Escrito por: Jack Inabinet

Compilado por: Shenchao TechFlow

Em novembro, o tema principal das criptomoedas girou em torno de preocupações sobre o destino das criptomoedas: uma das três principais bolsas de criptomoedas, avaliada em US$ 32 bilhões em junho, entrou em colapso durante a noite; uma plataforma convencional de empréstimo de criptomoedas, também fechou;

Porém, a ETH não criou um novo ciclo de baixa!

A surpreendente resiliência das criptomoedas, apesar da turbulência do mercado, também nos faz pensar numa questão antiga: será este o fim do mundo?

A inflação está em baixa, a Fed parece estar a tornar-se menos agressiva e os conflitos globais podem estar a abrandar ligeiramente. Então, o que é fornecido na rede para apoiar esta afirmação otimista?

Hoje examinaremos 5 sinais na cadeia que sinalizam um “fundo”.

1. Aumento dos rendimentos

Os retornos totais do DeFi têm aumentado desde que atingiram o ponto mais baixo em 9 de junho.

Ethereum atingiu o nível mais baixo do ciclo uma semana e meia depois, em 18 de junho.

O aumento nos rendimentos de 9 a 18 de junho refletiu o aumento da demanda por empréstimos por parte dos usuários que abrem posições curtas em ativos criptográficos. O rendimento da média móvel de sete dias atingiu parcialmente o pico em 19 de junho.

Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, onde os rendimentos dos instrumentos de dívida, desde hipotecas a papel comercial e títulos do Tesouro dos EUA, são impulsionados principalmente pelas condições macroeconómicas das taxas de juro e pelas metas de taxas de juro da Reserva Federal, os retornos das criptomoedas são gerados pela procura do ativo.

Rendimentos mais elevados de DeFi estão frequentemente associados a preços mais elevados de ativos criptográficos.

Por que? Os indivíduos e as instituições contraem empréstimos principalmente para obter alavancagem ou implementar estratégias de criação de mercado ou outras estratégias de geração de rendimento. Rendimentos mais elevados significam que os mutuários estão dispostos a pagar um custo de capital mais elevado, indicando que o mutuário está geralmente melhor capitalizado. Além disso, o aumento dos rendimentos dos empréstimos sinaliza uma mudança dos mutuários para investimentos mais centrados no risco, o que é benéfico para classes de ativos de risco, como as criptomoedas.

2.Reequilíbrio de pools de curvas

Lembre-se de que quando o FTX quebrou, a Alameda supostamente vendeu a descoberto o USDT, fazendo com que ele quebrasse sua paridade.

Este movimento da Alameda e o resultante fluxo de fundos de partes relacionadas reduziram a procura por USDT, ao mesmo tempo que aumentaram a sua oferta, fazendo com que a paridade caísse abaixo de 1 dólar. Como resultado desta súbita incompatibilidade entre oferta e procura, o 3Pool da Curve, indiscutivelmente o pool de câmbio estável mais importante e líquido nas finanças descentralizadas, começou a ver um aumento no equilíbrio proporcional do USDT em comparação com DAI e USDC.

O aumento da oferta proveniente da atividade de vendas a descoberto, a pressão de venda dos detentores associados e a falta de procura para absorver o aumento da oferta aumentaram a proporção de USDT no 3Pool.

Durante as crises do mercado, os saldos das stablecoins frequentemente flutuam do nível alvo de 1:1:1 entre USDT/USDC/DAI. As entradas recentes de USDT trouxeram o pool aos níveis esperados, com 38% da Curve 3Pool consistindo em USDT, com USDC e DAI representando 31% cada. A estabilidade do Curve 3Pool, especialmente após um período de extrema volatilidade, mostra confiança no suporte da principal stablecoin.

3Pool serve como um barômetro do medo dentro da indústria, e o reequilíbrio dos saldos do USDT é um sinal de alta na rede.

Embora o rácio entre USDT, USDC e DAI no 3Pool ainda esteja sujeito a flutuações rápidas, a estabilidade deste rácio sugere que o mercado espera condições calmas ou positivas num futuro próximo.

3. Taxas de juros de financiamento negativas, mas preços estáveis

A taxa de financiamento alinha o preço dos futuros perpétuos com o preço à vista do ativo que está sendo rastreado.

Quando as posições curtas são demasiado grandes, o preço do contrato perpétuo será inferior ao preço do activo subjacente. Nesse caso, os usuários vendidos compensam os comprados por meio da taxa de financiamento. Quando o preço futuro for superior ao preço à vista do subjacente, os comprados pagarão os vendidos por meio da taxa de financiamento. Este mecanismo incentiva instrumentos a rastrear o preço à vista de um ativo.

Ao longo de novembro, as taxas de financiamento do BTC foram essencialmente negativas em todas as principais bolsas monitoradas pelo The Block. De um modo geral, uma taxa de financiamento positiva significa um comportamento de financiamento positivo e uma taxa de financiamento negativa significa um comportamento negativo dos preços.

No entanto, a combinação de taxas de financiamento negativas persistentes e preços de mercado estáveis ​​está a dar esperança aos touros, demonstrando a resistência do mercado a novas descidas do ativo, apesar da pressão de venda invulgarmente elevada sobre os ativos criptográficos.

4. Normalização dos níveis de volatilidade

Depois de atingir o pico de US$ 126,02 durante a queda da FTX em 9 de novembro, o Índice de Volatilidade de Criptomoedas (CVI) – a solução de criptomoeda monitorada pela TradFi, o S&P 500 – vem caindo, atingindo um nível básico de US$ 80,71.

Semelhante ao VIX, níveis elevados no CVI estão frequentemente associados a condições de mercado adversas. Hoje, o CVI está sendo negociado em níveis semelhantes aos do ETH quando formou um potencial fundo do ciclo em junho-julho deste ano.

A volatilidade e a incerteza no mercado criptográfico devem diminuir para que se forme um fundo. A baixa leitura do IVC confirma esta baixa volatilidade.

Se se formar um fundo, esperamos que o IVC continue a cair, como aconteceu antes de 7 de Novembro.

5. Declínio das participações em stablecoins de dinheiro inteligente

As alocações inteligentes de dinheiro para stablecoins atingiram um pico de 38% em 9 de novembro, antes de diminuir.

Durante o restante de novembro, o dinheiro inteligente passou de uma maior concentração de stablecoins em seus portfólios para onde está hoje. Atualmente, os Stablecoins representam 27% dos saldos das carteiras de dinheiro inteligente.

Assim como os detentores de stablecoins abandonaram o Tether, os detentores de criptoativos recorrem a stablecoins quando o valor futuro do criptoativo é questionado.

Investir em stablecoins permite que os detentores de criptomoedas mitiguem o risco e limitem potenciais reduções de portfólio, ao mesmo tempo que mantêm os fundos na rede e permite que as baleias redistribuam facilmente o capital à medida que se tornam mais confortáveis ​​com as condições do mercado.

Embora a maior parte das carteiras de investimento do dinheiro inteligente ainda sejam moedas estáveis, tal como quando o ETH recuperou para 3,5 000 dólares em abril deste ano, as suas participações em moeda estável atingiram um nível abaixo de 9%. Configuração de stablecoin. Atualmente, os dados tendem para território altista.

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