Escrito por: DeFi feito aqui

Compilado por: Shenchao TechFlow

O modelo veToken da Curve Finance permite que os usuários bloqueiem $ CRV por até 4 anos e ganhem uma taxa de administração (paga em stablecoins) e permite que votem em alocações de CRV em pools selecionados.

Os protocolos que buscam liquidez podem optar por subornar os detentores de veCRV para desviar as alocações de CRV para seus pools. Esta é outra fonte de renda para os titulares de veCRV, além das taxas de administração.

Mas trancar o CRV por 4 anos não é uma opção muito atrativa para o titular.

Qual é a solução?

Escolha encerrar sua liquidez:

  • cvxCRV da Convex Finance

  • sdCRV da estaca DAO

  • yCRV de Yearn

O empacotamento de liquidez permite que os detentores de CRV recebam taxas e/ou subornos sem exigir um bloqueio de 4 anos e oferece uma oportunidade de sair de posições.

Qual é a diferença entre eles?

cvxCRV

Ao apostar cvxCRV, você pode ganhar 3crv em taxas, além de ganhos de CRV aumentados pela Convex LP e uma participação de 10% em tokens CVX.

Os rendimentos do suborno (direitos de voto que podem ser vendidos) são atribuídos ao CVX bloqueado para votação.

Portanto, a receita normal do veCRV (taxas + subornos) é dividida entre cvxCRV e CVX.

sdCRV

sdCRV distribui taxas 3CRV e retém direitos de voto com os stakers.

Os direitos de voto podem ser delegados ao StakeDAO, que combina suborno de mercado e de balcão para obter retornos ideais.

Ou os usuários podem acessar subornos diretamente no Stake DAO do Paladin ou do Votium Protocol.

Como o StakeDAO não divide subornos e taxas administrativas entre o sdCRV e o token nativo, a TAEG de piquetagem é significativamente maior.

Os Stakers recebem 3CRV, CRV e recompensas convertidas em SDT por subornos.

No entanto, para obter a maior taxa de juros anual, os usuários devem bloquear o token nativo SDT.

No caso de um aumento do veSDT, o poder de voto dos stakers sdCRV receberá um aumento de 0,62x e pode ser aumentado para 1,56x com base no saldo do veSDT e no número total de stakers veSDT.

yCRV

O staking de yCRV produz os maiores retornos de todos os pacotes.

No entanto, o rendimento diminuirá porque ainda restam recompensas do contrato tradicional do doador yvBOOST.

Além disso, 1/4 de todo o yCRV vai para o tesouro, o que aumenta o rendimento para todos os stakers do yCRV.

st-yCRV oferece uma experiência de usuário "de uma vez por todas", com receitas provenientes de dois lugares:

• Taxas de administração: as taxas de administração recebidas serão automaticamente sintetizadas em mais yCRV

• Suborno: 1 st-yCRV = 1 veCRV os direitos de voto serão vendidos no mercado de suborno para aumentar ainda mais os retornos.

Ao contrário do sdCRV, os titulares do st-yCRV renunciam ao seu direito de voto, pelo que o protocolo não pode utilizá-lo para votar no Curves.

O vl-yCRV tem direito a voto e está em fase final de desenvolvimento, mas removerá taxas e subornos em favor do st-yCRV.

Quais são as vantagens e desvantagens de empacotar esses fluxos?

  • Taxa de contrato

  • Direito a voto

  • Gancho protetor

As taxas do contrato são cobradas pelos serviços prestados pelo contrato (deduzidas da TAEG mostrada):

• cvxCRV 0%

• sdCRV 16%

• yCRV 10%

Direito a voto:

  • cvxCRV não concede direito de voto e não compartilha receitas de suborno

  • yCRV não fornece direito de voto, mas ações subornam receitas

  • O sdCRV fornece direitos de voto e receitas de suborno, mas os direitos de voto e as receitas de suborno são reduzidos para apoiar os participantes do veSDT.

Para manter os pegs, todos os protocolos direcionam o CRV para seus respectivos LPs.

Quando o preço fixo cair abaixo de 0,99, o Stakedao usará a receita do suborno para comprar sdCRV e distribuí-lo aos stakers (caso contrário, eles serão pagos com tokens SDT comprados no mercado).

Qual a melhor forma de jogar CRV Liquidity Wrapping?

Em primeiro lugar, devo dizer que não possuo nenhum CRV ou seus invólucros e tenho sido pessimista em relação ao token CRV e aos fluxos de caixa vitalícios.

Embora cerca de 50% do CRV esteja permanentemente bloqueado, ainda falta incentivo para comprar além das emissões do CRV.

Se todos os CRV estiverem bloqueados, os rendimentos serão severamente diluídos.

À medida que o preço do CRV diminui junto com o TVL no Curve Finance, o valor do suborno também diminui.

No entanto, desde a introdução do crvUSD, vejo o potencial do Curve. Isso pode gerar mais volume de negociação e TVL de volta à plataforma.

Mas somente após a implantação real veremos como isso se desenrola.

Na minha opinião, o yCRV está vencendo a guerra contra os wrappers de liquidez Curve porque oferece os rendimentos mais altos e a experiência de usuário mais simples.

Se alguns usuários possuírem veSDT, eles poderão achar a solução sdCRV mais atrativa, já que sua votação aumenta todos os bloqueios de liquidez do usuário simultaneamente:

  • sdCRV

  • sdBAL

  • sdFXS

  • sdYFI

  • sdANGLE

O perdedor absoluto neste caso é o cvxCRV. Tem o rendimento mais baixo, não tem direitos de voto nem rendimentos de suborno, fraca capacidade de indexação, etc.

Espero que o cvxCRV se desvalorize ainda mais até atingir o equilíbrio com os rendimentos do yCRV.

Outro problema com a Convex é que é improvável que alguém crie novos cvxCRVs num futuro próximo - existem 50 milhões de cvxCRVs “baratos” no mercado.

O que significa que a propriedade total (%) da Convex no fornecimento de veCRV provavelmente diminuirá ainda mais.

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