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O mais recente índice de atividade industrial divulgado pela Fed de Nova York em setembro registrou 7,6, ficando não apenas significativamente abaixo da expectativa geral do mercado de 15, mas também apresentando uma queda acentuada em comparação ao valor anterior de 20,6. Ao mesmo tempo, o Canadá divulgou que as vendas no varejo no atacado cresceram 0,3% em julho na comparação mensal; embora tenha sido melhor do que a expectativa de -0,5%, houve desaceleração clara frente ao valor anterior de 2,80%. Esses dois dados macroeconômicos internacionais sinalizam uma perda de ritmo da atividade industrial e do dinamismo do comércio na América do Norte.

O enfraquecimento desses dados merece atenção porque rompe a expectativa excessivamente otimista do mercado de uma recuperação contínua e robusta da indústria manufatureira dos EUA. Embora o índice industrial da Fed de Nova York ainda esteja na faixa de expansão, o ritmo de crescimento desacelerou de forma marcante, evidenciando que o efeito acumulado de sufocamento sobre a demanda da economia real do ambiente de juros elevados está começando a se manifestar. O caminho para um “pouso suave” da economia ainda está repleto de incertezas.

Nos mercados financeiros tradicionais, dados abaixo do esperado pressionaram o índice do dólar; os rendimentos dos Treasuries recuaram no curtíssimo prazo, intensificando a disputa do mercado sobre os próximos passos do Fed em termos de flexibilização monetária. No entanto, a desaceleração da economia também intensifica o sentimento de aversão ao risco: as bolsas e as commodities enfrentam maior volatilidade no cabo de guerra entre preocupações com recessão e expectativas de afrouxamento de liquidez.

Para o mercado cripto, embora a desaceleração do crescimento macro, em teoria, possa fortalecer a expectativa de cortes de juros, a preocupação do capital com o risco de “aterrissagem forçada” pode enfraquecer a preferência por risco. Na ausência de um aumento claro da liquidez, ativos centrais como $BTC podem continuar, no curto prazo, pressionados pela incerteza macroeconômica. Os investidores devem ficar atentos ao risco de uma correção mais profunda caso a visão de mercado inverta por fatores emocionais.

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O Federal Reserve de Nova York publicará hoje o Índice de Manufatura de setembro, enquanto o Canadá também divulgará os dados de vendas no varejo de julho. Como um indicador-chave antecedente para medir a economia regional dos EUA e a conjuntura da indústria de manufatura, o desempenho dos dados de manufatura do Federal Reserve de Nova York refletirá diretamente o dinamismo de expansão e retração do setor corporativo subjacente.

Neste período crucial de transição de política do Federal Reserve, o mercado está altamente sensível a qualquer sinal de enfraquecimento econômico. Se esse índice de manufatura vier fraco, isso reforçará ainda mais a realidade de uma desaceleração do impulso da manufatura nos EUA, e poderá intensificar preocupações mais profundas do mercado de que a economia esteja caminhando para estagnação com inflação (estagflação) ou para um pouso forçado, quebrando a expectativa otimista anterior de um pouso suave.

Para os mercados financeiros tradicionais, a incerteza dos dados pode aumentar diretamente a volatilidade de curto prazo nas taxas dos Treasuries dos EUA e no índice do dólar. Se as fissuras nos fundamentos econômicos se ampliarem, mesmo com expectativas de cortes de juros, a intensificação do sentimento de busca por segurança pode fazer o capital retornar ao ouro ou a ativos defensivos de alta classificação, em vez de elevar cegamente a preferência por risco, como ações.

Com o acirramento do confronto entre liquidez macro e fundamentos, o mercado de criptomoedas também dificilmente ficará imune. Se sinais de recessão na manufatura desencadearem pânico de liquidez em nível macro e uma des alavancagem, os ativos digitais no curto prazo podem enfrentar risco de deterioração, com maior volatilidade e retirada de liquidez. Os investidores devem permanecer vigilantes e avaliar com cautela as exposições de risco de seus ativos.

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