#usdindex Perspetivas da comunidade e sentimento do mercado

De acordo com os dados de acompanhamento mais recentes dos mercados de câmbio e do London Stock Exchange Group (LSEG), o índice do dólar (DXY) vem subindo continuamente, atingindo diretamente o maior nível em quase oito semanas. O principal motor por trás disso são as expectativas do mercado sobre o rumo da política monetária do Federal Reserve (Fed), que voltaram a sofrer mudanças bruscas. Os dados mostram que, no momento, a parcela dos fundos apostando na possibilidade de o Fed continuar elevando a taxa em outubro já chegou a 53% e a expectativa é que, até setembro de 2027, o aumento acumulado chegue a 78 pontos-base. Mesmo que recentemente haja sinais de alívio na situação no Oriente Médio, levando a uma queda nos preços do petróleo internacional, isso não foi capaz de conter a forte trajetória do dólar.

O ponto-chave desse movimento está na virada repentina das expectativas do mercado. Antes disso, os operadores macro, em geral, discutiam quando chegaria o ciclo de cortes; porém, com a resiliência da inflação e a repetição de dados econômicos que contradizem, o cenário antes descartado de “continuar elevando juros” voltou a ser colocado na mesa. Quando mais da metade da probabilidade passa a apostar que as taxas de juros ainda subirão no curto prazo e que o ciclo de juros altos pode se estender por vários anos, a lógica de precificação de liquidez macro inevitavelmente precisa passar por uma nova reorganização.

Nos mercados financeiros tradicionais, a forte recuperação do índice do dólar derrubou diretamente o desempenho das moedas não relacionadas ao dólar e, ao mesmo tempo, manteve o “ponto de referência” de precificação dos ativos globais — os rendimentos dos Treasuries — oscilando em patamares elevados. Em condições normais, a combinação de dólar forte com expectativas de juros mais altos e postura mais “hawkish” eleva os custos globais de empréstimos e reduz a sensibilidade de avaliação de commodities e de ativos de risco. Apesar de o preço do petróleo ter caído devido ao arrefecimento das preocupações geopolíticas, a expectativa de contração da liquidez ainda domina firmemente os fluxos de capital para os principais ativos.

Para o mercado cripto, isso certamente é mais uma batalha de cabo de guerra sobre liquidez. A força do dólar costuma significar que aumenta o patamar para entrada de novos recursos no mercado, inclusive aqueles de fora; parte das carteiras de busca por refúgio pode voltar aos ativos tradicionais de renda fixa. Ainda assim, permanece uma grande incerteza sobre o quanto o mercado absorveu as expectativas de novos aumentos de juros e se isso irá dar origem a uma disputa de alta e baixa no curto prazo ou até a um cenário estrutural. A seguir, os participantes do mercado cripto precisam acompanhar de perto a efetiva materialização dos dados de inflação e emprego, para ver se essa expectativa hawkish é apenas uma correção emocional pontual ou o início de uma nova rodada de aperto de liquidez.

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