Autor: Rick Maeda
Compilado por: Deep Wave TechFlow
visão geral
Apesar da adoção precoce de criptomoedas pelo Japão, sua jornada tem sido difícil devido a dois dos maiores hacks de troca de criptografia da história.
Estes acontecimentos forçaram os reguladores japoneses a intervir mais cedo do que outros países, proporcionando um quadro regulamentar claro para a indústria.
No entanto, regulamentações rigorosas e impostos elevados tornam o Japão menos competitivo do que países vizinhos como Singapura e Hong Kong.
O Japão enfrenta muitos desafios no crescimento da sua indústria Web3 em meio a baixos volumes de transações e a um ambiente doméstico de startups sem brilho, e a revitalização exigirá grandes mudanças na política.
introdução
O investidor médio do Japão é há muito conhecido pelo seu entusiasmo pelas negociações alavancadas devido à falta de oportunidades de alto rendimento e a um mercado de ações interno pouco atraente. Os comerciantes japoneses de moeda individual tornaram-se tão influentes no par de negociação forex TRY/JPY (Lira Turca/Yen Japonês) que a comunidade financeira internacional até cunhou o termo "Sra. Watanabe" para representá-los. Quando o Bitcoin e outras criptomoedas entraram no mercado de usuários gerais no início de 2010, os day traders japoneses abraçaram com entusiasmo a emergente classe de ativos. No entanto, os investidores rapidamente enfrentaram desafios internos, incluindo dois notáveis hacks cambiais, que combinados com a falta de atractividade do Japão para o empreendedorismo e o investimento, reduziram a posição do país no espaço Web3.
Neste artigo de pesquisa iremos:
Uma retrospectiva da história das criptomoedas no Japão, especificamente os vários desenvolvimentos regulatórios
Analise a situação atual no Japão
Explore alguns dos principais players da indústria nacional
A história das criptomoedas japonesas
O desenvolvimento da criptomoeda no Japão sofreu muitos incidentes importantes, como os hacks do Mt. Gox e Coincheck, que levaram o governo a implementar medidas regulatórias rigorosas para proteger os investidores e manter a estabilidade do sistema financeiro. O Japão continua a desenvolver o seu quadro regulamentar para enfrentar novos desafios e oportunidades no espaço das criptomoedas.
Os primeiros anos e a ascensão do Monte. Gox
Ano 2009:
Bitcoin, a primeira criptomoeda, foi introduzida por uma pessoa ou grupo desconhecido usando o nome Satoshi Nakamoto. Nestas fases iniciais, o conhecimento e a adoção de criptomoedas eram baixos em todo o lado, mesmo no Japão, apesar dos pseudónimos japoneses utilizados pelos criadores.
2011~2013:
Gox, uma bolsa de Bitcoin com sede em Tóquio, tornou-se a maior bolsa de Bitcoin do mundo, lidando com a grande maioria das transações de Bitcoin em seu pico. (figura 1).
Figura 1: Volume global de negociação CEX no final de 2013
O hack do Monte Gox e suas consequências
Ano 2014:
Gox suspendeu as negociações, fechou seu site e entrou com pedido de falência, anunciando que aproximadamente 850.000 Bitcoins (equivalente a quase 7% de todos os Bitcoins na época e no valor de aproximadamente US$ 450 milhões) foram roubados. As investigações revelaram que a má gestão e as medidas de segurança inadequadas foram as culpadas pelas perdas.
Figura 2: Três dias após a Mt. Gox interromper as retiradas, o preço do Bitcoin caiu mais de 40%.
Desenvolvimento regulatório e regulamentação em estágio inicial
2015:
O Grupo de Acção Financeira (GAFI), o órgão intergovernamental de elaboração de políticas das nações do Grupo dos Sete (G7), emitiu orientações recomendando que os países regulamentem as trocas de moeda virtual para combater o branqueamento de capitais e o financiamento do terrorismo.
O governo japonês começou a elaborar legislação destinada a regular as bolsas para proteger os consumidores e garantir a estabilidade financeira.
2016:
O Gabinete e a Dieta Japoneses aprovaram projetos de lei que alteram a Lei de Serviços de Pagamento (PSA) e a Lei de Instrumentos Financeiros e Câmbio (FIEA). As alterações reconhecem moedas virtuais (como Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin e Bitcoin Cash) como meio de pagamento e impõem requisitos regulamentares às bolsas de criptomoedas, estabelecendo as bases para a plena implementação dos regulamentos sobre criptomoedas.
A Autoridade de Serviços Financeiros (FSA) é responsável pela aplicação destes regulamentos, concentrando-se nos requisitos de registo de câmbio, medidas de segurança cibernética e protocolos de combate ao branqueamento de capitais (AML).
Hack de Coincheck e aumento da regulamentação
2017:
A Lei revisada de Serviços de Pagamento, que entrou em vigor em abril, exige que as exchanges de criptomoedas se registrem na FSA e cumpram os regulamentos AML e conheça seu cliente (KYC), que também classificam o Bitcoin como um instrumento de pagamento pré-pago.
Bitcoin e criptomoedas ganharam popularidade significativa no Japão, com muitos comerciantes como a Bic Camera, a maior empresa de varejo de eletrônicos do Japão, começando a aceitar Bitcoin como método de pagamento.
A Autoridade Tributária Nacional (NTA) classifica os ganhos com criptomoedas como “rendimentos diversos”, tornando-os rendimentos tributáveis.
2018:
A Coincheck, uma das maiores bolsas de criptomoedas do Japão, foi hackeada, resultando no roubo de aproximadamente 523 milhões de NEM (no valor de aproximadamente US$ 530 milhões). O cliente foi finalmente compensado integralmente pela Coincheck. O hack continua sendo um dos maiores roubos de criptomoedas da história e levou a FSA a tomar medidas regulatórias mais rigorosas. De acordo com o Cointelegraph, a exchange armazena NEM em carteiras quentes, em vez de carteiras com múltiplas assinaturas. A Figura 3 mostra que os preços do NEM caíram mais de 76% nos primeiros dois meses após o hack. O primeiro trimestre de 2018 foi o início de um mercado em baixa, mas mesmo excluindo os efeitos do mercado em baixa, o par de negociação $XEM/$BTC caiu mais de 61%.
Figura 3: Tendências de preços do XEM durante o hack do Coincheck
Zaif, uma bolsa menor, foi hackeada e perdeu aproximadamente US$ 60 milhões.
A Associação de Câmbio Virtual do Japão (JVCEA) foi estabelecida como um órgão autorregulador aprovado pelo governo para melhorar os padrões da indústria e ser responsável pela aprovação de tokens listados nas bolsas.
A FSA emitiu ordens de melhoria de negócios para diversas bolsas de criptomoedas e conduziu inspeções no local para garantir a conformidade com os novos regulamentos.
A FSA limita a alavancagem para negociação com margem de criptomoeda a 4 vezes o valor do depósito, em um esforço para conter a negociação especulativa e proteger os investidores.
Regulamentações comerciais alavancadas e desenvolvimentos contínuos
2019:
A Coincheck agora está em conformidade com os novos regulamentos e retomou as operações.
O gabinete do Japão aprovou novos regulamentos que limitam a alavancagem para negociação de margem de criptomoeda a 2 a 4 vezes o depósito inicial.
A Lei revisada de Instrumentos Financeiros e Câmbio (FIEA) e a Lei de Serviços de Pagamento (PSA) entraram em vigor, endurecendo ainda mais as regulamentações sobre trocas de criptomoedas e ofertas de tokens de segurança (STOs).
2020:
A FSA reduz a alavancagem máxima para negociação de margem para 2x.
Foram implementados PSA e FIEA revistos, centrando-se no reforço da proteção dos utilizadores e na integridade do mercado.
2021:
O Japão continua a desenvolver o seu quadro regulamentar com foco no reforço da proteção dos investidores, na segurança cibernética e na prevenção do branqueamento de capitais.
A FSA estabeleceu um novo regulador para supervisionar os operadores de câmbio de criptomoedas e garantir sua conformidade com as mudanças nos regulamentos.
A FSA exige que a JVCEA implemente regras de autorregulação, as Crypto Travel Rules, que abrangem o compartilhamento de informações durante as transações.
Ultimos desenvolvimentos
2022:
A FSA introduziu orientações adicionais para a custódia de ativos digitais pelas bolsas, destacando a necessidade de fortes controles internos e práticas de gestão de risco.
A JVCEA introduziu regras de viagem nas suas regras de auto-regulação, enquanto o Secretariado do Gabinete alterou a Lei de Prevenção da Transferência de Produtos do Crime (APTCP) para implementar as regras.
A Comissão Tributária Japonesa revisou as leis tributárias para isentar os emissores de tokens do pagamento de impostos corporativos sobre ganhos não realizados em criptomoedas.
O Japão está a explorar o potencial de emissão de uma moeda digital do banco central (CBDC), com o Banco do Japão a realizar experiências e pesquisas.
A Câmara dos Lordes aprovou um projeto de lei para regulamentar stablecoins, monitorar e combater a lavagem de dinheiro.
A Sede de Promoção da Sociedade Digital do Partido Liberal Democrático (LDP) lançou o "Livro Branco NFT: Estratégia NFT do Japão na Era Web 3.0", propondo recomendações políticas para o desenvolvimento e proteção de NFTs.
O Ministério da Economia, Comércio e Indústria do Japão (METI) estabeleceu um Escritório de Políticas Web3 para criar um ambiente de negócios de apoio às indústrias relacionadas à Web3.
A FSA está avançando no levantamento da proibição de stablecoins emitidas no exterior.
2023:
A FSA continua a aperfeiçoar a sua abordagem regulatória, concentrando-se em tendências emergentes como DeFi e NFTs.
A FSA está conduzindo uma consulta pública sobre um projeto de ordem que altera a ordem de execução do APTCP para esclarecer a aplicação das regras de viagem aos provedores japoneses de serviços de ativos virtuais (VASPs).
O primeiro-ministro japonês, Fumio Kishida, destacou a Web3 como um pilar da reforma económica, chamando-a de uma "nova forma de capitalismo" e enfatizando o seu potencial para impulsionar o crescimento através da resolução de problemas sociais.
2024:
A JVCEA planeja agilizar o processo de listagem de moedas digitais, visando agilizar o processo de aprovação de tokens já existentes no mercado.
Espera-se que o longo processo de pré-compensação para certos ativos digitais em bolsas autorizadas seja eliminado.
O Gabinete aprovou um projeto de lei que permitiria aos veículos de investimento de empresas de capital de risco deter ativos digitais diretamente.
Onde estamos agora? O Japão está lutando com a adoção da Web3
A fraqueza do Japão na adoção da Web3 decorre principalmente de restrições regulatórias, particularmente em relação às listagens em bolsas e à tributação. As listagens em bolsas são estritamente regulamentadas pela FSA, e as CEXs locais não possuem as principais criptomoedas e não podem fornecer a liquidez das stablecoins (Figura 4).
Figura 4: CEX local tem ofertas limitadas.
Observação: analisamos Binance e ByBit para pares de USDT, já que nenhum deles oferece moeda fiduciária em USD.
Para ByBit, $SHIB e $BONK são fornecidos em blocos de 1.000 unidades ($1000BONK e $SHIB1000)
Além de o Bitbank oferecer o maior número de moedas entre as bolsas japonesas, isso reforça o domínio das principais moedas nas bolsas japonesas (Figura 5):
Figura 5: Participação de mercado dos dois principais ativos da CEX japonesa e internacional.
Duração: 2024 até o presente
Enquanto isso, os ganhos com criptomoedas são considerados rendimentos diversos e são tributados de acordo com as faixas de imposto de renda pessoal mais impostos locais, até um máximo de 55% (Figura 6).
Figura 6: Imposto proibitivamente alto sobre ganhos de capital sobre criptomoedas no Japão
Houve um tempo em que o volume de negociação do iene japonês excedeu o volume de negociação do dólar americano antes de os investidores institucionais intervirem, mas os desafios mencionados acima tornaram as coisas difíceis.
Figura 7: Participação de mercado do iene japonês no volume global de negociação de moeda fiduciária
O domínio absoluto do iene japonês, que já representou mais de 60% de todo o volume de negociação de moeda fiduciária, desapareceu rapidamente durante a epidemia. No entanto, a percentagem global do volume de transações fiduciárias da Ásia manteve-se relativamente estável, uma vez que o volume de transações passou do iene japonês para o won coreano (Figura 8).
Figura 8: Volume negociado em ienes japoneses em relação à participação de mercado de outras moedas
Curiosamente, quando rebaseamos os volumes em ienes e dólares para os máximos históricos em Novembro de 2021, os volumes em ienes mostraram uma recuperação mais forte neste ciclo (Figura 9).
Figura 9: Volumes de negociação em JPY e USD com base no máximo histórico de novembro de 2021 = 100
Em termos de instituições, o Japão é um país rico em conteúdo, com empresas como SEGA e Kodansha, o que o torna um local ideal para NFTs e projetos baseados em jogos. Em teoria, estas empresas podem atrair a atenção, os utilizadores, as capacidades de investigação e o capital. O problema é que esta estratégia tem demonstrado uma eficácia mínima em qualquer país, e isto tem sido apontado como um argumento positivo para o Japão há muitos anos.
Politicamente, a recente derrota do partido no poder da desregulamentação nas eleições para a Câmara dos Representantes de Abril de 2024 deu impulso aos cadetes da oposição, o que levantou sobrancelhas. No entanto, dada a maioria contínua do PDL em ambas as câmaras do parlamento e a intensificação da concorrência internacional e nacional para a adopção da Web3, acreditamos que estes desenvolvimentos não são motivo de preocupação neste momento.
A criptomoeda enfrenta muitos obstáculos, mas, simplesmente, muitos dos problemas são culturais e, portanto, não podem ser quantificados e não têm soluções fáceis. Sendo uma metrópole internacional, a proficiência em inglês das pessoas é extremamente baixa e há uma falta inerente de espírito empreendedor. Um emprego estável numa grande empresa local bem conhecida ainda é considerado o auge do emprego de pós-graduação. inconsistente com a natureza "rápida" da criptomoeda, contraste nítido, etc. Todos estes factores são relativos, especialmente quando comparados com concorrentes asiáticos como Singapura e Hong Kong, mas muitos deles também são absolutos, tornando o desafio ainda mais difícil. Acrescente a isso os desafios em torno da tributação e da disponibilidade de produtos CEX, e é difícil imaginar que as taxas de adoção do Japão alcançarão as dos seus vizinhos asiáticos num futuro próximo.
Principais players do mercado japonês de criptografia
i) Bolsas Centralizadas (CEXs)
Como mencionado anteriormente, as bolsas centralizadas do Japão são menos competitivas na oferta de produtos do que as suas congéneres internacionais, enquanto os elevados impostos sobre ganhos de capital tornam o comércio de criptomoedas pouco atrativo. Estes desafios reflectem-se nos volumes de negociação das bolsas nacionais, e a interface do utilizador e a experiência do utilizador (UI/UX) destas bolsas também ficam atrás dos seus concorrentes estrangeiros.
Atualmente, existem 29 provedores de serviços de negociação de ativos criptográficos no Japão registrados na Agência de Serviços Financeiros (FSA). Mapeamos o cenário atual do mercado.
BitFlyer é a maior bolsa em volume de negócios e manteve seu domínio nos últimos anos.
Figura 10: Participação no volume de negociação das bolsas centralizadas japonesas
No entanto, as bolsas nacionais do Japão são pouco competitivas em termos de volume de negociação em comparação com as principais bolsas internacionais. Desde o início da pandemia de COVID-19, a Binance deixou as bolsas japonesas para trás.
Figura 11: Comparação do volume total de negociação à vista da bolsa japonesa e Binance
Essa diferença também pode ser observada ao comparar a profundidade das carteiras de pedidos BTC à vista das bolsas.
Figura 12: Carteira de pedidos Spot BTC com profundidade de 1%, bolsa japonesa em comparação com Binance
ii) Grupo de Investimento:
SBI Digital
SBI Holdings (TYO: 8473) é um grupo de serviços financeiros com sede em Tóquio, estabelecido em 1999. Originalmente parte do Grupo SoftBank, tornou-se independente em 2000. A SBI Holdings opera em vários setores, incluindo serviços financeiros, gestão de ativos e biotecnologia. É conhecida por combinar tecnologia com serviços financeiros tradicionais para impulsionar a inovação e o crescimento.
SBI Digital Asset Holdings, uma subsidiária da SBI Holdings, concentra-se em ativos digitais e tecnologia blockchain e é o maior grupo de investimento em criptomoedas do Japão. Lançada em 2020, a SBI Digital pretende revolucionar o setor financeiro tradicional, fornecendo soluções abrangentes, como negociação de ativos digitais, emissão de tokens e serviços de custódia. Eles fornecem uma plataforma segura para a negociação de vários ativos digitais e facilitam a emissão de tokens, permitindo que as empresas arrecadem fundos através de métodos inovadores, como ofertas de tokens de segurança (STOs). Os seus serviços de custódia garantem o armazenamento e gestão segura de ativos digitais, utilizando medidas de segurança avançadas para proteger os investimentos. A SBI Digital também está trabalhando com instituições financeiras globais, como uma joint venture com a SIX Digital Exchange para estabelecer um fundo de risco criptográfico em Cingapura, com o objetivo de aumentar a liquidez e a infraestrutura para ativos digitais na Ásia e na Europa. Outra iniciativa importante é o lançamento do Fundo Espacial Digital em 2023 com um capital de até 660 milhões de dólares, com foco em Web3, Metaverso, inteligência artificial, fintech e outras tecnologias emergentes.
A SBI oferece uma variedade de serviços no espaço financeiro e criptográfico tradicional, incluindo soluções de custódia e serviços de criação de mercado por meio de sua subsidiária B2C2.
iii) Contrato/Projeto:
Rede Astar
Astar Network é uma plataforma de aplicação descentralizada (dApp) construída no ecossistema Polkadot e um dos projetos criptográficos mais importantes do Japão (mas, notoriamente, sua sede não está no Japão, mas em Cingapura). Foi fundada por Sota Watanabe, uma figura bem conhecida no campo japonês de blockchain. Astar visa fornecer aos desenvolvedores uma rede escalável, interoperável e descentralizada para implantar seus aplicativos. A rede oferece suporte a várias máquinas virtuais, incluindo Ethereum Virtual Machine (EVM) e WebAssembly (WASM), permitindo que os desenvolvedores escrevam contratos inteligentes usando uma variedade de linguagens de programação.
Astar Network é uma plataforma de aplicativo descentralizada (dApp) construída no ecossistema Polkadot. Embora a Astar seja um dos principais projetos de criptografia do Japão, ela está sediada em Cingapura. Fundada por Sota Watanabe, uma figura conhecida no campo japonês de blockchain, a plataforma visa fornecer aos desenvolvedores uma plataforma de implantação de aplicativos escalável, interoperável e descentralizada. Astar suporta múltiplas máquinas virtuais, incluindo Ethereum Virtual Machine (EVM) e WebAssembly (WASM), permitindo aos desenvolvedores escrever contratos inteligentes usando múltiplas linguagens de programação.
Astar facilita o desenvolvimento de dApps, fornecendo as ferramentas e infraestrutura necessárias para impulsionar a inovação em finanças descentralizadas (DeFi), tokens não fungíveis (NFTs) e outras aplicações de blockchain. A integração da Astar com Polkadot melhora sua interoperabilidade com outras blockchains, tornando-a uma parte importante do ecossistema blockchain.
Astar é importante no Japão, pois é um dos principais projetos de blockchain do país, demonstrando o interesse e o investimento da comunidade tecnológica japonesa na tecnologia blockchain. No entanto, a atividade na Astar ainda está em sua infância: a Figura 13 mostra o TVL da rede (em dólares americanos) e a Figura 14 mostra o crescimento de seu token nativo TVL.
Figura 13: Comparação de USD TVL da Astar versus redes maiores
Figura 14: Astar TVL comparado a Solana TVL em suas moedas locais ($ATR e $SOL), com base em 23 de janeiro = 100
Mochila
Backpack é um dos fornecedores de carteiras mais interessantes dos últimos anos. Sua carteira sem custódia atualmente oferece suporte a Solana, Ethereum e Arbitrum, com extensões de navegador e aplicativos iOS e Android disponíveis. Curiosamente, a empresa foi fundada por dois fundadores não japoneses que escolheram Tóquio como sede. Conversamos com o cofundador da Backpack, Tristan Yver, para discutir por que eles escolheram o Japão para abrir sua empresa:
Quem é você e o que é Mochila?
Sou Tristan Yver, cofundador da Backpack. Backpack é uma carteira de criptomoeda projetada para gerenciar todos os ativos criptográficos, fornecendo uma plataforma segura e fácil de usar. Também sou cofundador da coleção Mad Lads NFT, a coleção NFT líder em Solana e uma das comunidades mais fortes em criptografia.
Por que você escolheu o Japão como sede?
Optamos por instalar nossa sede no Japão porque o ambiente regulatório aqui está melhorando gradativamente e temos uma equipe local baseada aqui. De todos os países da Ásia, o Japão é onde a nossa equipa mais gostaria de instalar a nossa sede devido à sua elevada segurança e qualidade de vida. Também trabalhamos para promover o Japão como um país próspero da Web3 e convidamos outros fundadores e equipes para nos visitar.
Que mudanças você acha que precisam ser feitas no país para aumentar a adoção das criptomoedas?
Para impulsionar a popularidade das criptomoedas no Japão, são necessários mais recursos para que os engenheiros aprendam a programação blockchain, e o setor de startups precisa estar ciente das enormes oportunidades no espaço Web3. Acredito também que políticas fiscais mais amigáveis atrairão mais investidores individuais para o mercado criptográfico.
Você pode nos contar sobre as próximas atualizações do Backpack?
Estamos entusiasmados em adicionar mais suporte blockchain à carteira Backpack. Começamos com Solana e Ethereum, agora oferecemos suporte a Arbitrum e em breve ofereceremos suporte a Base, Optimism e Polygon. Essas inovações foram projetadas para fornecer aos usuários a melhor experiência de gerenciamento de criptografia não gerenciada.
Conclusão
Embora o Japão tenha começado cedo nas aplicações para utilizadores gerais, factores como o escrutínio regulamentar após hacks de câmbio, impostos elevados, moedas limitadas oferecidas pelas bolsas e barreiras culturais tornaram o Japão muito atrás dos seus pares asiáticos no campo da Web3. O actual governo do Partido Liberal Democrata, liderado por Kishida, aponta na direcção certa, mas o progresso tem sido lento. A actividade nas bolsas locais reflecte esta luta e é difícil ver que catalisadores poderão alterar o declínio do Japão. No entanto, o ambiente regulatório geral, bem como os aspectos de estilo de vida, como segurança e qualidade de vida mencionados por Tristan, continuam a tornar o Japão um lugar atraente para se viver e, como vimos com Backpack, indivíduos talentosos podem escolher o Japão como sua base. de operações.