Título original: Dynamic TAO: Your No-Nonsense Guide Autor original: Yau Teng Yan, fundador da Chain of Thought Tradução original: ChatGPT
Nota do editor: O artigo aponta que o lançamento do dTAO resolve os problemas de injustiça e concentração na distribuição de recompensas iniciais da Bittensor. Por meio de um mecanismo orientado pelo mercado, as recompensas TAO das sub-redes são vinculadas à demanda, e mais recompensas fluem para sub-redes com alta demanda. Essa mudança altera a distribuição de recompensas que antes era dominada pelos validadores e, em vez disso, usa o preço de mercado do token Alpha para garantir que sub-redes com melhor desempenho recebam mais recompensas e incentivem a atividade e a inovação em toda a rede. Embora ainda enfrente problemas de manipulação e liquidez, o dTAO deu um passo importante em direção à descentralização e ao desenvolvimento orientado ao mercado.
A seguir está o conteúdo original (para facilitar a leitura e a compreensão, o conteúdo original foi reorganizado):
Há um ano, escrevi sobre os desafios da economia de Bittensor. Agora, com o lançamento do dTAO, a rede está finalmente começando a abordar essas questões.
Essa mudança já deveria ter acontecido há muito tempo. O Bittensor superou a capacidade do validador raiz de avaliar de forma justa novas sub-redes. A influência está concentrada no topo e, às vezes, essa influência não é completamente neutra. O dTAO resolve esse problema permitindo que a demanda, em vez de gatekeepers, determine quais sub-redes prosperam.
Para ser honesto, não foi fácil entender o dTAO no começo. Demorou um pouco para juntar todos os detalhes.
É por isso que escrevi este artigo: para explicar em linguagem simples, para que você não sinta a confusão que eu senti naquela época. E resumir meus principais ganhos.
Por que dTAO?
Primeiro, vale a pena perguntar: o que exatamente o dTAO foi projetado para consertar?
Gargalo do validador
No sistema antigo, o TAO recém-criado era distribuído com base nos votos dos validadores. Essa “democracia validadora” faz sentido na teoria, mas é problemática na prática.
À medida que mais e mais sub-redes ficavam online, os principais validadores simplesmente não conseguiam acompanhar. Há muitas sub-redes, muito ruído nos sinais e largura de banda insuficiente para avaliá-los de forma justa.
Com o tempo, o sistema caiu em modo de apatia — algumas sub-redes bem conectadas receberam a maioria das recompensas, enquanto novas sub-redes lutaram para obter suporte.
Conflito de interesses
Muitos dos principais validadores também são proprietários de sub-redes. Ao controlar a distribuição de recompensas, algumas pessoas atribuem pesos maiores às suas próprias sub-redes, aumentando efetivamente suas próprias recompensas.
Alguns até disseram que o sistema anterior era mais como "dar TAO aos amigos".
Em casos extremos, os validadores firmam acordos paralelos ou de compartilhamento de receita com proprietários de sub-redes, criando o risco de centralização, distorcendo a distribuição de recompensas e minando a confiança no sistema.
Má coordenação
Os validadores têm seus próprios métodos de ponderação para determinar recompensas, mas esses métodos nem sempre estão alinhados com os objetivos gerais da rede.
Pior ainda, os participantes que fornecem peso econômico não podem decidir diretamente quais sub-redes receberão recompensas. A maior parte do TAO apostado está concentrada nas mãos de alguns validadores, que na verdade dominam todo o padrão de distribuição de recompensas.
dTAO - Mudanças importantes
Antes do dTAO entrar em operação, a distribuição de recompensas era muito simples. 1 TAO é produzido por bloco (ou seja, 7.200 TAO por dia), que são distribuídos para sub-redes com base no peso atribuído pelo validador raiz. Cada sub-rede distribui TAO aos seus colaboradores em uma proporção fixa: 18% para proprietários de sub-rede, 41% para mineradores e 41% para validadores.
Para os stakers, tudo gira em torno da Raiz (Sub-rede 0). Os detentores de TAO fazem stake em validadores e, em troca, recebem TAO recém-cunhados. O processo é simples e previsível.
Mas agora tudo acabou.
No dTAO, as recompensas não são mais distribuídas pelo peso do validador. Em vez disso, as recompensas do TAO fluem por meio de um sistema orientado pelo mercado usando tokens de sub-rede, também conhecidos como tokens Alpha.
O preço desses tokens Alpha reflete a demanda do mercado por uma sub-rede específica. Quanto maior a demanda, maior o preço, o que significa que a sub-rede é mais valiosa.
Os tokens de sub-rede usam um criador de mercado automatizado (AMM) de produto constante — o mesmo mecanismo de precificação usado pelo Uniswap. O preço a qualquer momento é determinado pela proporção entre as reservas do TAO e as reservas do token Alpha no pool de liquidez da sub-rede.
Então, em vez de as recompensas serem distribuídas arbitrariamente, a parcela de uma sub-rede nas recompensas do TAO agora é determinada pela forma como o mercado percebe seu valor.
Preço mais alto do token Alpha → reflete forte demanda do mercado → mais recompensas TAO
Preço mais baixo do token Alpha → reflete fraca demanda do mercado → menos recompensas TAO
Imagine duas sub-redes competindo por recompensas:
Preço do token da sub-rede A = $ 100
Preço do token da sub-rede B = $ 50
Como a Sub-rede A tem um preço de token mais alto, ela recebe uma parcela maior de recompensas TAO por bloco do que a Sub-rede B.
Esse mecanismo cria um sistema autorregulador em que as sub-redes que o mercado acredita que criam mais valor (têm melhor desempenho) receberão mais recompensas TAO, enquanto as sub-redes com desempenho ruim naturalmente verão recompensas menores.
Esse mecanismo garante que o capital flua para as sub-redes mais produtivas.
Distribuição de recompensas
Levei um tempo para entender como eram as recompensas, então vou tentar resumir da forma mais sucinta possível. Vale a pena consultar o gráfico abaixo diversas vezes ao longo do artigo. Achei que era uma das visualizações mais informativas, mostrando a proporção de recompensas TAO alocadas para Root vs. sub-redes ao longo do tempo.
O que aconteceu com a rede Root?
Nos estágios iniciais do dTAO (como agora), os stakers na Root (Sub-rede 0) ainda receberão a maioria das recompensas do TAO. O motivo é simples: não há muitos tokens Alpha em circulação no momento.
O peso da aposta dos validadores em cada sub-rede depende não apenas da parcela de tokens Alpha que eles detêm naquela sub-rede, mas também da quantidade de TAO que eles apostaram na Root.
Como os tokens Alpha ainda são escassos nos primeiros dias, os validadores Root detêm uma quantidade desproporcional de influência sobre toda a rede.
Isso resultou em uma grande parte dos tokens Alpha recém-cunhados sendo automaticamente “vendidos de volta” para a TAO e distribuídos para os stakers da TAO na Root.
Atualmente, isso é muito benéfico para os apostadores do Root. Como a maioria das recompensas ainda flui para a Root, os retornos são muito generosos, com a taxa percentual anualizada (APR) chegando a 60-70% nos primeiros dias.
Mas isso não vai durar muito.
À medida que mais tokens Alpha entram em circulação, seu peso na rede aumentará e a influência gradualmente se afastará do validador Root. Com o tempo, o dTAO garante que as recompensas não fiquem mais concentradas na Root, mas sejam distribuídas de forma mais uniforme pela rede.
Após aproximadamente 100 dias, espera-se que as recompensas TAO ganhas pelos stakers do Root atinjam o equilíbrio com os tokens Alpha da sub-rede.
O que aconteceu com a sub-rede?
Em vez de distribuir TAO recém-criado diretamente para mineradores e validadores, as sub-redes agora recompensarão os participantes com tokens Alpha — sua própria moeda nativa.
Como funcionam os tokens Alpha
Cada bloco, cada sub-rede, cunhará tokens Alpha, começando com 2 Alphas por bloco (isso é o dobro da taxa de cunhagem do TAO). A taxa de cunhagem é dinâmica: quanto maior o preço do token Alpha, menor a taxa de cunhagem.
Assim como o TAO, o fornecimento total de cada token Alpha tem um limite máximo de 21 milhões de tokens e segue o mesmo cronograma de redução pela metade, com a primeira redução ocorrendo quando o fornecimento total atinge 10,5 milhões — um ponto que deve ser atingido em menos de dois anos.
Cada sub-rede opera um pool AMM onde o TAO é pareado com tokens Alpha. O preço do Alpha é determinado dinamicamente com base na proporção de tokens TAO para Alpha no pool.
Ao investir TAO em um pool de sub-rede, você recebe uma quantidade igual de tokens Alpha ao preço de mercado atual. Mais tarde, se você retirar o stake, poderá trocar seus tokens Alpha de volta para TAO pelo preço de mercado.
Quando as pessoas dizem que estão “comprando” ou “vendendo” tokens de sub-rede, elas estão, na verdade, apenas apostando ou desinvestindo TAO no pool de sub-rede. Atualmente, não há um mecanismo independente para comprar tokens Alpha diretamente.
Método de distribuição de recompensas
A cada bloco, o protocolo verifica os preços dos tokens Alpha de todas as sub-redes e decide dinamicamente quanto TAO recém-cunhado injetar no pool de cada sub-rede.
Sub-redes com preços mais altos (o que implica maior demanda e utilidade) recebem mais recompensas TAO.
Sub-redes com preços mais baixos recebem menos recompensas TAO.
As sub-redes agora devem ganhar recompensas TAO gerando demanda real por seus tokens Alpha. Isso cria um ambiente competitivo e orientado pelo mercado, onde o sucesso deve ser conquistado e somente as sub-redes mais adaptáveis sobrevivem.
As sub-redes não podem mais simplesmente fazer o que podem para ganhar recompensas; eles devem provar seu valor.
Sub-redes que demonstrarem utilidade real e mantiverem o preço do token Alpha alto receberão mais recompensas TAO; enquanto sub-redes com baixo desempenho diminuirão naturalmente à medida que suas recompensas gradualmente secam.
Para evitar que flutuações de preço de curto prazo distorçam a distribuição de recompensas, o sistema usa uma média móvel ponderada exponencialmente (EMA), que suaviza a volatilidade e garante que a distribuição de recompensas do TAO permaneça estável mesmo em caso de flutuações repentinas de preço. Portanto, as mudanças no preço do Alpha são refletidas nas distribuições de recompensas do TAO com um atraso — normalmente levando dias em vez de horas.
agendar
Aqui está uma análise dos principais estágios para ajudar você a prever o que está por vir. Observe que esses são prazos aproximados e marcos conceituais e não são imutáveis.
Fase de inicialização (Dia 0 - Dia 1)
· Cada sub-rede cunha 2 Alphas por bloco (iniciando uma nova cunhagem).
Como os tokens Alpha ainda não estão em circulação, a Root receberá aproximadamente 100% das recompensas do TAO.
O peso da aposta do validador é inteiramente baseado no TAO.
Os apostadores da TAO na Root obtêm mais benefícios.
Adoção Antecipada (Dia 2 - Dia 30): Estamos agora nesta fase
À medida que as sub-redes começam a cunhar Alpha, mais tokens Alpha entram em circulação.
Os validadores na sub-rede começam a acumular Alfa, e o peso de aposta é gradualmente transferido para a sub-rede.
A Root ainda recebe a maioria das recompensas do TAO, mas seu domínio está começando a declinar.
Fase de transição (Dia 30 - Dia 100)
O fornecimento de Alpha da sub-rede cresce rapidamente devido às altas taxas de cunhagem.
Validadores de sub-rede com mais Alpha começam a superar validadores Root baseados em TAO em peso de participação.
A participação da Root nas recompensas do TAO caiu significativamente.
No dia 100, os pesos de participação do TAO e do Alpha atingirão o equilíbrio, ou seja, as participações do TAO não dominarão mais o cálculo do peso do validador.
Fase Pós-Transição (Dia 100 - Ano 1)
Os validadores de sub-rede lideram a distribuição de recompensas.
Root continua recebendo recompensas do TAO, mas em um ritmo significativamente mais lento.
Adaptado para maximizar os benefícios para validadores que apostam tokens Alpha na sub-rede.
Longo prazo (ano 1 e posteriores)
As recompensas do TAO são quase inteiramente determinadas pela participação de sub-rede orientada pelo mercado.
O Root ainda permite o staking de TAO, mas as recompensas são pequenas e o peso do TAO é próximo de 0.
A rede é totalmente descentralizada em termos de distribuição de recompensas.
O que aconteceu até agora
Todos os pools de tokens de sub-rede têm inicialmente apenas 1 Alpha/1 TAO, o que pode ser considerado um modelo de lançamento justo.
Logo após o lançamento do dTAO, o preço do Alpha sofreu grandes flutuações. Algumas sub-redes subiram para 5-10 TAO/Alfa nas primeiras horas, impulsionadas principalmente por especuladores que buscavam lucrar com altas recompensas. Algumas outras sub-redes têm preços entre 0,1-0,2 TAO, provavelmente devido à influência de grandes marcas ou à falta de marketing inicial.
Mas o aumento inicial de preços pode não durar muito pelos seguintes motivos:
Venda automática de recompensas Root: Muitos dos tokens Alpha recém-cunhados serão vendidos automaticamente de volta para esses pools de sub-redes para pagar recompensas aos stakers do TAO no Root. Isso exerce pressão descendente sobre os preços.
Pressão de venda: mineradores, validadores e proprietários de sub-redes ganham tokens Alpha (que são cunhados em uma taxa mais rápida que o TAO) e depois os resgatam de volta para o TAO para cobrir custos operacionais.
AVISO: Nos estágios iniciais, a inflação relativa dos tokens da Subnet Alpha é muito alta. Baixa circulação, alta volatilidade de preços.
O melhor lugar que encontrei para acompanhar os preços do Subnet Alpha é o @BackpropFinance.
Atualmente, cada sub-rede tem menos de 0,4% de Alpha em circulação, então você verá frequentemente valores de mercado mais baixos, mas avaliações totalmente diluídas muito altas, geralmente na casa dos bilhões de dólares.
Por exemplo, um dos mais populares recentemente é o Chutes, que fornece recursos de GPU sem servidor da @rayon_labs (sub-rede 64). Ele mostra um valor de mercado de cerca de US$ 9,2 milhões, mas a avaliação totalmente diluída é de US$ 2,6 bilhões, o que é bastante impressionante em comparação com o valor de mercado da TAO de cerca de US$ 4 bilhões.
Dada a forte inflação e a pressão de venda contínua, espero que essas avaliações totalmente diluídas (FDVs) eventualmente caiam de volta para níveis mais realistas.
Uma métrica que pode ser rastreada é a proporção do FDV total de todos os tokens de sub-rede em relação ao valor de mercado do TAO (veja o gráfico mais à esquerda acima). Atualmente, é cerca de 2 a 3 vezes, mas isso obviamente não é sustentável a longo prazo.
No entanto, este ainda é um ambiente de baixa liquidez, o que significa que mesmo pequenas compras "às cegas" ou vendas massivas por parte dos traders podem rapidamente impulsionar movimentos de preços. Somente no último dia, vimos os preços do Subnet Token subirem de 100-200% antes de esfriarem rapidamente.
Como obter tokens Subnet Alpha
Selecionar a sub-rede correta é o primeiro passo.
Nem todas as sub-redes são criadas iguais, então procure aquelas com utilidade real, uma comunidade ativa e forte participação de mineradores — ferramentas como Discord, X, GitHub, etc. podem ajudar você a descobrir o verdadeiro momento do mercado.
Depois de encontrar uma sub-rede da sua preferência, você precisará de uma carteira Bittensor. Uma boa carteira é a extensão oficial do Chrome da @OpenTensor Foundation. Você só pode obter tokens de sub-rede usando staking TAO, então atualmente não há mecanismo para trocar diretamente com ETH, USDC ou SOL.
Embora você possa fazer stake diretamente na sua carteira, prefiro usar uma plataforma como Taostats.io ou Backprop Finance, que oferecem uma interface de negociação familiar. Apenas tome cuidado com o deslizamento: a maioria das sub-redes ainda tem baixa liquidez, então negociações maiores podem causar grandes oscilações de preços.
Um benefício? Manter Tokens Alpha permite que você ganhe mais tokens, pois os Tokens Alpha recém-criados são automaticamente acumulados em seu saldo. Quando quiser sair, você pode retirar os tokens e resgatá-los de volta para o TAO na taxa de câmbio do pool. Essa taxa de câmbio pode ser diferente daquela que você apostou, então você pode perder TAO.
Meus pensamentos sobre dTAO
A melhor coisa sobre o dTAO e os tokens de sub-rede do Bittensor é que eles permitem que todos realmente prestem atenção à construção de cada sub-rede. Há um alfa real aqui — oportunidades reais de crescimento por meio de pesquisas — enquanto antes você podia simplesmente comprar TAO.
E é exatamente esse o ponto.
Estou dedicando um tempo para entender profundamente o que essas sub-redes estão fazendo e entender sua visão de produto e modelo de negócios.
E na verdade é bem divertido. Muitas sub-redes são lideradas por equipes técnicas com profundo conhecimento em IA e abordam pesquisas científicas que vão do desenvolvimento de modelos de IA ao dobramento de proteínas e modelos de visão avançados.
Essas sub-redes estão em diferentes estágios de desenvolvimento. Algumas sub-redes ainda estão em estágios iniciais, focadas na construção de uma comunidade de mineradores, enquanto outras já começaram a gerar resultados valiosos e adquirir parceiros comerciais.
Se eu tivesse algum conselho para tokens de sub-rede, seria este: paciência é provavelmente sua melhor estratégia.
dTAO é um sistema projetado para o longo prazo, com transições graduais que recompensam aqueles que dedicam tempo para entendê-lo profundamente. Se você gosta de uma sub-rede específica, investir gradualmente nela por meio de pequenas compras regulares (em vez de investir uma grande quantia de uma só vez) pode ajudar você a superar períodos de volatilidade e, ao mesmo tempo, permitir que a liquidez cresça ao longo do tempo.
Para aqueles que não gostam do frenesi da sub-rede, você pode continuar apostando seu TAO no Root pelos próximos meses. As taxas anuais de juros tendem a cair com o tempo, mas ainda são respeitáveis.
É claro que haverá pessoas que querem jogar na “loteria” da volatilidade e, se conseguirem cronometrar suas entradas e saídas com precisão, poderão aumentar significativamente suas participações no TAO. No entanto, este é um jogo muito arriscado.
Alguns pensamentos
O dTAO é um passo importante na direção certa. Mas não é um sistema perfeito (existe um sistema perfeito?)
A manipulação ainda pode ocorrer
Mudar para um modelo de staking baseado em Alpha introduz um novo conjunto de riscos. Em teoria, isso cria melhores incentivos orientados pelo mercado, mas na prática ainda deixa espaço para exploração. Se o preço do token de uma sub-rede cair, agentes maliciosos podem aproveitar a oportunidade para comprar tokens Alpha a um preço baixo e usá-los para manipular recompensas.
Atualmente, o dTAO atenua esse problema fundindo os pesos de staking do Root, tornando mais difícil para qualquer entidade sequestrar recompensas. No entanto, à medida que o peso da raiz diminui gradualmente, a sub-rede precisará de mecanismos de segurança mais fortes para evitar invasões maliciosas. Os proprietários de sub-redes ainda podem fechar acordos privados com grandes validadores ou mineradores - o meio agora é Alpha, não TAO. Embora o sistema seja mais descentralizado, ele ainda não é imune à possibilidade de coalizões baseadas na teoria dos jogos.
1.000 sub-redes?
Cada vez que você registra uma nova sub-rede, a taxa dobra. Mas o preço também cairá ao longo do tempo, caindo pela metade aproximadamente a cada 38.880 blocos — ou aproximadamente a cada cinco dias. Isso significa que, se a demanda permanecer estável, uma nova sub-rede poderá ser lançada a cada cinco dias.
O que acontece quando temos mil sub-redes?
Em uma escala tão grande, é impossível para qualquer indivíduo monitorar razoavelmente todas as recompensas, desempenho e oportunidades em toda a rede. A quantidade de dados será muito grande, haverá muitas variáveis e muito ruído. Ferramentas analíticas baseadas em IA se tornarão uma necessidade e não um luxo, ajudando os investidores a navegar pela enorme variedade de opções.
Para aqueles que estão lançando novas sub-redes, a liquidez inicial será fundamental. Eles precisam criar uma onda inicial de demanda por seus tokens Alpha, caso contrário, sua parcela de recompensas permanecerá insignificante.
Com o tempo, os verdadeiros vencedores serão as sub-redes que demonstrarem utilidade real e desenvolverão uma forte correlação entre o uso e o preço do Alpha. Sub-redes que não conseguirem atrair uso provavelmente desaparecerão e seus tokens chegarão a zero.
DeFi no Bittensor
Estou animado para ver como atualizações futuras podem trazer mecanismos semelhantes ao DeFi para o ecossistema, melhorando ainda mais a eficiência do capital.
Uma possibilidade é adotar pools de liquidez no estilo Uniswap V3, permitindo liquidez agrupada em vez de um modelo AMM de produto constante. Outra possibilidade é o fornecimento de liquidez sem permissão, no qual LPs externos podem depositar fundos no par Alpha–TAO e ganhar taxas de negociação.
Nada disso existe ainda — mas se existisse, poderia ser uma virada de jogo fundamental, tornando os tokens de sub-rede mais atraentes para negociação e participação.
Mais capital → mais liquidez → mais capital.
O dTAO ainda está em seus estágios iniciais, mas à medida que novos mecanismos são introduzidos, a camada financeira do Bittensor pode se desenvolver em algo mais complexo do que o que vemos hoje.
Renascimento de Bittensor
No mês passado, em minhas previsões pessoais para 2025, escrevi que Bittensor poderia estar ressurgindo:
Bittensor passou grande parte do ano passado no limbo — uma “velha guarda” na IA de criptomoedas que foi esquecida pela narrativa emergente. Apesar da mania em torno de tokens de IA e agentes de IA, a TAO está lutando para acompanhar.
Agora, com o lançamento do dTAO, isso está mudando. O interesse aumentou e, pela primeira vez, a rede forçou todos a prestar atenção — não apenas ao TAO, mas ao que cada sub-rede estava realmente construindo.
Parabéns à const e à equipe do Opentensor e a todos que trabalharam nisso. Admito que tive minhas dúvidas.
Isso é mais do que apenas uma atualização. Este é o início do renascimento de Bittensor, um processo que se desenvolverá ao longo de muitos anos.
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