A União Europeia terá, pela primeira vez, uma estrutura regulatória para criptomoedas, emissores de criptomoedas e provedores de serviços de criptomoedas. O que mudará no mercado europeu de criptomoedas quando a regulamentação MiCA entrar em vigor?

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QUAL É A REGULAMENTAÇÃO DO MERCADO DE CRIPTOATIVOS (MICA)?

MiCA (Market in Crypto-Assets) é uma regulamentação que faz parte de um pacote mais amplo relacionado a finanças digitais. O pacote inteiro é projetado para dar suporte ao desenvolvimento tecnológico em nível europeu, ao mesmo tempo em que garante estabilidade financeira e proteção ao consumidor.

O principal objetivo da regulamentação é proteger os consumidores de certos riscos associados ao investimento em criptoativos e ajudar a evitar mecanismos fraudulentos. Você pode encontrar documentos detalhados sobre MiCA aqui.

Atualmente, os direitos do consumidor à proteção ou compensação são limitados, especialmente quando as transações ocorrem fora da União Europeia. Atualmente, cada estado-membro da UE regulamenta esse assunto de forma independente. Sob as novas regras, os provedores de serviços de criptomoeda terão que cumprir requisitos rigorosos para proteger as carteiras dos consumidores. Eles também serão responsáveis ​​perante os investidores por ativos criptográficos perdidos.

O QUE A MICA REGULAMENTA?

O MiCA será aplicado a entidades envolvidas na emissão de criptoativos ou no fornecimento de serviços relacionados a criptoativos na União Europeia. Ele deve ser aplicado diretamente em toda a União Europeia, sem a necessidade de implementação nacional de legislação. O acordo tripartite entre a Presidência do Conselho, a Comissão Europeia e o Parlamento Europeu diz respeito principalmente a:

  • requisitos de transparência e divulgação para a emissão de criptoativos, bem como a aceitação de criptoativos para negociação,

  • autorização de provedores de serviços de criptoativos, emissores de tokens vinculados a ativos e emissores de tokens de moeda eletrônica,

  • supervisão dos emissores,

  • emissores de tokens vinculados a ativos, emissores de tokens que sejam moeda eletrônica e prestadores de serviços no campo de criptoativos, no que diz respeito às suas atividades, à organização de suas atividades e às regras de conduta que aplicam,

  • regulamentação sobre proteção ao consumidor para investimentos em criptomoedas,

  • medidas para evitar abusos no mercado de criptoativos.

QUAIS CRIPTOMOEDAS A MICA COBRIRÁ?

O MiCA tem como objetivo regular todos os tipos de criptomoedas que se enquadram na definição estabelecida de criptoativos, que são "representações digitais de valor ou direitos que podem ser transferidos e armazenados eletronicamente usando tecnologia de contabilidade distribuída ou tecnologia similar".

O que mudará na UE depois que a MiCA entrar em vigor em 2024?

O regulamento criou três subcategorias de criptoativos. Este capítulo é algumas vezes chamado de marco significativo na compreensão de criptoativos no nível de regulamentos da UE. A MiCA distingue entre:

  • Tokens de utilidade - um tipo de criptoativo que se destina a fornecer acesso digital a um bem ou serviço específico disponível em uma tecnologia de livro-razão distribuído e é aceito apenas pelo emissor do token. Esses ativos não são tratados como dinheiro, mas como um direito a um produto ou serviço futuro. Os investidores podem comprar tokens e usá-los como um método de pagamento na plataforma desenvolvida pelo emissor.

  • Tokens vinculados a ativos (stablecoins) - um tipo de ativo criptográfico que é projetado para manter um valor estável ao ser vinculado ao valor de uma gama de moedas fiduciárias que são de curso legal, uma ou mais commodities, um ou mais ativos criptográficos ou uma combinação desses ativos. As stablecoins estarão sob a supervisão da Autoridade Bancária Europeia, e apenas emissores da União Europeia poderão emiti-las.

  • Tokens na forma de dinheiro eletrônico - um tipo de criptoativo que se destina principalmente a ser usado como um meio de troca e projetado para manter um valor estável ao ser vinculado a uma moeda fiduciária como moeda de curso legal. Essas são criptomoedas cujo propósito principal é usar como um meio de troca e manter valor em relação ao valor da moeda fiduciária.

INTRODUÇÃO AO REQUISITO DE OFERTA PÚBLICA E WHITEPAPER

Uma das premissas básicas da regulamentação MiCA é a introdução de um requisito de oferta pública para a oferta de criptoativos. Dependendo dos tipos de tokens, a MiCA impõe diferentes obrigações aos emissores. No entanto, a responsabilidade comum dos emissores será tornar um documento contendo as informações básicas e mais importantes sobre o projeto (whitepaper) acessível ao público, o que já está acontecendo, mas a quantidade de informações fornecidas varia.

A regulamentação MiCA visa padronizar a aparência e o conteúdo de tal documento informativo. No entanto, o documento informativo não será necessário se o valor total da oferta de criptoativos não exceder 1 milhão de EUR em 12 meses ou se forem oferecidos gratuitamente, a oferta for destinada a investidores qualificados e também a menos de 150 pessoas físicas ou jurídicas.

As menores restrições devem ser impostas aos emissores de tokens de utilidade. Eles se comprometem a fornecer aos investidores informações completas, claras, precisas e não enganosas por meio de materiais de marketing e do chamado documento informativo. O documento informativo requer notificação às autoridades relevantes.

Para os emissores de moeda eletrônica e tokens vinculados a ativos, os emissores enfrentarão maiores restrições e terão que:

  • obter permissão da autoridade relevante para submeter uma oferta pública de criptoativos. Não será necessário para ofertas públicas de criptoativos se o valor médio dos tokens não exceder 5 milhões de EUR por um período de 12 meses ou se a oferta for destinada apenas a investidores qualificados,

  • elaborar e publicar documento informativo de acordo com as normas estabelecidas no regulamento sobre criptoativos oferecidos,

  • preparar materiais de marketing detalhadamente e etiquetados com precisão, nos quais as informações serão apresentadas de forma confiável, clara e não enganosa,

  • introduzir mecanismos adequados de gestão de liquidez,

  • ter uma política interna, bem como regras para sua regulamentação e estrutura organizacional apropriada. Os membros do órgão estatutário do emissor terão que demonstrar, entre outras coisas: experiência e conhecimento relevantes,

  • implementar um mecanismo eficaz para a gestão, identificação e divulgação de conflitos de interesses,

  • ter recursos próprios e ativos de reserva suficientes.

INTRODUÇÃO DE NOVAS DEFINIÇÕES

A regulamentação da MiCA também prevê a possibilidade de um desvio temporário de suas disposições em relação aos empreendedores que pretendem testar alguns modelos de negócios (na fase inicial) sob a supervisão das autoridades de supervisão relevantes.

A MiCA também introduz uma série de novas definições relacionadas à indústria de criptomoedas. Ela define, por exemplo, criptoativos, serviços de criptoativos, provedores de serviços de criptoativos e a operação de uma plataforma para negociação de criptoativos.

Ativos criptográficos, de acordo com a MiCA, são:

Representações digitais de valores ou direitos que podem ser transferidos e armazenados eletronicamente usando tecnologia de contabilidade distribuída ou tecnologia similar.

Mas essa definição preenche uma lacuna antiga? É difícil dizer, mas de todas as definições anteriores, ela certamente chega mais perto.

Um serviço de criptoativos no regulamento MiCA é definido como qualquer serviço ou atividade relacionada a quaisquer criptoativos, como:

  • Armazenamento e gerenciamento de ativos criptográficos em nome de terceiros,

  • Operação de uma plataforma para negociação de criptoativos,

  • Troca de criptoativos por moeda com curso legal,

  • Troca de criptoativos por outros criptoativos,

  • Execução de ordens relacionadas a criptoativos em nome de terceiros,

  • Assinatura de criptoativos,

  • Recebimento e transmissão de ordens relacionadas a criptoativos em nome de terceiros,

  • Fornecimento de consultoria sobre criptoativos.

Por outro lado, um provedor de serviços de criptoativos é definido como:

Qualquer pessoa cuja atividade profissional ou comercial consista em fornecer profissionalmente pelo menos um serviço de criptoativos a terceiros.

E a operação de uma plataforma de negociação de criptoativos, de acordo com a regulamentação MiCA, é definida como:

A operação de uma ou mais plataformas para negociação de ativos criptográficos, onde múltiplos interesses de terceiros relacionados à compra e venda de ativos criptográficos podem interagir para criar um contrato, seja trocando um ativo criptográfico por outro ou trocando ativos criptográficos por moeda com curso legal.

BOLSAS DE CRIPTOMOEDAS

A regulamentação da MiCA trará mudanças significativas para os comerciantes que lidam com criptomoedas. A atividade econômica na forma de troca de criptoativos por moeda fiduciária é definida no Artigo 3 da MiCA como a conclusão de contratos com terceiros para a compra ou venda de criptoativos em moeda fiduciária, que é moeda de curso legal, usando seu próprio capital.

De acordo com as novas regulamentações, operar um negócio como provedor de serviços de criptomoeda exigirá permissão.

Somente entidades legais domiciliadas em um estado-membro da UE poderão solicitar permissão para fornecer serviços no campo de criptoativos. Para obter permissão para operar uma exchange de criptomoedas, a autoridade membro relevante (onde ela está domiciliada) precisará enviar uma solicitação contendo as seguintes informações:

  • nome, incluindo o nome legal e qualquer outro nome comercial a ser usado, bem como o identificador da pessoa jurídica que fornece o serviço de criptoativos, o site operado pelo provedor e seu endereço físico,

  • o estatuto jurídico do prestador de serviços,

  • estatutos do prestador de serviços da empresa,

  • um programa de ação que especifica os tipos de serviços de criptoativos que o provedor de serviços pretende fornecer,

  • uma descrição das medidas de governança do provedor de serviços,

  • para todos os indivíduos no conselho de administração do provedor de serviços de criptoativos que solicitarem permissão e para todos os indivíduos que direta ou indiretamente detenham pelo menos 20% do capital social ou direitos de voto, um certificado de boa conduta por violações das regras da lei nacional para direito comercial de criptoativos, direito de insolvência, direito de serviços financeiros, direito antilavagem de dinheiro, direito antiterrorismo e obrigações de responsabilidade profissional,

  • confirmação de que os indivíduos envolvidos no trabalho do conselho de administração do prestador de serviços têm conhecimento, habilidades e experiência suficientes para gerenciar e são obrigados a dedicar tempo suficiente para desempenhar suas funções em conjunto,

  • uma descrição do mecanismo de controle interno,

  • uma descrição dos sistemas de TI e soluções de segurança,

  • informações que confirmem que o prestador de serviços dispõe de proteção prudente, nos termos do artigo 60.º,

  • uma descrição dos procedimentos utilizados pelo prestador de serviços no tratamento de reclamações de clientes,

  • uma descrição do procedimento para mineração de criptoativos e fundos de clientes,

  • uma descrição do procedimento e do sistema para detectar abuso de mercado,

  • uma descrição dos princípios de armazenamento se o provedor de serviços pretende fornecer armazenamento e gerenciamento de ativos criptográficos em nome de terceiros,

  • uma descrição das regras para operar uma plataforma de negociação se o provedor de serviços pretende operar uma plataforma para negociação de criptoativos,

  • uma descrição da política comercial não discriminatória se o provedor de serviços pretende trocar ativos criptográficos por ativos fiduciários ou outros ativos criptográficos,

  • uma descrição dos procedimentos para execução de ordens se o provedor de serviços pretende executar ordens para criptoativos em nome de terceiros,

  • confirmação de que os indivíduos que prestam consultoria em nome do provedor de serviços têm o conhecimento e a experiência necessários para desempenhar suas funções, caso o provedor de serviços pretenda aceitar e transmitir ordens de criptoativos em nome de terceiros.

Como você pode ver, preparar um requerimento para uma licença para operar uma exchange de criptomoedas pode ser um desafio significativo por si só. Após enviar o requerimento, a autoridade relevante terá 25 dias para avaliá-lo formalmente, durante os quais a entidade que solicita a permissão pode esperar uma solicitação para retificar quaisquer deficiências formais. A autoridade então avaliará o requerimento dentro de três meses e emitirá a decisão apropriada com base nele.

Deve-se notar que a licença em si pode ser revogada em vários casos. Por exemplo, se você não usar sua licença dentro de 18 meses ou se você não fornecer serviços de cripto por 9 meses.

Além das premissas gerais acima, a regulamentação MiCA também define regras para troca de criptomoedas por moedas fiduciárias. Os provedores desses serviços precisarão primeiro introduzir uma política comercial não discriminatória.

Além disso, será necessário divulgar os preços dos criptoativos ou como os preços são determinados. As ordens de câmbio serão executadas ao preço cotado no momento da aceitação. Isso significa que as disposições que permitem alterações na taxa de câmbio durante a transação serão inválidas. Além disso, os provedores serão obrigados a divulgar detalhes de suas ordens e transações, incluindo volumes e preços de transações.

PEGADA AMBIENTAL E CLIMÁTICA

O impacto da tecnologia blockchain no meio ambiente será incluído nas regulamentações da MiCA. Entidades que operam no mercado de criptomoedas terão que garantir que sua tecnologia seja favorável ao clima, em linha com as metas do Green Deal da UE, e fornecer informações sobre sua pegada ambiental e climática.

A Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) desenvolverá propostas de padrões técnicos regulatórios para o conteúdo, metodologia e apresentação de informações relacionadas aos principais impactos negativos no meio ambiente e no clima. Dentro de 2 anos, a Comissão Europeia terá que enviar um relatório sobre o impacto das criptomoedas no meio ambiente e a introdução de padrões mínimos obrigatórios de sustentabilidade para mecanismos de consenso. Esses padrões servirão como diretrizes para entidades no mercado de criptomoedas.

O impacto ambiental tem sido uma questão controversa na indústria de criptomoedas há muito tempo porque o mecanismo de consenso de Prova de Trabalho (PoW) de blockchains populares como Bitcoin (BTC) causa alto consumo de energia. Houve rumores no passado de que a União Europeia poderia proibir mecanismos de consenso de PoW, o que efetivamente proibiria o uso de BTC e derrubaria completamente a indústria. No entanto, isso não aconteceu.

MICA E NFTS

Tokens não fungíveis (NFTs) estão atualmente excluídos do escopo da regulamentação MiCA, a menos que se enquadrem em classes existentes de criptoativos. No entanto, a Comissão Europeia terá que avaliar melhor a situação dentro de 18 meses da entrada em vigor da regulamentação MiCA. Se necessário, uma proposta legislativa suplementar será preparada para estabelecer um regime regulatório especificamente para NFTs.

  • O regulamento também designa entidades às quais esta ação legal não se aplicará. Este documento não se aplica a:

  • O Banco Central Europeu, o banco central nacional dos Estados-Membros, atua como autoridade monetária ou outra no interesse público.

  • Empresas de seguros ou de resseguros, tal como definidas na Diretiva 2009/138/CE, quando exerçam atividades referidas nessa diretiva.

  • Liquidatários ou administradores que atuem no âmbito de processos de insolvência, exceto para efeitos do artigo 42.º.

  • Pessoas que fornecem serviços de criptoativos exclusivamente para suas empresas-mãe, suas subsidiárias ou outras subsidiárias de suas empresas-mãe.

  • O Banco Europeu de Investimento.

  • O Mecanismo Europeu de Estabilidade Financeira e o Mecanismo Europeu de Estabilidade.

  • Organizações internacionais públicas.

  • Direito de revogar o consentimento para compra de criptoativos

A regulamentação MiCA também inclui uma disposição importante de que todo consumidor tem o direito de retirar o consentimento para comprar criptoativos. O consumidor tem 14 dias a partir da data de consentimento para sua compra, após os quais todos os pagamentos são reembolsáveis. Este é, sem dúvida, um gesto do legislador da UE em relação aos consumidores. No entanto, esse direito não se aplica à situação em que criptoativos foram aceitos para negociação em uma plataforma de negociação de criptoativos.

Além disso, a MiCA regulará questões como a cooperação entre autoridades de supervisão, como a Autoridade Bancária Europeia ou a Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados.

Esses não são todos os requisitos aos quais os empreendedores que lidam com criptoativos estarão sujeitos. Dado o número de novos requisitos e sua complexidade, os preparativos para uma entrada suave na nova realidade regulatória devem começar o mais rápido possível. Os requisitos contidos no regulamento MiCA podem representar um obstáculo significativo à entrada nesses mercados e provavelmente gerarão altos custos para tal entrada, incluindo aqueles relacionados a consultoria jurídica e econômica. Em última análise, eles podem contribuir para a saída de provedores de criptoativos para jurisdições legais mais amigáveis.

QUANDO A MICA ENTRARÁ EM VIGOR?

O Conselho adotou seu mandato de negociação sobre a MiCA em 24 de novembro de 2021. As negociações entre os colegisladores começaram em 31 de março de 2022 e terminaram com um acordo preliminar em 30 de junho de 2022.

Claro, o acordo alcançado em 30 de junho não significa que a nova regulamentação da UE proposta para criptomoedas entrará em vigor rapidamente. O Conselho da União Europeia e o Parlamento Europeu devem aprovar formalmente seu consenso.

O MiCA será então publicado no Jornal Oficial da União Europeia. A próxima etapa é um período de transição de 18 meses, após o qual as propostas acima se tornarão lei vinculativa da UE.

O QUE É O REGULAMENTO DLT?

O objetivo do Regulamento DLT é criar condições para a prestação de serviços com o propósito de negociar instrumentos financeiros usando tecnologia de razão distribuída. Isso é em resposta às demandas do mercado de que as regulamentações nacionais e da UE existentes para esses serviços não permitem sua prestação com base em DLT sem risco legal.

Como a regulamentação prevê desvios significativos das exigências atuais, o que viola o princípio da neutralidade tecnológica das normas jurídicas, o escopo dos instrumentos de regulação é limitado.

O QUE É DORA?

DORA faz parte do pacote de finanças digitais anunciado pela Comissão Europeia. Seu propósito é regular a gestão da área amplamente definida de ICT (tecnologia da informação e comunicação) por instituições financeiras.

QUAIS ENTIDADES TERÃO PODERES DE INTERVENÇÃO?

Tanto a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) como a Autoridade Bancária Europeia (EBA) terão poderes de intervenção para proibir ou limitar a prestação de serviços a prestadores de serviços de ativos virtuais, bem como a comercialização, distribuição ou venda de ativos de criptomoeda, onde a proteção do investidor, a integridade do mercado ou a estabilidade financeira estejam ameaçadas.

A ESMA determinará o registro de entidades sediadas em países terceiros que operam na UE sem permissão com base em informações fornecidas por autoridades relevantes, autoridades de supervisão de países terceiros ou identificadas pela ESMA. As autoridades relevantes terão poderes de longo alcance sobre entidades registradas no registro.

Embora a forma final do regulamento ainda não tenha sido decidida, sua versão final certamente não diferirá significativamente desta proposta.

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