Liderando os ganhos no início do ano, o Otimismo está sobrevalorizado?

O optimismo enfrenta uma concorrência crescente, mas permanecer descentralizado é a chave para manter o seu crescimento.
Escrito por: Ben Giove, sem banco
Compilado por: aididiiaojp.eth, Foresight News
A guerra da Camada 2 está ficando mais intensa e Bankless está investigando as métricas da rede para determinar quem é o vencedor? Na semana passada analisamos o Arbitrum, agora vamos dar uma olhada em seu concorrente próximo: o Otimismo.
Optimism e Arbitrum são soluções cumulativas otimistas, que se tornaram uma das principais soluções de escalonamento para Ethereum.
O conceito de Camada 2 já existe há muito tempo, mas nos últimos meses, a Camada 2 recebeu atenção novamente com o surgimento do primeiro OP de token rollup.
OP tem sido uma das moedas com melhor desempenho no início de 2023, subindo até 227% e 135% em relação ao Ethereum. O otimismo agora tem uma capitalização de mercado full float de US$ 13 bilhões, que é comparável a Solana.
Fonte: TradingView
Isto levanta algumas questões: a alta valorização do Otimismo é justificada? Os fundamentos apoiam o desempenho superior do OP? Onde o Otimismo se encaixa no cenário competitivo L2?
Este artigo tentará responder a essas perguntas através de três aspectos:
principais indicadores de desempenho
Principais DApps do Ecossistema de Otimismo
Próximos catalisadores de crescimento e fatores de risco
principais indicadores de desempenho
televisão
O DeFi TVL da Optimism está atualmente em US$ 787 milhões, tornando-o a segunda maior camada 2 da TVL, atrás do Arbitrum (US$ 1,39 bilhão) e a sétima maior rede blockchain rastreada pelo DeFi Llama.
Otimismo DAA - Fonte: Artemis
A participação da TVL da Optimism no valor bloqueado de todas as redes públicas continuou a aumentar no ano passado, de 0,2% para 1,2%. Sua participação na Camada 2 também cresceu significativamente, de 13,5% para 35,2% no período.
Este crescimento pode ser impulsionado pelo lançamento do OP do token de governação em abril de 2022. O Optimism lançou o OP para os usuários da plataforma e foi o primeiro dos “quatro grandes” projetos L2 (Optimism, Arbitrum, StarkWare e ZkSync) a lançar tokens, o que ajudou a orientar o crescimento da liquidez e do TVL no verão passado.
usuário
O otimismo viu um crescimento significativo em endereços ativos em 2022, com o total de endereços ativos diários (DAA) aumentando 4% no quarto trimestre em comparação com o primeiro trimestre.
Otimismo DAA - Fonte: Artemis
Esse crescimento pode ser atribuído à utilização de DApps na rede, como projetos do ecossistema Synthetix, bem como aos referidos programas de incentivo.
Indo mais fundo, podemos ver que o DAA aumentou no final do ano, crescendo 152,7% sequencialmente do terceiro ao quarto trimestre. O aumento no número de usuários se deve em grande parte ao lançamento da campanha Optimism Quests, um programa semelhante ao Arbitrum Odyssey que permite aos usuários reivindicar NFTs interagindo com dApps na rede.
Agora que as Optimism Quests terminaram, o número de usuários do Optimism parece estar se aproximando dos níveis anteriores, com o volume de transações no primeiro trimestre de 2023 caindo 7,2% sequencialmente em comparação com o quarto trimestre do ano passado.
volume de negociação
Tal como acontece com o número de usuários, a contagem de transações do Optimism disparou durante 2022, com o volume total de transações no quarto trimestre aumentando 851% em comparação com o primeiro trimestre. Este crescimento atingiu o pico no quarto trimestre, com o volume de transações aumentando sequencialmente 144,8% em comparação com o terceiro trimestre.
Otimismo Transações Diárias - Autor: Artemis
Embora algumas dessas métricas de negociação possam ser atribuídas ao uso de dApps, como endereços ativos, esse número parece ser inflado pelas Missões de Otimismo. Os volumes de negociação do primeiro trimestre caíram imediatamente após o término das missões em 18 de janeiro.
DApps populares
Embora não seja tão amplamente adotado como outros ecossistemas L2, como o Arbitrum, o Optimism tem um número crescente de dApps em vários campos, tanto em rollups gerais quanto específicos de aplicativos, construídos usando o OP Stack. Vamos falar sobre alguns representantes populares abaixo:
Velódromo
Velodrome é o maior dApp da TVL no ecossistema Optimism, avaliado em US$ 178 milhões. O Velodrome começou a ganhar destaque depois que o Optimism conduziu um lançamento aéreo OP em julho de 2022 para usuários que apostaram no veVELO. Os titulares de VELO podem obter NFT após apostar em veVELO como um certificado para obter direitos de lançamento aéreo na plataforma.
A Velodrome descobriu o PMF a partir de stablecoins e protocolos como o LSD, na esperança de controlar a liberação de tokens e incentivar a liquidez, recompensando as partes interessadas da veVELO. Atualmente, o veVEL pode proporcionar retornos anualizados de mais de 52% para titulares que bloqueiam por quatro anos.
Embora a arquitetura Solidly AMM não seja competitiva com o Uniswap V3, o Velodrome ainda parece capturar o núcleo da comunidade e criar um nicho focado na liquidez.
Sintetix
Synthetix não é apenas um dos protocolos OG DeFi no Ethereum, mas também um dos primeiros grandes protocolos a migrar para L2, sendo implantado no Optimism em julho de 2021.
Atualmente, há mais de US$ 193 milhões em SNX apostados no Optimism, incluindo US$ 48 milhões em fornecimento de sUSD. Muitos protocolos optaram por construir projetos no Synthetix para aproveitar as vantagens da liquidez do sUSD, incluindo a troca de contrato perpétuo Kwenta, o protocolo de opções AMM Lyra e o protocolo de mercado Parimutuel Thales.
A Synthetix enfrentou uma série de desafios nos últimos meses, principalmente um declínio acentuado nas receitas de taxas, mas há vários catalisadores dignos de nota no horizonte, como a adoção contínua de seus componentes V2 e o próximo lançamento do Synthetix V3.
Malha
Lattice é um desenvolvedor que cria jogos on-chain baseados em OP Stack. OP Stack é uma estrutura para criar rollups modulares personalizados que podem ser combinados entre si se usarem o mesmo sequenciador.
A Lattice desenvolveu dois jogos: OP Craft, um jogo semelhante ao Minecraft onde os usuários constroem em um mundo aberto, e Sky Strife, um jogo de combate.
OP Craft está apenas em uma demonstração de duas semanas no momento, mas tanto ele quanto Sky Strife, previsto para ser lançado no final de 2023, serão executados em um rollup personalizado construído inteiramente usando OP Stack. Dado o apelo do jogo no mundo cripto-nativo, o lançamento do Lattice poderia servir como um importante ponto de entrada para trazer os usuários para o ecossistema do Optimism.
perspectivas futuras
catalisador de crescimento
O otimismo fará surgir alguns catalisadores importantes que ajudarão a sustentar o seu crescimento nos próximos meses.
O primeiro deles é o próximo lançamento aéreo de 10 milhões de tokens OP em fevereiro (no valor de US$ 26,4 milhões a preços atuais). O lançamento aéreo será distribuído a diversas partes interessadas do ecossistema por meio do Financiamento Retroativo de Bens Públicos (RPGF), que será votado pelos membros da Optimism Citizen House. Citizen House é um dos dois órgãos de governança do Optimism, com adesão determinada por meio de NFTs vinculados à alma.
O OP alocado ao projeto através do RPGF é um meio importante de incentivo aos usuários e ajudará a inicializar os usuários e a liquidez na rede se o mercado continuar a subir. No longo prazo, o uso do RPGF e de um modelo de governança experimental pelo Optimism pode ajudar a atrair desenvolvedores idealistas e orientados para o longo prazo.
Outro catalisador no horizonte para o Otimismo é Bedrock. Bedrock é uma importante atualização de rede projetada para reduzir custos de transação e aumentar a velocidade de transação. A Bedrock também ajudará a melhorar a modularidade do Optimism, permitindo que os rollups façam uma transição mais fácil de rollups otimistas para zk-rollups. A votação para aprovar a execução do Bedrock está atualmente passando pelo processo de governança da Camada 2.
O terceiro catalisador que estimula o crescimento adicional do OP é a popularidade crescente do OP Stack. Não apenas alguns jogos estão sendo desenvolvidos com base no framework OP Craft, outros projetos também começaram a tirar proveito da tecnologia, sendo um exemplo o Aevo, uma troca descentralizada de opções desenvolvida pela Ribbon. Aevo é uma bolsa de opções baseada em livro de pedidos e lançará sua própria Camada 2 personalizada nos próximos meses.
risco
O otimismo definitivamente criou um nicho e gerou muitos catalisadores de crescimento. O seu ecossistema está a crescer, mas também enfrenta uma concorrência crescente.
Os incentivos do Optimism provaram ser bem-sucedidos na atração de utilizadores, liquidez e adoção do protocolo para a rede, mas há motivos para questionar se estão a atribuir estes incentivos de uma forma que maximize o seu ROI a longo prazo.
Até o momento, o Optimism distribuiu US$ 69,9 milhões em recompensas. Desde novembro de 2022, a participação TVL do Optimism em L2 caiu de 46,6% para 35,5%.
Essa perda acabou sendo um ganho para a Arbitrum, já que sua participação de mercado aumentou de 49,8% para 62,1% nesse período, apesar de não possuírem o token.
O otimismo ainda tem muita pólvora nos cofres. Mas o Optimism lançou um grande número de tokens em um momento em que nenhum novo usuário ou capital estava entrando na criptomoeda e quando o DeFi não estava dominando o L2.
A competição no espaço L2 se intensificará à medida que redes como StarkNet, Fuel, zkEVM da Polygon, Scroll e, claro, Arbitrum ficarem online ou lançarem seus próprios tokens. Os benefícios para outros casos de utilização ainda não foram determinados, mas há razões para suspeitar que o Optimism enfrentará desafios.
Contudo, a concorrência não é o maior risco que o otimismo enfrenta hoje.
Tal como acontece com o Arbitrum e outras camadas 2, a maior ameaça ao sucesso a longo prazo do Optimism é a tendência da rede para centralizar. De acordo com a batida da Camada 2, o Optimismo tem várias tendências importantes de centralização, como ainda não suportar provas de fraude, ter um ordenador centralizado, contratos atualizáveis ​​e nenhum mecanismo para propor bloqueios quando um validador falha.
A maioria das Camadas 2 possui proteções para minimizar o risco de perda de fundos do usuário. Embora muitos projetos estejam em desenvolvimento há anos, no grande esquema das coisas, os rollups ainda são uma tecnologia emergente.
No entanto, é absolutamente crítico que o Optimismo alcance a descentralização o mais rapidamente possível e com segurança, uma vez que a perda de fundos destas tendências centralizadoras pode ter um impacto catastrófico nas perspectivas de crescimento da rede.
resumo
O ecossistema do Otimismo está a crescer rapidamente e existem muitos catalisadores no horizonte que podem ajudar a mantê-lo na trajetória de crescimento. Embora apenas cerca de 5% da oferta de OP seja colocada em circulação e seu FDV provavelmente inflacione no curto prazo, o uso do Optimism parece garantir uma avaliação equivalente a outras redes L1 e L2 não-Ethereum.
Grande parte deste aumento no uso pode ser atribuído a incentivos, que o Optimism conseguiu aproveitar para garantir a sua posição como o principal L2, a par do Arbitrum. À medida que a concorrência se intensifica, no entanto, é razoável questionar-se se a Rollup utilizou alguma munição em momentos inoportunos para atrair o máximo número de utilizadores e liquidez.
Além dos problemas de centralização existentes, a panacéia do Otimismo pode ser o OP Stack. Se o OP Stack se tornar o padrão para o desenvolvimento de L3s customizados, o Optimism deverá se beneficiar muito da capacidade de composição entre rollups usando a estrutura.
Actualmente, o Optimismo não parece ser um líder da Camada 2, mas ainda existem muitas razões para estarmos optimistas quanto às suas perspectivas de crescimento futuro.