O que você acha do recém-lançado projeto Ethereum stablecoin em USD sintético @Ethena no pool de lançamento da Binance? No que diz respeito aos dados, acumulou mais de 1,5 mil milhões de dólares em activos em três meses desde que foi lançado, e as expectativas do mercado são extremamente altas. No entanto, após o incidente da tempestade Luna, a conversa sobre "confiança" mudou hoje. O que o surgimento de Ethena trará para o mundo criptográfico? Deixe-me descrever brevemente algumas opiniões pessoais:
1) Qualquer projeto inovador de ativo sintético de moeda estável on-chain tem um valor básico: reduz a dependência dos usuários do sistema bancário de moeda fiduciária tradicional, porque o sistema financeiro tradicional não pode apoiar os usuários a realizar transações entre o dólar americano e a criptomoeda de forma rápida e eficiente. Converter.
O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, certa vez elaborou profundamente esse fato em um artigo intitulado "Dust On Crust": Quando mais e mais criptoativos são separados da troca de moedas fiduciárias, isso equivale a agarrar o bolo do mercado com o sistema bancário, então bancos O sistema não está disposto a fornecer serviços para ativos criptográficos, e alguns bancos que estão dispostos a servir estão apenas buscando obter altos lucros no curto prazo, o que trará pressão negativa ao mercado criptográfico.
A solução ideal é que o mercado criptográfico precise de um sistema de dólar sintético que não dependa do sistema financeiro bancário tradicional, tal como a intenção original de Satoshi Nakamoto de inventar o Bitcoin.
2) Então, como é que a Ethena atinge o objetivo de eliminar o sistema bancário tradicional? Especificamente, os laboratórios Ethena usam ETH como ativo subjacente. Quando um usuário injeta uma certa quantidade de ativos stETH no protocolo, a plataforma cunhará o ativo stablecoin USDe correspondente. Para garantir que o valor USDe seja sempre estável em torno de 1 US. dólar, a plataforma introduziu um mecanismo especial: usar o método mencionado no artigo de Arthur para proteger criptomoedas e igualar posições curtas de contratos perpétuos de futuros.
Quando o preço do ETH sobe, o preço do ETH detido pela plataforma aumenta de valor, mas o seu contrato perpétuo reverso causará perdas.Pelo contrário, quando o preço do ETH cair, o preço do ETH detido pela plataforma causará perdas , mas seu contrato perpétuo reverso causará prejuízos e trará benefícios. Sim, isso é quase consistente com o conceito de hedge ao qual estamos acostumados como usuários individuais.
3) Sendo uma plataforma de emissão de moeda estável, como pode continuar a beneficiar e a cobrir os riscos correspondentes?
1. A fim de evitar o risco incontrolável do trovão do cisne negro quando o stETH é depositado na CEX (exchange FTX), a Ethna deposita-o directamente em plataformas de custódia como Cobo e CEFFU para evitar o enorme risco de liquidez fora de controlo;
2. Mantenha uma grande quantidade de stETH depositada pelos usuários. A plataforma pode depositá-lo no sistema de consenso Ethereum POS para obter uma renda APY estável de 3-4%;
3. Benefícios potenciais, como taxas de financiamento e spreads gerados pelas transações de posição contratual da plataforma na plataforma de derivativos (APY é de cerca de 27%);
4. Se os comerciantes de elite da plataforma puderem fazer previsões precisas e de alta probabilidade sobre a oferta, a demanda e o preço de mercado de stablecoins no mercado, eles também poderão maximizar seus lucros e continuar a aumentar a oferta de stablecoins: por exemplo, quando a plataforma determina que a oferta de stablecoins no mercado aumentou, ela pode vender ativos criptográficos e operar comprado no mercado. Pelo contrário, continuará adicionando ativos criptográficos e operando vendido no mercado. Claro, no longo prazo executado, a plataforma certamente terá como objetivo aumentar a oferta de stablecoins. A mudança oportuna de estratégias no processo é o “espaço” para aumentar os lucros.
4)Os quatro factores de lucro mencionados acima só podem reduzir OS Riscos relativamente falando.Alguns riscos potenciais existem objectivamente, tais Como:
1. Os riscos de segurança e estabilidade do staking em Validadores de PDV (Slash);
2. O risco de perda se um trader cometer um erro estratégico ao abrir uma posição de contrato perpétuo na CEX, e o risco de avaliar mal a tendência de oferta e procura de moeda estável, ganhando dinheiro ao operar comprado, mas o negócio de fornecimento de moeda estável está estagnado;
3. Riscos de taxas de financiamento de transações contratuais;
4. Se stETH for utilizado, haverá riscos potenciais de liquidação, quebra de preços, etc. (a probabilidade é baixa).
Em suma, a filosofia de existência da Ethena é baseada na forte demanda por stablecoins no mundo criptográfico. Portanto, como um ativo stablecoin recém-emitido, será definitivamente popular no mercado. O crescimento da TVL durante este período e as atividades esperadas do pool de lançamento de Binance é tudo Foi verificado que todos têm medo das stablecoins como ativos sintéticos e todos esperam que as stablecoins sejam ativos sintéticos. Especialmente um projeto de stablecoin que pode continuar a trazer alto APY com o mínimo de risco Ponzi possível.
Pessoalmente, acredito que o ponto de entrada da Ethena ancorado pela posição de hedge reverso no mercado de contratos precisa ser continuamente observado, porque a expansão da plataforma de emissão de stablecoin está destinada a se tornar um “big short” no mercado em maior medida.
Numa tendência de mercado que continua a ser de alta, seria bom se a emissão de stablecoins fosse a principal motivação, mas se a plataforma se tornar mais orientada para o lucro e quiser ganhar dinheiro com o já esticado protocolo Ethereum DeFi, também deverá contar com sobre Maximizar os benefícios das estratégias de negociação será um grande desafio no atual mercado de negociação instável.
No entanto, o mercado parece estar sempre repetindo histórias semelhantes. Os grandes mercados em alta sempre parecem contar com alguns novos ativos financeiros ou modelos especiais para detonar. De qualquer forma, com uma atitude cautelosa, basta esperar e ver o que acontece.
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