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De acordo com os dados mais recentes divulgados pelo Office for National Statistics do Reino Unido e pelo Departamento Federal de Estatística da Alemanha, os principais indicadores macroeconômicos das principais economias europeias em agosto superaram de forma significativa as expectativas do mercado. As vendas no varejo do Reino Unido, ajustadas sazonalmente, registraram alta de 0,5% em termos mensais em agosto, revertendo de forma marcante a contração do valor anterior (-0,5%), muito acima da expectativa do mercado (-0,2%). Ao mesmo tempo, o índice de preços ao produtor (PPI) da Alemanha em agosto subiu 1,1% em termos mensais, claramente acima da previsão de 0,4%, mantendo-se no patamar elevado de 1,10% do mês anterior.

Este conjunto de dados evidencia de forma clara a persistência teimosa da inflação na Europa. A recuperação no varejo do Reino Unido mostra que o consumo dos residentes ainda não desacelerou completamente. Já na Alemanha, como país industrial central da Europa, o PPI do setor upstream continua crescendo em ritmo elevado, o que sugere que a pressão de custos do lado da produção segue sendo transmitida para o destino final. Diante da coexistência entre a retomada dos custos na indústria de transformação e a resiliência do consumo, as apostas anteriores do mercado por uma virada rápida e agressiva para um afrouxamento por parte do Banco da Inglaterra e do Banco Central Europeu ao longo do ano podem estar excessivamente otimistas.

No âmbito dos mercados financeiros tradicionais, os dados macroeconômicos acima do esperado têm imposto uma contenção efetiva ao mercado de títulos europeu, impulsionando as taxas dos títulos do governo e dando suporte à trajetória de curto prazo das moedas regionais. No entanto, se o ambiente de juros elevados se prolongar de forma passiva, isso aumentará ainda mais o ônus do financiamento da economia real e o risco de pressão sobre a lucratividade das empresas. Taxas de juros reais/sem risco elevadas continuarão a retirar liquidez dos ativos de risco, limitando o espaço para uma correção das avaliações nos mercados acionários da Europa e dos EUA.

Para o mercado de criptomoedas, o adiamento do ciclo de afrouxamento das principais economias sem dúvida constitui um vento contra em termos de liquidez macro. $BTC e o prêmio de liquidez de diversos ativos de risco dependem em alto grau da onda coordenada de cortes de juros dos bancos centrais globais. Sob a repressão causada por uma inflação que volta a oscilar e por uma permanência das taxas de juros em patamares elevados por mais tempo do que o esperado, a disposição do capital incremental em entrar no balcão pode ser claramente inibida. O mercado deve ficar atento aos riscos de queda e volatilidade decorrentes de frustrações nas expectativas de liquidez.📉

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