Explicamos a importância do indicador TVL e como calculá-lo corretamente. E como usá-lo para avaliar o caso de investimento para projetos de blockchain
O valor total bloqueado (TVL) é uma das principais métricas. Ajuda a compreender o valor de um serviço, protocolo ou aplicativo baseado em blockchain. A utilização de contratos de software inteligentes em tais aplicações está a repensar as soluções financeiras tradicionais, automatizando a lógica contratual. E não necessita de intermediário na forma das instituições financeiras habituais (bancos, bolsas ou outros).
Os contratos inteligentes permitem o desenvolvimento de finanças descentralizadas (DeFi). A transparência do blockchain como registro público de transações permite visualizar o volume de recursos. Isso pode ser visto tanto em um contrato inteligente individual quanto em todo um ecossistema de aplicativos baseados em blockchain, como o Ethereum. TVL é uma métrica chave para demonstrar o interesse do público em um protocolo específico. E é comumente referido como um aplicativo descentralizado (dApp).
Como o TVL é calculado
Uniswap, uma das maiores bolsas descentralizadas (DEX), é um exemplo disso. Foi pioneira no desenvolvimento de criadores de mercado automatizados (AMMs). E tornou possível aos usuários trocar tokens sem a necessidade de intermediários.
Qualquer pessoa pode depositar fundos em pools de liquidez Uniswap representando tokens emparelhados. Pools para tokens emparelhados, como ETH/USDT, bloqueiam os fundos dos usuários. E, ao fazer isso, transformando esses usuários em provedores de liquidez (LPs). Quando outros traders desejam trocar um token (USDT ou ETH), eles se conectam ao pool apropriado para aproveitar sua liquidez. Os provedores de liquidez, por sua vez, recebem uma porcentagem da conversão do token.
Cada pool de liquidez tem seu próprio TVL, que mostra quantos fundos totais de criptomoeda em dólares entraram no pool. Se você pegar o valor total de fundos em cada pool do Uniswap. Você pode então determinar a liquidez total da bolsa. Da mesma forma, todos os pools de liquidez de outras redes, lembrando Ethereum, que o Uniswap também suporta - Arbitrum, Polygon, Optimism, Celo e outros. No início de julho, o valor total de todos os tokens blockchain em todos os pools Uniswap era de US$ 4,11 bilhões, de acordo com o serviço DefiLlama.
Um processo semelhante para cálculo de TVL pode ser aplicado a protocolos de crédito como Aave ou Curve. Isso ocorre porque eles usam o mesmo princípio de reunir a liquidez dos contratos inteligentes. No entanto, a TVL não leva em consideração empréstimos e rendimentos pendentes. E quais são os depósitos dos provedores de liquidez. Em vez disso, o TVL reflete apenas o valor dos depósitos de contratos inteligentes. Se você calcular TVL não de acordo com um protocolo específico. Mas, por exemplo, toda a rede blockchain (por exemplo, Ethereum), levaria em conta o TVL total de todas as aplicações. Em julho, o TVL de todos os dApps na rede Ethereum era de US$ 26,77 bilhões – cerca de 60% de todo o mercado DeFi.
Por que a TVL é importante
A TVL mostra claramente o valor dos depósitos e o interesse das pessoas em um determinado protocolo ou rede blockchain. Da mesma forma, quando são feitos mais depósitos em um banco do que em outro, isso indica que o primeiro banco é mais popular.
Além disso, o TVL permite uma avaliação da saúde geral de um protocolo específico. Se tiver mais fundos. Isso significa que tem maior liquidez e pode operar com mais eficiência. Porque nas finanças descentralizadas, os fornecedores de liquidez são os próprios utilizadores. Isto é fundamental para a sustentabilidade do mercado. A falta de liquidez leva a atrasos significativos e taxas de troca de tokens mais altas.
Além disso, uma procura significativa ou uma tentativa de trocar demasiado dinheiro numa bolsa descentralizada pode causar flutuações nos preços dos tokens. E isso levará a transações fracassadas. É por isso que os pools de liquidez têm uma porcentagem de derrapagem para cada par de tokens. Se, por exemplo, o preço de um token subir acima de 0,3% durante uma troca, a transação é cancelada.
Um TVL mais baixo em um dApp ou blockchain significa menos estabilidade monetária. Isto pode levar a recompensas mais baixas para os fornecedores de liquidez. E uma deterioração no estado geral do protocolo.
Quão confiáveis são as informações na TVL
Se a capitalização de mercado de um dApp for maior que seu TVL, o protocolo está supervalorizado. Ao mesmo tempo, se você dividir o valor da capitalização de um protocolo pelo valor do seu TVL. E a proporção será menor que um, podemos dizer que o protocolo está subvalorizado. Dito isto, a relação entre capitalização de mercado e TVL para serviços DeFi é frequentemente dinâmica.
A capitalização de mercado depende do preço do token nativo do serviço multiplicado pela sua oferta total negociável. Para o protocolo Uniswap, este token é o token de controle UNI. Seu preço geralmente é influenciado pelo hype do mercado, pela listagem do token nas exchanges. Bem como atualizações de protocolo e outros eventos significativos.
Outro factor que pode distorcer o TVL como indicador do valor do projecto é a actividade das chamadas baleias. São investidores ou organizações que dispõem de capital significativo em criptoativos. Eles são capazes de aumentar o TVL de um projeto com apenas um grande depósito. Ou, inversamente, desmoroná-lo se decidirem retirar ativos dos pools.
Nossos especialistas ressaltam que vale a pena ficar atento ao número total de usuários do protocolo ou blockchain nesse sentido.
