Autor: Laboratórios Tascha
Compilado: O Tao do DeFi
A qualquer momento, você pode considerar que a avaliação de uma plataforma blockchain é determinada por 3 aspectos, incluindo:
Adoção e uso
fosso de plataforma
Condições do mercado criptográfico
Como esses 3 fatores afetam a avaliação/valor de mercado do Token?
1. Adoção e uso:
Este é o motor de avaliação fundamental. Os usuários precisam do token nativo da rede para pagar as taxas de transação. Usuários mais ativos significam que mais pessoas precisam manter pelo menos uma certa quantidade desse token, levando a uma maior demanda pelo token e aumentando o preço.
Esta é uma relação mecânica e nada tem a ver com procura especulativa ou expectativas de valorização de preços. Portanto, este é um fator de avaliação de longo prazo.
2. Fosso da plataforma:
Isso afeta a avaliação de risco da plataforma pelos investidores. Se for percebido que uma rede tem um grande fosso – digamos, ela existe há muito tempo e tem uma comunidade forte – então mais pessoas a considerarão uma aposta mais segura.
Se esta visão está correta é a questão. A chave é que a percepção de um fosso maior e de um risco menor permite que o token receba um prêmio, mantendo-se outras coisas iguais. Eu chamo isso de "marcação específica da plataforma" (mais tarde, você verá a que se referem as várias marcações de cadeia).
3. Condições do mercado criptográfico:
O sentimento dos investidores – como os níveis de apetite ao risco – afeta a demanda por todos os tokens. O mesmo vale para os níveis gerais de adoção de criptografia. Sem o contexto do mercado criptográfico geral, é impossível discutir a avaliação de um Token individual.
Podemos usar endereços ativos ou contagens de transações para medir a adoção e uso de uma cadeia, ao mesmo tempo que usamos o valor total de mercado criptográfico para representar as condições de mercado. Desta forma obtemos:
Avaliação de uma cadeia = 1 * (endereço ativo ou contagem de transações) + 2 * (capitalização de mercado criptográfica total) + (marcação específica da plataforma)
O gráfico abaixo mostra o valor de mercado real (logaritmo) e o valor de mercado previsto pelo modelo para 12 blockchains principais. Esses dois modelos medem a adoção da cadeia usando endereços ativos e contagens de transações, respectivamente.
Sobre terminologia
Chamo o período em que a capitalização de mercado real (linha verde no gráfico abaixo) é superior à avaliação prevista (linhas vermelhas e azuis no gráfico abaixo) como "período de sobrevalorização", e o oposto é "subvalorização".
Esses são termos estranhos, porque dizer que algo está supervalorizado ou subvalorizado implica que existe um valor objetivo, fixo e verdadeiro em algum lugar.
A realidade é que todas as avaliações são relativas. A avaliação de uma rede hoje só pode ser avaliada com base em seu passado e no contexto criptográfico geral.
(É como a sua localização física – um conceito que parece real e confiável, mas na verdade é apenas a sua localização em relação à Terra)
O que “sobrevalorizado” aqui realmente significa é que a capitalização de mercado atual é superior à que os investidores historicamente valorizaram a plataforma quando se levam em conta os atuais níveis de adoção e as condições do mercado criptográfico.
No entanto, isso é apenas conversa fiada. Portanto, ainda usaremos "superestimação" e "subestimação" por enquanto.
Bitcoin
Ethereum
BSC
Ondulação
Solana
Polígono
Avalanche
Algorand
Aproximar
Fluxo
Otimismo
Aptos
Abaixo está uma classificação da diferença entre os valores de mercado reais e estimados há duas semanas, organizados por rede. Da mesma forma, um gap positivo = sobrevalorizado e um gap negativo = subvalorizado.
Os resultados mostram que as cadeias mais supervalorizadas atualmente são:
Polígono
Ethereum
BSC
Fluxo
As redes mais subestimadas são:
Aproximar
Ondulação
Avalanche
Bitcoin
O resto – Optimism, Aptos, Algorand, Solana – são pequenas lacunas de < 10%. Acho que estão mais ou menos dentro da margem de erro.
Eu sei que esses resultados afetarão algumas pessoas. Se a sua rede favorita não estiver na categoria que você deseja ver, há algumas coisas a serem observadas:
Primeiro, estes são resultados estimados empiricamente. Não estou impondo nenhuma opinião pessoal. Portanto, não há necessidade de atirar no mensageiro.
Em segundo lugar, há milhares de razões pelas quais estes resultados não se aplicam à “situação actual” – o chamado fenómeno “desta vez é diferente”.
Por exemplo, você poderia dizer que o preço da cadeia xyz está mais alto agora porque a oferta de tokens está diminuindo, ou que o mercado está precificando perspectivas de crescimento mais altas porque grandes projetos estão prestes a entrar em operação. Ou a cadeia XXZ tem um preço mais baixo porque está realmente morta ou prestes a morrer.
Estas são razões válidas? claro.
Mas por melhores que sejam as razões, lembre-se que, historicamente, os períodos de sobrevalorização tendem a ser seguidos por um desempenho inferior do token no mercado global no ano seguinte. Esta correlação entre sobrevalorização e subdesempenho é muito forte.
O caso que você tem em mente poderia realmente ser uma exceção? É estatisticamente possível?
Terceiro, embora estas lacunas de avaliação sinalizem muitas vezes uma regressão, com períodos de sobrevalorização ou subvalorização que geralmente duram entre 6 meses e um ano, não há forma de prever com precisão quanto tempo irão durar.
Só porque uma rede parece subvalorizada hoje não significa que ela se corrigirá amanhã e vice-versa. A armadilha clássica do “investidor em valor” é comprar algo que parece estar subvalorizado e continuará a ser subvalorizado.
Quando você acredita que algo está subvalorizado, a melhor abordagem é colocá-lo no seu radar. Mas só compre se notar alguns sinais de que a tendência pode estar mudando.
Finalmente, aqui estão as estimativas para marcações específicas da plataforma. Novamente, eles medem o fosso ou o nível de risco percebido de uma plataforma. Se for percebido que uma rede tem um fosso maior, ou seja, tem maior probabilidade de continuar a sobreviver e a crescer, então ela pode exigir um preço mais alto pelo mesmo nível de adoção e uso.
Dentre essas marcações, existem alguns padrões que se destacam. Você é muito inteligente. Tenho certeza que você pode descobrir o que são.
Finalmente, embora essas avaliações sejam baseadas em dados de 12 blockchains públicos, a mesma estrutura pode ser usada para avaliar outras blockchains; na verdade, qualquer projeto de tokenização com potencial de efeito de rede, como uma plataforma de jogos, pode usar esta estrutura.