Autor: Departamento de Pesquisa 0xU
Composição: Andy Ouyang, Clara Cheng
introdução:
Sui Move fez alterações na linguagem Core Move original, introduzindo um modelo centrado em objetos e um ID globalmente exclusivo para identificar objetos. Essa melhoria trouxe melhorias significativas de desempenho, suporta velocidades de processamento de transações de até 120k TPS e é extremamente reduzida. tempo de confirmação da transação.
Ao mesmo tempo, Sui resolve os gargalos de desempenho e os problemas de contenção de recursos causados pela restrição de ativos em contratos inteligentes em blockchains tradicionais, como o Ethereum, dando aos usuários a propriedade direta e o controle dos ativos. Comparado com o Ethereum, ele oferece suporte ao compartilhamento de ativos entre contratos, alta programabilidade de ativos e variabilidade de atributos de ativos. Esses recursos melhoram a capacidade de composição dos ativos e facilitam as atualizações de ativos. Além disso, a função de armazenamento descentralizado da Sui oferece mais possibilidades para gerenciamento de ativos em cadeia e aumenta a segurança por meio de seu design, evitando algumas vulnerabilidades comuns de contratos inteligentes.
Acreditamos que o mecanismo subjacente do Sui o torna um aplicativo muito adequado para o desenvolvimento do Web3 e será competitivo o suficiente para competir com outras redes públicas por participação de mercado na próxima rodada de condições de mercado. Este relatório tem como objetivo analisar o desenvolvimento ecológico de Sui nos seis meses desde que sua rede principal ficou online.
As tendências dos preços das moedas divergem dos fundamentos: os preços das moedas continuam a cair, o TVL e o volume de negociação continuam a aumentar
O preço do token Sui tem caído desde que o token foi lançado e seu desempenho tem sido ruim.
No entanto, a tendência dos preços dos tokens não afetou o desenvolvimento do ecossistema na cadeia Sui. Em termos de TVL, Sui dobrou de US$ 12,7 milhões para US$ 24,5 milhões em um mês em agosto. A TVL cresceu exponencialmente nos dois meses seguintes, atingindo um recorde de US$ 84,3 milhões em 2 de novembro. Em termos de volume de transações on-chain, o desempenho de longo prazo da Sui desde o seu lançamento tem sido melhor do que o da Aptos, que também é uma rede pública de linguagem móvel, e como a TVL, experimentou uma onda de crescimento exponencial no final de setembro .
A tendência de crescimento ecológico é saudável: os principais projetos crescem organicamente mensalmente e o projeto líder Cetus está crescendo fortemente.
Projetos com valor de mercado >5m:
Existem atualmente 6 projetos no Sui com TVL superior a US$ 5 milhões, todos projetos DeFi. A maioria das transações DEX no ecossistema ocorre na Cetus. No protocolo de empréstimo, a taxa de utilização dos quatro pools de empréstimo do Protocolo NAVI, exceto WETH, excede 50%. O montante de ativos emprestados pela Scallop Lend, seguida de perto pela TVL, é inferior a 3% do NAVI, e a taxa de utilização de outros pools, exceto CETUS, é inferior a 10%.
O ecossistema no Sui tem um efeito cabeça muito forte, e os protocolos com melhor desempenho nas subdivisões quase monopolizam os negócios relacionados no Sui.
Tendências de TVL e volume de transações de cada projeto:
Pode-se notar que os grandes projetos experimentaram um crescimento de ressonância orgânica desde o final de julho e início de agosto, e a Cetus experimentou um crescimento explosivo desde outubro. O foco da nossa pesquisa de protocolo ecológico também gira em torno de Cetus.
Cetus é um projeto DEX baseado no AMM de liquidez centralizada Uniswap V3. Os usuários podem construir um pool de liquidez de tokens no Cetus e fornecer liquidez dentro de uma faixa de preço específica de ativos. Cetus oferece quatro níveis diferentes de taxas de serviço para pares de negociação no protocolo: 0,01%, 0,05%, 0,25% e 1%. 20% de cada taxa de transação será economizada no tesouro do protocolo como taxa de protocolo.
Cetus possui um total de 1 bilhão de tokens de protocolo, dos quais 50% são alocados para a comunidade e LP. LPs em pools específicos podem converter seus tokens CETUS em xCETUS e aumentar sua receita de taxas por meio do reforço de fazendas, até o dobro. Ao mesmo tempo, os usuários também podem obter incentivos de liquidez xCETUS fornecendo LP a um pool específico. Quanto mais tempo um usuário bloquear a liquidez no pool, maior será a recompensa xCETUS que receberá. O protocolo atualmente fornece ao LP um incentivo diário de liquidez de 80.000 xCETUS, dos quais o pool SUI-USDC recebe 32.000 xCETUS.
Por trás da explosão TVL da Cetus desde outubro está o crescimento da demanda comercial real de Sui. O volume mensal de negociações da Cetus em outubro foi de US$ 180 milhões, com US$ 61 milhões em volume para o par SUI-USDC e US$ 106 milhões para o par stablecoin USDT-USDC. O volume de negociação do par SUI-USDC experimentou um forte crescimento desde 22 de outubro, tornando o volume de negociação do SUI equivalente ao do par stablecoin na última semana de outubro.
O núcleo do crescimento da Cetus é o APY ultra-alto causado pelo alto volume de negociação do par de negociação SUI/USDC. Os ganhos reais com taxas são de 156,2%, representando a maior parte de 211,59%.
Por trás do APY ultra-alto está a contradição entre o rápido crescimento da demanda por transações SUI e o TVL insuficiente na cadeia Sui desde outubro.
Ao observar o volume/TVL de 24h do SUI/USDC nos últimos meses, descobrimos que embora não tenha atingido os atuais 2-3 vezes, ainda tem uma média de 0,8, por isso acreditamos que há uma forte demanda de transação para SUI na cadeia. A forte demanda comercial por SUI mantém o APY de SUI/USDC alto, atraindo assim mais LPs para fornecer liquidez até que o TVL suba para um valor razoável em comparação com o volume de 24 horas. Supondo que o APY de mineração de liquidez razoável de longo prazo seja de 20% e a taxa de manuseio seja de 0,25%, o volume de 24 horas de longo prazo deve ser de 22% do TVL.