Hoje marca 240 dias desde o evento conhecido como “fusão” na comunidade Ethereum. Seu impacto na oferta total de ETH é óbvio.
A fusão é sem dúvida a atualização mais significativa de sua história, vendo a transição da rede Ethereum de um mecanismo de consenso de Prova de Trabalho (PoW) para um mecanismo de consenso baseado em Prova de Participação (PoS). Agora, oito meses após o acontecimento crítico, as consequências a longo prazo da fusão tornam-se cada vez mais claras.
Fornecimento de ETH cai
De acordo com o painel analítico da Ethereum, ultrassom.money, quase 650.000 ETH foram queimados desde a fusão. Durante o mesmo período, quase 424.000 novos ETH foram cunhados. O resultado é uma mudança líquida na oferta de aproximadamente -226.000 ETH.
Em percentagem da oferta total, estes números representam uma diminuição anualizada de 0,213% ou 0,285%.
Caso a fusão não tivesse ocorrido, ultrassom.money estima que a oferta total de ETH teria crescido a uma taxa de 3,244% ao ano no mesmo período.
Os detentores de Ether de longo prazo podem receber bem esta notícia. Após anos de aumento da oferta, a maior taxa de consumo nos últimos 240 dias representa uma trajetória deflacionária. Isso poderia recompensar os investidores, aumentando o preço da ETH.
Impulsionando a dinâmica de fornecimento pós-fusão da Ethereum está uma mudança tecnológica que viu a rede substituir mineradores por validadores. Crucialmente, as recompensas do validador são significativamente mais baixas do que as recompensas de mineração emitidas em sistemas PoW.
Isso ocorre porque a execução de um nó validador não é tão economicamente intensiva quanto a execução de um nó de mineração.
De acordo com a Fundação Ethereum, antes da transição para PoS, os mineradores ganhavam aproximadamente 13.000 ETH por dia. No entanto, desde a fusão, o único novo Ether emitido é de aproximadamente 1.700 ETH por dia para os stakers.
Ao contrário do consenso do PoW, além do mecanismo de recompensa mais baixo implementado pelo PoS, a maior taxa de destruição também impulsiona a deflação do ETH.
O mecanismo Ethereum em evolução
Nos meses seguintes à fusão, a dinâmica do fornecimento de ETH na era PoS ganhou maior foco. Mas permanece a questão de saber por quanto tempo a rede poderá sustentar uma economia deflacionária.
Com base nas suposições existentes, a emissão como porcentagem da oferta circulante aumentará até ser igual à taxa de consumo do Ethereum. Em última análise, isto resultará num equilíbrio de oferta circulante com emissão igual à taxa de consumo.
Com base nas recompensas médias contemporâneas de staking e nas taxas de consumo, a criação e destruição de ETH convergirão a uma taxa de aproximadamente 709.000 ETH por ano.
Os modelos matemáticos colocam a oferta total circulante em um equilíbrio entre 27,3 e 49,5 milhões de ETH.
Considerando a oferta de mais de 120 milhões de ETH hoje, se as tendências atuais continuarem, a oferta total continuará a diminuir. Sob os pressupostos acima sobre o equilíbrio, uma trajetória deflacionária persistiria por muitos anos.