Autor: @lasertheend

O blockchain está em constante iteração, mas nos últimos anos, a maioria dos projetos emergentes da Camada 1 se concentrou principalmente em desempenho e rendimento, e não houve muitas soluções disruptivas para o difícil problema de como orientar a prosperidade ecológica e permitir que aplicativos e tokens subjacentes "se alcancem". Até o surgimento do Berachain, a indústria se concentrou novamente no modelo de incentivo econômico: ela tentou integrar profundamente os aplicativos DApp com os incentivos subjacentes do blockchain por meio de um novo sistema chamado Prova de Liquidez (PoL).

Para jogadores antigos que estão familiarizados com o “jogo de incentivo e liquidez” do DeFi, você pode imaginar Berachain como “Curve” atualizado para uma Layer1 completa. Ele incorpora o "Gauge Wars" ou "mecanismo de suborno" da Curve no consenso e nas recompensas do L1, criando um novo modelo de jogo entre aplicativos, validadores e usuários. Como exatamente esse design funciona? Que oportunidades e riscos isso significa para investidores de varejo? Vamos analisar isso sistematicamente.

O núcleo do PoL: BGT + BERA + Tesouro de Recompensas
O modelo econômico do Berachain depende dos seguintes três elementos:

1. BERA: o token nativo da camada 1, usado para pagar taxas de Gas e manter a segurança do PoS.
Semelhante à maioria das cadeias PoS, BERA é usado para ser apostado com validadores, garantindo a segurança da rede.

2. BGT: o token central de "governança + recompensa" do Berachain, que pode ser usado para aumentar (Boost) as recompensas de bloco dos validadores, e também pode ser distribuído a usuários de DApp em vários Tesouros de Recompensas.
Pode ser queimado na proporção de 1:1 para se tornar BERA, mas não pode ser trocado de volta, o que significa que uma vez que você troque BGT por BERA, você sai do ciclo de "aumento e governança" do PoL.

3. Tesouro de Recompensas: equivalente ao conceito de "Gauge", onde cada aplicativo define um pool de recompensas para atrair usuários ou liquidez.
A maior parte do BGT das recompensas de bloco fluirá para esses Tesouros, enquanto os aplicativos "subornam" validadores ou usuários dentro do Tesouro para ganhar mais atenção e maior status ecológico.

Esse design conecta profundamente as recompensas de bloco à demanda dos aplicativos, formando um potencial efeito de roda:

· Se os aplicativos querem mais liquidez, precisam de mais BGT para atrair usuários;
· Se os validadores querem mais retorno, também precisam de mais BGT para aumentar (Boost) suas recompensas;
· Se os usuários querem obter mais mineração ou incentivos, também mantêm a demanda por BGT.

Ver o Berachain como um "Curve" de nível L1
Se você é um jogador veterano de DeFi, familiarizado com a mineração de liquidez do Curve e o modo "Gauge Wars", você notará que o PoL do Berachain é muito semelhante:

1. O Curve distribui CRV, emitido por inflação, para cada pool de liquidez, enquanto os projetos atraem mais peso de mineração "subornando" os detentores de CRV;
2. O Berachain introduz esse tipo de mecanismo na camada L1, direcionando a maior parte das recompensas de bloco "BGT" para o Tesouro de Recompensas, onde os DApps projetam autonomamente as estratégias de distribuição e incentivo.
3. Os aplicativos que precisam atrair liquidez devem "subornar" validadores ou incentivar diretamente os usuários, que por sua vez usam BGT para aumentar (Boost) os validadores, obtendo assim mais peso de alocação de recompensas de bloco.

A diferença chave: o Curve é um protocolo de camada de aplicativo, enquanto o Berachain insere a lógica de incentivo na própria camada de consenso, fazendo com que toda a blockchain funcione em torno da liquidez e da demanda dos aplicativos.

Escalabilidade do PoL: não apenas DeFi, mas também pode se estender a mais cenários
Além dos casos básicos de uso de DeFi, o whitepaper do Berachain também lista alguns cenários de "expansão do PoL" representativos, mostrando o potencial desse mecanismo em áreas mais amplas:

1. Ativos do mundo real (RWA): por exemplo, tokenizar ativos como títulos do governo (T-Bills) ou imóveis, emitindo tokens de recibo ERC20.
Esses "recibos RWA" podem ser integrados ao Tesouro de Recompensas do Berachain, incentivando detentores de ativos ou partes interessadas originais a trazer mais ativos de qualidade para a blockchain;
ou usar recompensas do PoL para mitigar riscos para os detentores, aumentar a liquidez do mercado secundário e construir uma verdadeira "plataforma de financiamento descentralizada" para RWA.
Cenários L2 ou sidechain: projetos podem construir novas L2 no Berachain, herdando a segurança do PoS do Berachain, enquanto se conectam ao ecossistema de incentivos do PoL;

2. L2 pode incluir seus tokens de depósito da "ponte cross-chain" no Tesouro de Recompensas, incentivando usuários a travar ou usar recursos na L2 através da distribuição de BGT;
Além disso, se a L2 precisar de mais fundos ou usuários, também pode "subornar" validadores para obter mais suporte de recompensas de bloco, realizando uma competição de múltiplos pools semelhante à do Curve.

3. Qualquer comportamento que possa ser mapeado como um recibo ERC20: o whitepaper enfatiza que qualquer "cenário de uso" que possa gerar um recibo ERC20 pode criar um Tesouro de Recompensas correspondente no Berachain;
Por exemplo: cenários de KYC/privacidade, prova de armazenamento de dados, etc., desde que possam ser mapeados como "recibos" para que os usuários apostem, podem se integrar ao ciclo de recompensas do PoL, proporcionando incentivos econômicos nativos para esses aplicativos.

Isso significa que o PoL não se limita apenas a "fazer DEX emitir tokens para atrair liquidez" nesse cenário tradicional de DeFi, mas tem o potencial de se tornar uma ferramenta de incentivo intersetorial. Seja para ativos financeiros tradicionais, jogos inovadores ou aplicativos de privacidade, todos podem utilizar o "mecanismo de alocação de incentivos de bloco" nativo do PoL para iniciar rapidamente, expandir sua base de usuários e aumentar a adesão dos aplicativos.

Oportunidades e riscos: quando a "prosperidade ecológica" está fortemente vinculada ao preço do token
A característica central trazida pelo PoL é vincular diretamente a "capacidade de realmente realizar a prosperidade do ecossistema do projeto" ao desempenho do preço do token subjacente BERA. Em outras palavras, se os projetos no Berachain puderem continuar a acumular usuários, volume de transações e outros indicadores de crescimento mensuráveis, a demanda por BGT certamente aumentará; caso contrário, é fácil cair em um ciclo vicioso de "queda de preço do token - perda de confiança - aumento da venda".

É importante notar que, recentemente, surgiram alguns novos L1 com desempenho impressionante (como Move, Sui), que, com o suporte de capital e especulação de mercado, tiveram seus preços de tokens em alta; mas se compararmos seus dados em termos de "prosperidade do ecossistema do projeto" (como atividade de usuários, TVL, etc.), ainda encontramos uma grande diferença em relação ao Ethereum ou Solana. Pode-se dizer que os L1 que realmente podem ser chamados de "prosperidade ecológica" ainda são muito raros.

Oportunidades
· Ciclo positivo: quando os projetos no Berachain continuam a acumular "usuários reais" e "volume de transações reais" e introduzem continuamente funções ou cenários de negócios atraentes, pode-se formar um forte feedback positivo de "usuário - ecossistema do projeto - valor do BGT";
· Benefícios iniciais: seja mineração de PoL ou novas ofertas, uma vez que atraia liquidez e atenção suficientes, há uma chance de FOMO de curto prazo e especulação, elevando o preço do token;
· Incentivos mais sustentáveis: o PoL não depende mais apenas de "subsídios de emissão de tokens" para estimular a prosperidade, mas foca na demanda de transações sustentáveis e no valor da liquidez dentro do ecossistema, podendo apoiar um crescimento mais duradouro em condições ideais.

Riscos
· Ecológico esvaziado: se a "prosperidade do ecossistema do Berachain" permanecer apenas no papel ou em especulações conceituais, sem usuários reais e receita de transações, a demanda por BGT será difícil de sustentar, e os investidores podem acabar queimando BGT para trocar por BERA e vendê-los, provocando uma queda de preço mais severa e perda de confiança;
· Especulação excessiva: novos modelos podem atrair uma onda de capital especulativo, e se o ecossistema não conseguir atender às expectativas dos investidores em relação à prosperidade do projeto, o capital rapidamente se retirará, levando ao colapso da bolha;
· Riscos de segurança e governança: quando o PoL é inserido na camada L1, se a distribuição de incentivos ou a governança forem manipuladas por grandes jogadores ou grupos de interesse, a segurança e a economia de toda a rede podem ser ameaçadas, especialmente em um ciclo negativo, onde a situação se agrava ainda mais.

Como os investidores de varejo podem participar? Cronograma e pontos principais de operação
1. Mineração
- Fase um: apenas pools de ativos na lista branca oficial terão recompensas de BGT.
- Fase dois (cerca de um mês depois): mais pools de projetos "serão liberados", aumentando drasticamente a demanda por BGT e podendo ocorrer FOMO.
- Fase três: entrando em um período estável, com muitos projetos ecológicos, mas as recompensas tendem a se equilibrar.
Atenção: preste atenção no mecanismo de travamento, na volatilidade dos preços e nas perdas impermanentes; investidores de varejo com pequenas quantias devem manter a estratégia flexível.

2. Novas ofertas
A maioria dos projetos no ecossistema do Berachain são nativos, com oportunidades de airdrop, whitelist e ofertas públicas no início. Faça uma devida diligência sobre o projeto e a economia do token, evitando seguir a multidão cegamente.

3. Governança e outras maneiras
Possuir BGT e participar de propostas de governança, delegando votos, pode levar a uma maior influência ou retorno contínuo.
Se você acredita no valor de longo prazo do PoL, também pode obter uma maior participação nas recompensas de bloco ao aumentar (Boost) validadores.

O PoL pode se tornar o próximo paradigma de incentivos L1?
O Berachain nos apresenta uma fusão extremamente imaginativa de "blockchain base + incentivos DeFi":

· Ele eleva o modo de jogo de liquidez "Gauge Wars" do Curve para a camada L1;
· Através do PoL, as recompensas de bloco não recompensam mais apenas os validadores, mas são injetadas em vários Tesouros de Recompensas de aplicativos;
· Mais importante ainda, o whitepaper delineou um amplo futuro para o PoL que não se limita ao DeFi, abrangendo RWA, L2 e qualquer recibo ERC20 em diversos campos.

No entanto, se todos esses belos planos podem realmente ser realizados, depende, em última análise, de o ecossistema ter aplicativos suficientemente inovadores e coesos para sustentá-los. Se o efeito de roda puder continuar, a pizza pode realmente se transformar em lucro; se falhar no meio do caminho, o PoL também poderá rapidamente entrar em um colapso de bolha embaraçoso.

Para os investidores comuns, se você acredita nesse novo modelo, a forma mais direta de participar é minerar e participar de novas ofertas, podendo desfrutar de altos retornos no início; mas não se esqueça de que também existem riscos de alta volatilidade e a entrada e saída rápida de capital. É essencial realizar uma avaliação de risco e gerenciamento de posição.

Em suma, o Berachain, através do mecanismo PoL, trouxe novas possibilidades para o design de incentivos Layer1, também abrindo portas para aplicações intersetoriais como RWA, L2, etc. O caminho que ele tem pela frente ainda é longo, mas para a indústria, essa tentativa de integrar profundamente a prosperidade dos aplicativos com o valor dos tokens, partindo dos "primeiros princípios", é, sem dúvida, digna de nossa atenção e exploração. Talvez, em um futuro próximo, possamos testemunhar a verdadeira ascensão de um ecossistema DeFi/L1 com maior compatibilidade de ativos multidimensionais e escalabilidade. Fique atento.