Em 2030, a estrutura de avaliação Solana da VanEck projeta uma faixa de preço SOL de US$ 9,81 no cenário de baixa, US$ 335 no caso base, a US$ 3.211,28 no cenário de alta, dependendo das diferentes participações de mercado e previsões de receita nos principais setores.
Título original: VanEck’s Base, Bear, Bull Case: Solana Valuation by 2030
Escrito por: Patrick Bush, analista sênior de investimentos, ativos digitais, VanEck, e Matthew Sigel, chefe de pesquisa de ativos digitais, VanEck
Editado por: Karen, Foresight News
Neste estudo, simulamos um cenário onde Solana foi o primeiro blockchain a hospedar aplicações com mais de 100 milhões de usuários.
Assumimos que a taxa de aquisição da SOL é de apenas 20% da da ETH e que a sua quota de mercado é inferior a metade da da ETH devido a diferenças fundamentais nas filosofias da comunidade.
Vemos um caminho sólido para US$ 8 bilhões em receitas para os detentores de tokens SOL até 2030.
Índice
Abordagem de Solana: usabilidade
Solana x Ethereum: uma comparação de ideias
Os desafios de custos e receitas de Solana
Visão geral dos cenários de avaliação Solana 2023
Cenário comercial projetado de Solana para 2030
Potencial de Solana: riscos e recompensas
O objetivo da Plataforma de Contrato Inteligente (SCP) é hospedar aplicativos que permitam aos usuários participar de atividades econômicas eficientes e livres de censura, ao mesmo tempo que minimizam a extração de renda por terceiros nessas atividades econômicas.
Apesar da variedade de blockchains atuais, todos têm bases de usuários pequenas em comparação com usuários que realizam transações fora da cadeia. Existem aproximadamente 5,5 milhões de endereços exclusivos ativos na plataforma de contrato inteligente todos os dias e aproximadamente 44 milhões de endereços exclusivos ativos todos os meses.
No entanto, é provável que esses dados exagerem bastante o número de usuários, já que muitos usuários controlam vários endereços. Mesmo se considerarmos estes números pelo seu valor nominal, estes números ainda são relativamente baixos em comparação com os 2 mil milhões de utilizadores que interagem com o Facebook todos os dias e os 431 milhões que utilizam o PayPal todos os meses.
A razão pela qual a adoção do blockchain não é rápida o suficiente é porque ainda existem alguns problemas complicados com o uso do blockchain e não há muito que possa ser feito na cadeia além da troca de valor e da especulação.
Para que as criptomoedas alcancem uma adoção generalizada e expandam a sua capitalização de mercado de 1,3 biliões de dólares, precisam de fornecer uma tração real para pessoas e empresas que não sejam extremistas da descentralização ou entusiastas libertários, o que significa que precisam de uma aplicação de nível matador.
Dessa forma, o blockchain que hospeda o aplicativo matador colherá enormes benefícios da atividade gerada pelo aplicativo. Neste estudo, simulamos um cenário onde Solana se torna o primeiro blockchain a hospedar um único aplicativo atraindo mais de 100 milhões de usuários.
Usuários ativos mensais do SCP
O potencial da Solana começa quando sua equipe fundadora combina experimentação radical com ciência aplicada para melhorar drasticamente a escalabilidade do blockchain.
Embora outras blockchains tenham escolhido caminhos de escala que contornam habilmente as limitações dos livros-razão distribuídos, Solana optou por levar a questão da viabilidade técnica ao seu limite e trabalhar de trás para frente a partir daí.
O ecossistema Ethereum e muitos outros blockchains escolheram uma visão modular onde diferentes blockchains se concentram na funcionalidade central da cadeia Layer1.
Solana, por outro lado, tem trabalhado duro para otimizar todos os componentes de seu blockchain, buscando maior rendimento de transações e tornando-o ultraeficiente.
Portanto, Solana tem uma enorme vantagem no poder de processamento de blockchain em comparação com seus concorrentes tradicionais. Ao mesmo tempo, e mais importante, Solana traduziu o seu espírito pioneiro numa filosofia de ecossistema de assunção de riscos e optimismo tecnológico.
Solana gerou todos os tipos de experimentos fascinantes, incluindo telefones blockchain, NFTs contendo aplicativos e produtos voltados para o consumidor, como mapeamento descentralizado e coleta de dados de automóveis.
Mais do que noutros ecossistemas, os construtores de projectos em Solana estão a criar coisas que têm o potencial de ter um impacto substancial na vida quotidiana.
Caminho Solana: Disponibilidade
A probabilidade de uma rede blockchain hospedar o próximo “aplicativo matador” depende da capacidade da cadeia de tornar o uso de aplicativos rápido, conveniente e acessível. Quanto mais forte for essa capacidade, melhor será o ambiente no qual os usuários poderão confiar.
A questão principal é como medir as capacidades do blockchain e traduzi-las em usabilidade. Uma métrica comumente usada, transações por segundo (TPS), é uma métrica inadequada e pode ser facilmente manipulada.
Na verdade, as equipes de blockchain podem melhorar essa métrica por meio de uma série de técnicas, incluindo a alteração da quantidade de dados contidos em cada transação, renunciando à ordem das transações e limitando as partes do livro-razão que as transações podem alterar.
Na verdade, a melhor métrica para medir verdadeiramente a capacidade do blockchain não são as transações por segundo (TPS), mas a taxa de transferência de dados.
A transferência de dados envolve o recebimento, o processamento e a classificação de dados do blockchain e, em seguida, o acordo sobre o impacto dos dados no livro-razão do blockchain.
A taxa de transferência de dados é determinada medindo a quantidade de dados que o blockchain é capaz de receber e aplicar dentro de um determinado período de tempo.
Atualmente, o rendimento de dados de Solana excede o de qualquer outro blockchain existente. Na verdade, a capacidade de dados de Solana excede a da maioria dos blockchains planejados, e espera-se que a próxima grande atualização de software de Solana, a atualização Firedancer, aumente a capacidade atual de Solana em 10 vezes. Embora não possamos dizer com certeza quantos dados o blockchain precisará processar para o próximo aplicativo matador, podemos imaginar que mais de 100 milhões de usuários ultrapassarão os limites da escalabilidade do blockchain.
Comparação de taxa de transferência de dados MB/S
Solana aproveita esse recurso de transferência de dados para resolver problemas importantes para os usuários. Em comparação com a maioria das outras redes, Solana é capaz de fornecer feedback mais rápido aos usuários porque é capaz de processar transações continuamente.
Tomando o Ethereum como exemplo, o Ethereum coleta as transações enviadas pelos usuários em uma área de espera chamada pool de memória (mempool). Os validadores Ethereum (construtores de blocos no novo paradigma) selecionam e ordenam as transações do pool com base no preço que cada transação oferece. A cada 12 segundos, as transações são executadas e os blocos contendo essas transações são transmitidos para outros nós da rede Ethereum. Portanto, o Ethereum processa transações em intervalos de tempo discretos.
Essa forma de processar transações é muito mais lenta que a de Solana, o que resulta em tempos de espera mais longos para os usuários. No Ethereum, os usuários devem aguardar a conclusão de todo o processo antes de saberem se a transação foi concluída. Normalmente, isso leva alguns minutos.
Em contraste, Solana começa a processar transações imediatamente e leva cerca de 2 segundos para processar.
Aplicativos em Solana
Para melhorar a experiência do usuário, Solana também criou um novo recurso chamado “Mercado de taxas locais”.
Se o blockchain for comparado a um pipeline de dados dos usuários para o livro-razão do blockchain, então o mercado de taxas local de Solana é na verdade um sub-pipeline interno que permite que as informações fluam de diferentes usuários para várias partes do livro-razão simultaneamente.
Isso resolve um problema central do Ethereum e de outros blockchains, onde o uso excessivo de um aplicativo no pipeline do Ethereum desacelera todos os outros.
Por exemplo, no Ethereum, se muitos usuários tentarem cunhar um NFT, o congestionamento resultante impedirá que outros usuários emprestem ou tomem emprestado no AAVE. No contexto de um aplicativo matador, os usuários precisam ser capazes de interagir continuamente com o blockchain.
Em contraste, Solana pode utilizar mercados de taxas locais para segmentar estes diferentes gasodutos, cobrando preços diferentes com base na procura. Mesmo que um aplicativo esteja sendo usado intensamente, muitos outros aplicativos ainda podem acessar o Solana.
Isso é especialmente importante porque a funcionalidade de um aplicativo matador pode depender da interação simultânea com muitos aplicativos diferentes.
Além disso, ser capaz de ajustar os mercados de taxas locais para precificar diferentes tipos de transações pode ser fundamental para que Solana ajuste seus preços com base no uso. Isto poderia potencialmente permitir que Solana fixasse preços diferentes com base no valor económico de cada transação.
Um mercado de taxas locais pode permitir que desenvolvedores de aplicativos matadores avaliem com mais precisão seus custos.
Solana vs Ethereum: uma comparação de ideias
Solana é construída por engenheiros da Qualcomm que aplicam sua experiência no aprimoramento da capacidade das redes móveis para construir uma blockchain de alto desempenho.
O princípio fundamental da equipe Solana é construir uma rede que pressuponha que o poder de computação do consumidor cresça de acordo com a Lei de Moore e que a largura de banda da rede se expanda com ela. Como tal, Solana foi projetado para aproveitar os avanços de hardware de forma mais direta do que seus concorrentes.
Vemos isso como otimismo de que o progresso contínuo será feito no futuro. A crença central da equipe Solana é que o blockchain deve tornar o espaço de bloco (ou seja, a quantidade de dados que pode caber na cadeia durante um período de tempo) muito barato. Na opinião deles, isso permite que engenheiros de software e empreendedores testem novos casos de uso para blockchain de maneira barata. Isso contrasta fortemente com a visão da Ethereum. No paradigma do Ethereum, o sucesso depende do Ethereum (ETH) servir como a principal (e única) garantia para proteger todos os blockchains.
Solana foi originalmente concebida como uma “Nasdaq descentralizada”. Embora a ideia ainda tenha potencial, o lançamento de aplicativos atraentes para consumidores não financeiros, como Hivemapper, Render e Helium, ampliou a consciência das capacidades de Solana.
A equipe Solana merece ser aplaudida pela sua abertura na aplicação de tecnologias inovadoras em Solana. Eles estão tentando trazer blockchain para telefones celulares via SMS ou pela pilha móvel Solana, que permite aos desenvolvedores criar aplicativos blockchain para telefones celulares. Os experimentos de Solana até os levaram a criar um telefone otimizado para uso em blockchain. Embora Solana Phone tenha sido criticado como uma distração da missão central de Solana, ele demonstra o desejo de Solana de resolver problemas fundamentais do usuário. É este compromisso com os consumidores que ajudou Solana a garantir parcerias com Shopify, Visa e Google para explorar novos casos de uso para Solana e impulsionar o crescimento do seu ecossistema.
Participação de mercado do desenvolvedor Solana
Os desafios de custo versus receita de Solana
O foco de Solana em espaço de bloco barato, experimentação e tecnologia de ponta tem suas desvantagens. Embora fornecer espaço de bloco barato facilite o crescimento do ecossistema, fornecendo aos projetos e usuários um ambiente sandbox quase gratuito, precisamos lembrar que fornecer esse espaço de bloco ainda tem um custo.
Solana gerou US$ 1,26 milhão em receitas de taxas nos últimos 30 dias, mas durante o mesmo período custou a Solana US$ 52,78 milhões para proteger seu blockchain pagando validadores usando a inflação SOL.
Embora Solana não corra o risco de entrar em colapso devido à falta de “rentabilidade” no curto prazo, no longo prazo o custo de garantir a segurança deve ser coberto pela procura orgânica de SOL para a blockchain Solana.
Isso ocorre porque os validadores de Solana vendem uma parte de seus tokens de inflação para cobrir seus custos operacionais diários, incluindo custos de hardware, mão de obra e conectividade (ignoramos os custos de votação neste cálculo).
Taxas de receita de Solana vs despesas
Estimamos que o custo total não-blockchain de operação dos 1.977 nós validadores de Solana seja de US$ 11,8 milhões por ano, sem incluir mão de obra. Portanto, consideramos este número como uma estimativa mínima da pressão anual de venda de tokens SOL de Solana.
Do lado da receita, metade das taxas de receita (US$ 630.000) são queimadas, o que representa pressão de compra de tokens SOL (a outra metade dos tokens é remetida para validadores e stakers e compensada por vendas potenciais).
Com base nesta pressão simplificada de compra e venda, devemos ter um desequilíbrio líquido de -$11,17 milhões, o que representa a pressão de compra que deve compensar a pressão de venda coletiva dos validadores.
Com efeito, a pressão de venda dos validadores Solana foi compensada pelo financiamento especulativo.
Portanto, até que as receitas de taxas de Solana melhorem, a capacidade de Solana como ecossistema funcionar no seu estado actual depende da introdução contínua de novo capital especulativo.
O preço de longo prazo do espaço do bloco Solana e o custo de uso do Solana são outra questão espinhosa. O principal problema com uma cadeia monolítica como Solana é que é difícil extrair valor dos usuários e devolvê-lo aos detentores de tokens.
Este modelo existe porque Solana avalia suas transações com base na computação necessária, na demanda total pela computação e no congestionamento na área onde a computação é aplicada.
Embora a precificação de recursos seja economicamente lógica do ponto de vista da precificação da capacidade da rede Solana de alocar seus recursos de rede, a precificação de recursos é ilógica do ponto de vista da precificação eficiente de várias operações de usuários.
Por exemplo, o envio de ordens de negociação para a Chicago Mercantile Exchange (CME) é basicamente gratuito.
No entanto, a CME e outras bolsas semelhantes cobram aos comerciantes uma taxa quando uma negociação é executada, o que pode até depender se a negociação é executada após “aceitar ativamente” outra ordem, ou após outra ordem “aceitá-la”, para alterar o valor da cobrança. . Da mesma forma, em plataformas como o Twitter, a postagem é gratuita, mas os usuários incorrerão em taxas mais altas se decidirem promover a postagem ou direcioná-la para outros usuários.
Tomado isoladamente, este preço, embora abaixo do ideal do ponto de vista da extracção de valor, é irrelevante.
No entanto, onde existem dezenas de milhares de blockchains, cada uma adaptada para casos de uso específicos, cada uma poderá capturar valor para os detentores de tokens de forma mais eficiente.
Se os preços fracos do SOL fizerem com que o orçamento de segurança de Solana caia abaixo das suas necessidades, isso poderá ameaçar a sustentabilidade económica de Solana.
Da mesma forma, do ponto de vista dos recursos, a blockchain desejará garantir que os seus recursos limitados sejam alocados para atividades economicamente benéficas.
Se os recursos forem mal avaliados, o blockchain poderá ser inundado com atividades economicamente prejudiciais, independentemente de essa atividade ser segmentada ou não pelo mercado de taxas nativo de Solana. Isso já está acontecendo e causando mais interrupções em casos de uso mais legítimos. Da mesma forma, com Solana executando centenas de transações por segundo, as negociações de arbitragem de baixo valor inundaram a rede. Este problema pode ser atenuado através de um mercado de taxas locais, mas resta saber se esta melhoria será suficientemente adaptável se a utilização de Solana acelerar significativamente.
Damos grande reconhecimento a Solana e sua equipe por sua visão e espírito experimental, mas sua arquitetura levou a resultados indesejáveis e impactou a estabilidade técnica de Solana.
Embora depois de março de 2023, Solana tenha alcançado 100% de tempo de atividade após uma série de atualizações importantes de rede, antes disso, ele passou por vários tempos de inatividade que resultaram no desligamento completo da funcionalidade da rede.
Entre janeiro de 2022 e fevereiro de 2023, Solana sofreu interrupções em sete desses 13 meses. A interrupção mais recente ocorreu em 25 de fevereiro de 2023 e durou quase 19 horas.
A principal razão para esta interrupção, e outras no passado, é um sistema experimental que Solana está executando.
O mecanismo de consenso de Solana não foi formalmente verificado e possíveis falhas futuras no design de Solana não podem ser previstas devido ao grande volume de dados processados pelo sistema.
Embora Solana tenha implementado muitas melhorias para mitigação, o desenho de Solana pode resultar em complexidades futuras que não podem ser previstas antes que surjam problemas. Portanto, a equipe de Solana ainda considera a cadeia em status “beta”, pois futuras falhas na rede podem ser causadas por motivos imprevistos.
Devido à complexidade do Solana e à quantidade de dados que ele gerencia, a resolução desses problemas pode levar algum tempo.
Claramente, esta situação é inaceitável para empresas financeiras e não financeiras que queiram implantar-se em Solana. A imprevisibilidade da disponibilidade de Solana é parte da razão pela qual Solana tem um TVL (Valor Total Bloqueado) mais baixo em relação aos seus pares no espaço financeiro descentralizado.
Embora a equipe Solana tenha implementado o que considera correções importantes, a vulnerabilidade da rede continuará sendo um problema no futuro próximo, e a implementação do novo design do Firedancer pode até aumentar a probabilidade de problemas irreconciliáveis.
Participação semanal no mercado de desenvolvedores ativos da SCL
Por fim, temos algumas dúvidas sobre a capacidade de Solana de atrair desenvolvedores para seu ecossistema. Criar aplicativos no Solana é uma tarefa desafiadora devido à complexidade da Máquina Virtual Solana (SVM) e ao design complexo do Solana.
Na verdade, é difícil para os desenvolvedores construir projetos de Solana, Anatoly, fundador de Solana, certa vez comparou isso a "mastigar vidro". Parte do motivo é que os desenvolvedores do Solana precisam estar familiarizados com o Rust, uma linguagem com 2,2 milhões de desenvolvedores ativos, em comparação com os 17,4 milhões de desenvolvedores de JavaScript do Ethereum. Embora Solana tenha feito progressos significativos na criação de ferramentas para facilitar o desenvolvimento, sua alta demanda por habilidades de programação fez com que Solana representasse aproximadamente 6-7% dos desenvolvedores de criptomoedas ativos semanalmente nos últimos 18 meses.
Dado que Solana perdeu seu maior patrocinador, FTX/Alameda, em novembro de 2022, é normal manter uma participação de desenvolvedor relativamente estável, mas é necessário aumentar o número total de desenvolvedores e a participação de mercado de desenvolvedores para aumentar a possibilidade de hospedar aplicativos de grande sucesso.
Visão geral dos cenários de avaliação Solana 2023
Aplicamos a estrutura de avaliação padrão da VanEck a Solana, resultando em uma avaliação de token de caso base de US$ 335 em 2030. Esta estimativa é baseada na previsão do múltiplo de avaliação final do token SOL com base nos retornos reais previstos.
Esta taxa real de retorno é calculada com base no fluxo de caixa projetado retornado aos detentores de tokens SOL. Esse múltiplo é então aplicado ao FCF (fluxo de caixa livre) do token do ano passado e dividido pelo número esperado de tokens do ano final.
Mais especificamente, em termos de receitas e fluxo de caixa, o nosso enquadramento começa por examinar as diferentes rubricas de receitas de Solana. A primeira é a taxa de aceitação das atividades do mercado final. Primeiro identificamos os mercados finais que irão alavancar blockchains públicos, como Ethereum e Solana.
Suas três categorias principais são Finanças, Bancos e Pagamentos (FBP), Metaverso e Jogos (MG) e Infraestrutura (I).
Dependendo do contexto, presumimos que uma parte do negócio e sua receita virá de atividades de blockchain ou utilizará blockchain de alguma forma para encontrar clientes, criar novos produtos, reduzir custos ou agilizar funções de negócios de back-end.
Como os blockchains públicos são semelhantes às plataformas Web 2.0, como Amazon, Apple App Store e Uber, presumimos que os blockchains públicos terão uma taxa de taxa efetiva de valor bruto de transação (GMV) de sua receita de mercado final (GMV para conversão de receita da plataforma). avaliar).
Em nosso caso base, descobrimos que a taxa de adoção da atividade blockchain é 1/5 da taxa de adoção equivalente do Ethereum. Como resultado, a receita total da Solana proveniente de transações no mercado final foi de US$ 2,88 bilhões.
Além disso, também tratamos o MEV como um projeto de receita; na verdade, o MEV vai da entidade comerciante ao validador e ao detentor do token. Calculamos o MEV estimando o número total de ativos bloqueados no Solana DeFi e multiplicando-o pela taxa de tomada anual.
Além disso, também consideramos o MEV (Valor Máximo Extraível) como um item de receita que flui efetivamente da entidade comercial para o validador e, em última análise, para o detentor do token. Calculamos o MEV estimando o número total de ativos bloqueados no Solana DeFi e multiplicando-o pela taxa de tomada anual.
No caso base, encontramos receitas de MEV em 2030 de 5,99 mil milhões de dólares. Assim que tivermos os dados brutos da receita, deduzimos a taxa de imposto presumida e fazemos uma estimativa aproximada do custo de um nó validador no ecossistema.
Premissas de estimativa de receita comercial para 2030
Suposições de estimativa de receita comercial do caso base para 2030
Apesar do potencial, acreditamos que Solana ainda tem menos probabilidade do que Ethereum de hospedar a maioria das transações globais de criptomoedas até 2030.
A rede Solana e o mecanismo de execução permitem maior rendimento e liberam maior potencial, mas carece de impulso de adoção entre a maioria dos usuários e desenvolvedores de criptografia.
Atualmente, Solana detém apenas uma parcela menor do valor total bloqueado (TVL) da criptomoeda de US$ 40,8 bilhões, de US$ 408 milhões, e tem uma baixa proporção de usuários ativos diários de 184.000 entre 5,5 milhões de usuários.
Acreditamos também que, à medida que as blockchains públicas se tornam mais amplamente adotadas, os desenvolvedores novos no espaço podem não se sentir dependentes do ecossistema existente e não são necessariamente extremistas da descentralização.
Como resultado, novos desenvolvedores que ingressarem no futuro provavelmente estarão profundamente interessados em blockchains de próxima geração que oferecem novas estruturas, recursos e capacidades de desenvolvimento, assim como fizeram nos ciclos anteriores de criptomoedas. Portanto, em nosso caso de referência, esperamos que a adoção de Solana seja próxima de 30%, o que representa um aumento substancial em relação aos números atuais, mas bem abaixo do caso de referência de Ethereum, que é de 70%.
Esta comparação é apropriada porque o crescimento do ecossistema Ethereum tem um efeito semelhante ao de um buraco negro, engolindo e absorvendo ideias enquanto aumenta a sua participação de desenvolvedores de blockchain.
Vale ressaltar que nosso preço-alvo de US$ 11.800 para Ethereum é baseado na rede Ethereum atingindo 70% de participação de mercado na transmissão de valor em blockchains de código aberto.
Se Solana puder evitar cair no horizonte de eventos do Ethereum (o limite mais externo de um buraco negro) e alcançar um domínio semelhante ao Ethereum, nosso cenário otimista sugere uma receita de US$ 51,8 bilhões em 2030 e um preço-alvo de US$ 3.211.
Em termos de captura de valor para a adoção de receitas do mercado final do blockchain, acreditamos que Solana tem menos potencial de captura de valor do que Ethereum. Em nosso caso base, acreditamos que a captura de valor GMV da Solana será de 20% da do Ethereum. Fazemos esta afirmação com base na simplicidade da estrutura de captura de valor de Solana e no apoio do fundador Anatoly Yakovenko à afirmação filosófica da abundância sobre a escassez.
O resultado da abundância, e não da escassez, significa que o espaço em bloco permanecerá barato, resultando em custos de transação extremamente baixos. Expresso em termos matemáticos, isso daria a Solana uma taxa de juros sobre o valor bruto de transação (GMV) de aproximadamente 0,60% do FBP, 2,00% do MSG e 1,00% do I.
Taxas médias por transação nos últimos 30 dias em diferentes redes
A questão principal é: "Como pode Solana ser rentável a longo prazo, dado o seu baixo preço de transação?" Atualmente, o preço de transação é muito pequeno, por isso será necessária muita atividade comercial para melhorar os números de receita de Solana.
Em nosso modelo de base, projetamos um volume anual de transações de aproximadamente US$ 600 bilhões até 2030, derivando esse volume com base em suposições sobre a participação de mercado da Solana nos mercados finais e o número de transações realizadas por cada usuário. Com base nessas premissas, estimamos os usuários ativos mensais em 534 milhões.
Embora o MEV seja o mecanismo de captura de valor mais importante de Solana em nosso caso base, representando 67,5% de todas as receitas, acreditamos que mesmo que o uso não atinja nossas estimativas de caso base, Solana ainda tem potencial para melhorar seu uso de outras maneiras. O valor do token.
Como mencionamos antes, o blockchain precisa ser barato o suficiente para incentivar o uso generalizado e, ao mesmo tempo, garantir que os validadores sejam compensados o suficiente para validar a rede.
Blockchains como Solana fornecem orçamentos de segurança ao introduzir inflação, a quantidade de dinheiro paga aos validadores, que dilui as ações dos detentores de tokens existentes para compensar os validadores.
Se não houver actividade económica, ou se a actividade económica na cadeia tiver um preço demasiado baixo, pagar o orçamento de segurança apenas através da inflação é insustentável. Esta situação não pode continuar indefinidamente.
Embora o rendimento das transacções diminua quase certamente se Solana aumentar os preços das transacções, se houver uma actividade de valor económico, é lógico que Solana deverá ser capaz de capturar eficazmente parte desse valor.
Além disso, Solana pode reduzir o fornecimento efetivo de seus tokens aumentando o valor que cobra de aplicativos, carteiras criptográficas, NFTs e tokens usados para armazenar dados na cadeia.
No Solana, todas as entidades que implantam código no Solana ou operam carteiras devem pagar taxas na forma de SOL com base no tamanho do seu armazenamento. Qualquer pessoa que use Solana pode optar por isentar essa taxa simplesmente mantendo SOL suficiente na conta para cobrir 2 anos de aluguel.
Como a taxa de armazenamento é de 0,00000348 SOL por byte e o tamanho dos dados da carteira é de 372 bytes, cada titular de carteira ativa deve reter 0,0026 SOL. Da mesma forma, aplicativos e contratos inteligentes de tokens devem manter essas taxas de armazenamento.
Um programa como o Serum, que tem cerca de 340 KB, precisa manter um saldo de 2,4 SOL para evitar o pagamento de aluguel. Solana poderia aumentar significativamente esses saldos se assim o decidisse, reduzindo efetivamente a oferta de SOL em circulação.
É claro que estas alterações nas rendas e nos custos de transação violariam os princípios do protocolo atualmente controlados pela equipa fundadora de Solana. Ao mesmo tempo, Solana não tem nenhum mecanismo de governação para regular estas decisões, mas recentemente alguns validadores fizeram propostas para introduzir a governação de votação simbólica em Solana. Até 2030, acreditamos que Solana já estará usando votação simbólica para governança, o que melhorará a economia do token SOL se o blockchain Solana tiver um ecossistema vibrante.
Potencial de Solana: riscos e recompensas
Solana é de fato um projeto muito atraente dedicado a melhorar a experiência do usuário, ultrapassando os limites do que é possível com blockchain, fornecendo os recursos certos necessários para desenvolver o próximo aplicativo matador.
Além disso, a equipe Solana é um “gigante” na área, e seu pensamento não consensual deu origem a um dos blockchains mais poderosos da atualidade.
À medida que continuam a inovar, a sua filosofia de experimentação e otimismo permeou um pequeno mas criativo ecossistema de aplicações focadas no consumidor.
Mais importante ainda, a comunidade de Solana tem um forte sentido de identidade, o que a tornou resiliente face a enormes reveses que teriam destruído muitos outros ecossistemas blockchain.
Ao contrário do Ethereum e de seus apoiadores que se concentraram na construção de componentes modulares de blockchain, Solana escolheu um caminho diferente e desenvolveu um blockchain abrangente que combina esses componentes em uma máquina integrada de transferência de dados.
É uma tarefa difícil, e a equipe Solana está começando de uma posição relativamente fraca, com menos desenvolvedores, valor total bloqueado (TVL), fundos de capital de risco e capital de fundação do que cadeias compatíveis com EVM. Da mesma forma, eles ainda enfrentam grandes questões em relação à estabilidade a longo prazo da sua abordagem tecnológica blockchain.
No entanto, nosso modelo gera maior potencial de valorização para o token SOL no caso base, embora utilizemos a participação no mercado final e assumimos premissas de taxa que são muito inferiores às nossas premissas para Ethereum. Portanto, acreditamos que é razoável dar ao token SOL um peso significativo nas carteiras dos investidores.
Cenário de avaliação de Solana
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Divulgação: A equipe VanEck possui uma parte dos tokens SOL, bem como de outros aplicativos baseados em Solana, como Hivemapper, Helium e Render.
