O token ORDI líder da SFT é um token MEME experimental. Este token sem modelo de avaliação traz mais imaginação (ou valor de consenso).

4. SFT combina as vantagens duplas de FT e NFT, permitindo-lhe utilizar diretamente a infraestrutura existente de FT e NFT. Portanto, descobriremos que os tokens de inscrição podem ser negociados em mercados de negociação NFT como OpenSea, como NFTs, em bolsas centralizadas como Binance e OKX, e até mesmo em DEXs como Uniswap. Na fase inicial, quando as transações NFT são caracterizadas por baixa liquidez, é mais fácil causar aumentos de preços (puxando o mercado). Porém, após serem listadas na bolsa centralizada, haverá uma enorme quantidade de liquidez para assumir, e. todos os benefícios serão aproveitados.

5. Realizar o excesso de fundos do ecossistema BTC. Por muito tempo, os detentores de BTC que desejam participar de atividades on-chain, como DeFi, NFT, jogos e redes sociais, só podem fazê-lo por meio de operações cross-chain.

7. Avaliação do ORDI

$ORDI é o primeiro token SFT no ecossistema BTC. É um atributo MEME, portanto não existe um modelo de avaliação intrínseco. Mas ainda podemos fazer uma estimativa analisando o BAYC, líder no mercado de NFT.

BAYC sempre foi o projeto líder de tokens NFT, semelhante às vendas justas (Mint de baixo preço), e depois aumentou milhares de vezes, atingindo seu maior valor de mercado de aproximadamente US$ 4,6 bilhões em maio de 2022.

Como o primeiro token do BRC-20, o ORDI só precisa pagar um pouco de gás para obter o Mint grátis e então aumentará milhares de vezes. O preço atual (dezembro de 2023) está estável em US$ 70. Assumimos que o ORDI continuará a manter a posição de liderança dos tokens SFT no futuro, então o ponto mais alto do mercado altista pode pelo menos se alinhar com o valor de mercado do BAYC. O preço unitário neste momento é de 220 dólares americanos, mas porque. ORDI pode ser negociado em bolsas centralizadas, a liquidez é muito maior do que BAYC. Para tal NFT (muitos jogadores que simplesmente especulam em moedas negociarão apenas em bolsas centralizadas e não usarão carteiras), o valor total de mercado será 3-5 vezes maior que do BAYC, o que é aceitável, então temos a seguinte tabela:

Este método de avaliação por comparação horizontal é relativamente difícil, então dê uma olhada. Afinal, quando as emoções surgem, você tem a palavra final sobre o preço.

8. Várias percepções erradas

Homens cegos tocam um elefante. Quando surge uma coisa nova com muitas características novas, todos podem ver apenas uma perna ou uma longa tromba do elefante, mas nunca pensem que isso é tudo o elefante. Nos últimos seis meses, li as explicações de muitas pessoas e muitas de suas opiniões me desviaram. Só depois de ler os artigos de Wang Feng e Joslter é que realmente compreendi a essência da inscrição.

1. A inscrição é uma nova forma de distribuição de tokens.

Essa percepção está completamente errada. A chamada "gravação" consiste em fazer upload de um conteúdo para o espaço blockchain. Esse método de gravação já existe há alguns anos, e vários pools de mineração até abriram serviços de gravação relacionados. Além disso, Ordinals não era popular quando gravou o NFT pela primeira vez. Só se tornou popular quando foi alterado para um token homogêneo gravado no formato JSON. Portanto, o entendimento correto deveria ser: Token de inscrição é um novo tipo de token na forma de SFT.

2. A inscrição é uma onda de atração de capital como o MEME.

Esta visão é baseada no meu entendimento anterior, que pode ou não estar correto. Afinal, o ciclo de alta de toda a web3 é muito óbvio, incluindo o DeFi e o NFT anteriores, é "narrativa + pull-up". "em termos do ciclo de 4 anos. + esmagar o mercado”, e ORDI é de fato um atributo da moeda MEME. No entanto, esse entendimento vê apenas a primeira perna do elefante e não vê a essência de "o token de inscrição é um novo token na forma de SFT", que é uma generalização parcial.

3. A inscrição é uma tecnologia atrasada e um retrocesso

Esta visão está meio correta e meio errada. Na atual cadeia pública, a cadeia BTC sem contratos inteligentes e a cadeia ETH com contratos inteligentes não devem ser confundidas. Para a cadeia BTC, a única forma de emitir SFT parece ser o BRC-20 ou uma variante de um protocolo semelhante, mas para a cadeia pública de contratos inteligentes, a emissão de SFT na forma de inscrições é de fato um retrocesso técnico, afinal. Existem padrões ERC-1155 e ERC-3525 melhores, mas isso só pode ser visto como um exagero especulativo.

4. A inscrição é o contra-ataque do ecossistema BTC contra o ecossistema ETH

Esta visão está meio correta e meio errada. O ecossistema ETH originalmente tinha o padrão SFT, mas não se desenvolveu, na verdade, porque apenas VCs e instituições participaram, e isso não beneficiou os investidores de varejo. Os investidores de varejo só podem escolher tokens do protocolo BRC-20 que sejam vendidos de forma justa no ecossistema BTC, o que não é apenas uma resistência aos VCs, mas também uma resistência à "legitimidade" do Ethereum. Mas esta “resistência” é apenas a segunda perna do elefante, e não o elefante em si. Não generalize demais.

5. A inscrição está esculpida em ouro

Essa visão está certa ou errada. Se você comparar o BTC ao ouro digital, essa metáfora é muito vívida, mas ainda ignora a essência dos tokens de inscrição como uma nova forma de ativo como o SFT, que é uma generalização parcial.

Através da discussão acima, podemos ver que a essência do Inscription Track é uma explosão de novos tokens em forma de SFT. Para cadeias públicas de contratos não inteligentes, o SFT só pode ser emitido através do método "postscript" do BRC-20. cadeia pública de contrato inteligente, existem duas maneiras, uma é chamar o VM e usar o contrato inteligente para emitir, a outra é usar a "coluna postscript" para emitir sem chamar o VM. No próximo artigo, discutiremos o "código de inscrição" Lá. Existem duas direções evolutivas para "moedas": inscrições recursivas e inscrições inteligentes.

Este artigo foi escrito originalmente por @hicaptainz

Referências

https://foresightnews.pro/article/detail/36629

https://www.theblockbeats.info/news/33844

https://www.chaincatcher.com/article/2105332

https://www.mytokencap.com/news/429220.html

https://www.bitget.com/zh-CN/news/detail/12560603860470

https://www.gate.io/zh-tw/blog_detail/1558/the-next-trillion-dollar-market-what-is-sft

https://www.sohu.com/a/646897073_382039

https://mirror.xyz/0x07599B7E947A4F6240F826F41768F76149F490D5/CHcwsp_d0AINEalFq_0FcqkLeEyeeGpYDDtw82TyMes