O órgão regulador solicitou a um juiz federal que rejeitasse o pedido de rejeição da Coinbase em seu processo, alegando que a plataforma de criptomoeda estava ciente de que os ativos digitais oferecidos eram classificados como títulos de acordo com o teste de Howey. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) enviou um processo a um juiz federal, opondo-se ao pedido da Coinbase para rejeição do processo do regulador. Em um processo datado de 3 de outubro, protocolado em um Tribunal Distrital de Nova York, a SEC respondeu à moção da Coinbase para rejeição e reiterou sua crença de que certas criptomoedas listadas na plataforma se qualificam como contratos de investimento sob o Teste de Howey e, portanto, estão sujeitas ao registro na SEC. "O emissor de cada criptomoeda encorajou ativamente os investidores, incluindo aqueles na plataforma da Coinbase, a esperar razoavelmente um aumento no valor de seus investimentos com base no plano amplamente divulgado para desenvolver e sustentar o valor do ativo", declarou a SEC. A SEC alegou que a Coinbase estava ciente desde o início de que as criptomoedas que ela oferece podem ser consideradas títulos se atenderem ao Teste Howey, e alegou que a Coinbase reconheceu isso em suas submissões à SEC. O regulador também refutou o argumento da Coinbase invocando a "doutrina das principais questões", que afirmava que a SEC não tem autoridade sobre o mercado de criptomoedas até que o Congresso a conceda explicitamente. "A SEC não assumiu nenhuma nova autoridade além do que as leis federais de valores mobiliários já a autorizam explicitamente a fazer", afirmou a SEC. Em um tweet de 3 de outubro, o Diretor Jurídico da Coinbase, Paul Grewal, caracterizou os argumentos da SEC como "mais do mesmo de sempre" e insistiu que os ativos listados na plataforma "não são títulos e estão fora da jurisdição da SEC". Grewal argumentou que a resposta da SEC implicaria que "tudo, de cartas Pokémon a selos e pulseiras Swiftie" também poderia ser classificado como títulos.Miles Jennings, Conselheiro Geral da a16z Crypto, afirmou em uma postagem subsequente que a moção da SEC “tem inúmeras falhas”. Jennings ainda argumentou que mesmo que o tribunal aceitasse o argumento principal do regulador sobre contratos de investimento, o caso “ainda deveria ser rejeitado”, pois ele acreditava que a definição da SEC de um contrato de investimento era “excessivamente ampla”.

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