Todos na comunidade de criptomoedas estão de olho nesses novos ETFs Bitcoin à vista que estão deslumbrando os conselhos de negociação com seus números impressionantes. Dizem que os elevados volumes de negociação despertam o interesse dos investidores, mas será que esse é realmente o quadro completo? Talvez não realmente. Vamos mergulhar neste tópico e ver o que realmente está acontecendo. Afinal, os números numa tela nem sempre revelam toda a verdade.
Na sexta-feira, Greg Cipolaro, diretor de pesquisa da DIG em Nova York, revelou um pouco da verdade. Ele ressalta que se você considerar o volume diário de negociação como o único indicador do fluxo de dinheiro, poderá estar indo na direção errada. É como presumir que a pessoa que fala mais alto na sala também é a mais inteligente, o que não é inteiramente verdade.
Veja o Bitcoin Trust (GBTC) da Grayscale como exemplo. Embora sempre tenha sido líder em volume de negócios, com mais de 20 bilhões de dólares em volume de negócios desde sua listagem em 11 de janeiro, o problema é: apesar do enorme volume de negócios, o GBTC vem perdendo significativamente em ativos, como alta como 70 bilhões de dólares. Se isto não fizer com que as pessoas clamem pela “dissociação”, então não sei o que o fará.
Agora, vamos entrar no cerne da questão. Cipolaro sugeriu que não deveríamos perseguir cegamente o volume de transações, mas sim focar na taxa de rotatividade. Esta métrica é medida dividindo o volume de negociação pelo valor patrimonial líquido do fundo. É como um teste decisivo de como o dinheiro está fluindo em um determinado dia.
No geral, o ETF Bitcoin à vista tem estado ativo, com uma taxa de rotatividade de 5,3%. Porém, a festa realmente começa quando você vê os extremos. Valkyrie (BRRR) e GBTC são os wallflowers com as taxas mais baixas, 2,2% e 2,4%, respectivamente. Enquanto isso, Ark 21 (ARKB) tornou-se a vida da festa, com uma taxa de rotatividade de até 11,3%. Sem mencionar o WisdomTree (BTCW) – apesar de ter apenas cerca de US$ 30 milhões em AUM, sua taxa de rotatividade chegou a 205% durante a onda de cinco dias.
Todo o negócio de rotatividade não se limita aos ETFs Bitcoin. Tomemos como exemplo a série de ETFs S&P 500, que também tem suas próprias peculiaridades e características. Cipolaro acredita que o mercado de opções pode revelar essas anomalias. Ei, se as opções para esses ETFs Bitcoin forem aprovadas, poderemos ver uma situação totalmente nova em termos de taxas de rotatividade.
Embora o volume de negociação possa ser manchete e atrair a atenção, compreender o comportamento dos investidores não é, em última análise, o seu objetivo. É como julgar um livro pela capa ou um filme pelo trailer. Claro, estes indicadores podem dar-lhe um gostinho do adoçante, mas o verdadeiro sabor está nos detalhes – taxas de rotatividade, entradas e saídas de activos.
Então, quem se importa se um ETF Bitcoin à vista tem alto volume de negociações?
