Com o colapso do império FTX, o impacto que ele trouxe para a indústria ainda deixa as pessoas com medos persistentes. Como a segunda maior bolsa de criptomoedas do mundo, o rápido desaparecimento da FTX não apenas pegou os usuários desprevenidos, mas também pegou de surpresa os gigantes do capital por trás dela. todo o dinheiro, este incidente do cisne negro também fez com que o círculo de criptografia percebesse a importância da descentralização e da transparência.A migração das atividades comerciais de CeFi para DeFi não é mais uma suposição, e o desenvolvimento futuro é apenas uma questão de tempo.

A partir dos dados da figura abaixo, podemos ver que a maioria dos volumes de transações em cadeia ainda são dominados por DEXs à vista, como o Uniswap, mas o volume de transações e TVL de protocolos de derivativos em cadeia também estão aumentando significativamente.

A negociação de derivados em bolsas descentralizadas (DEXs), que permitem aos utilizadores negociar derivados sem a necessidade de um intermediário centralizado, está a tornar-se cada vez mais popular no espaço DeFi, especialmente à medida que as plataformas centralizadas se tornam. Esta tendência é particularmente evidente após a insolvência. Isso levou ao crescimento dos derivados DeFi e se tornou uma das indústrias mais ativas no campo DeFi.

Atualmente, a julgar pelos dados de negociação de 24 horas da Binance, o maior CEX do mundo, os dados de negociação do mercado de derivativos são de cerca de 28 bilhões de dólares americanos, enquanto os dados de negociação à vista são de cerca de 13 bilhões de dólares americanos. do volume de negociação do mercado à vista, por outro lado, nos protocolos DeFi, a negociação de derivativos é muito subestimada. De CEX a DEX, o volume de negociação à vista é de 15%, enquanto a negociação de derivativos é de apenas 3%. trilha de derivativos descentralizados Tem um enorme potencial explosivo.

O cenário das bolsas descentralizadas de derivativos

1. dYdX

dYdX é uma plataforma de negociação descentralizada de camada 2 construída em Ethereum, que oferece suporte a uma variedade de produtos financeiros, como negociação perpétua, negociação de margem, negociação de alavancagem e negociação à vista. Ele combina a carteira de pedidos fora da rede com a camada de liquidação na rede para realizar transações bidirecionais.

A plataforma dYdX é dividida em dois módulos principais, proporcionando produtos DeFi com diferentes funções.

·Margem: Negociação à vista e margem na primeira camada do Ethereum.

· Perpétuo: transações de Camada 2 desenvolvidas pela Starkware.

A negociação spot e de margem L1 é uma plataforma de negociação executada nos contratos inteligentes da blockchain Ethereum, permitindo a negociação sem quaisquer intermediários.

As transações permanentes sem custódia são executadas em L2, um sistema que opera separadamente do protocolo dYdX anterior no Ethereum.​

As transações são processadas fora da cadeia e submetidas à cadeia Ethereum com provas de validade, que são chamadas de ZK-Rollups (provas de conhecimento zero) – uma solução Ethereum Layer 2 desenvolvida pela Starkware.

Vantagem:

·O modelo de livro de pedidos com limite central (CLOB) está alinhado com os hábitos do usuário e, quando a profundidade é suficiente, o desgaste e a experiência do usuário são melhores que o modelo AMM

· Enormes incentivos para aumentar a profundidade das transações

·Construído em StarkEx, uma solução para L2 que pode fornecer 0 transações de gás

·Para construir uma supercadeia de aplicativos, a equipe é muito ambiciosa. Ela não está apenas satisfeita em fazer um Dapp, mas planeja construir uma cadeia de aplicativos de alto desempenho de forma independente, que não seja limitada pelo espaço de recursos das cadeias públicas tradicionais.

Desvantagens:

·StarkEx carece de capacidade de composição e os aplicativos não podem interagir uns com os outros

· Enorme pressão de venda.O modelo de incentivo do dYdX é um modelo de mineração de transações simples e bruto, que leva a uma certa falsa prosperidade para os usuários do produto, e a produção de mineração dos criadores de mercado causará pressão de venda contínua. e outros agentes de bloqueio A moeda será desbloqueada em breve (dezembro de 2023)

· Ainda não alcançou a descentralização completa porque é um modelo de carteira de pedidos e possui um mecanismo de correspondência centralizado. Este problema será resolvido na próxima versão V4.

2.GMX

GMX é uma bolsa descentralizada de contratos à vista e perpétuos desenvolvida em setembro de 2021 na Arbitrum e Avalanche. O que há de especial no GMX é que os traders podem usar o modelo exclusivo GLP Pool para negociar com taxas relativamente baixas, 0 slippage e 0 taxas de financiamento.

Desde o lançamento do projeto, a inovação contínua da GMX atraiu muitos investidores, competindo com projetos como Perpetual e dYdX. Além disso, a economia simbólica também é única, trazendo benefícios exponenciais aos detentores de longo prazo.

O modelo GMX é bastante especial. Não existe um modelo de carteira de pedidos como o dYdX, nem um pool AMM como o Perpetual. A GMX tem seu próprio pool de liquidez --- GLP, e o preço da transação é baseado no feed de preços do oráculo.

Vantagem:

·O GLP não tem taxa de captação e é mais barato

·0 slippage, usando um oráculo para alimentar os preços, permitindo grandes transações, e o valor da transação está relacionado aos fundos do pool GLP

·Pode fornecer uma grande quantidade de liquidez e não requer TVL alto como AMM

·A receita da plataforma será distribuída aos prometedores, tornando-a mais atraente para os comerciantes retalhistas, e os dados dos utilizadores crescerão de forma saudável e constante.

Desvantagens:

·Existem poucos pares de negociação, mas os ativos sintéticos estão prestes a ficar online. Depois de ficarem online, não apenas os ativos do pool GLP podem ser negociados, mas teoricamente todos os alvos cujos preços podem ser fornecidos pelo oráculo podem ser negociados no GMX.

·Ao utilizar o modelo de pool de liquidez, o volume de negociação no GMX é limitado pela liquidez do próprio pool, o que significa que os usuários não podem realizar volumes de negociação maiores. Porém, a GMX conseguiu atrair muita liquidez, resolvendo parcialmente este problema.

·As taxas de transação e os juros do empréstimo do trader podem não necessariamente continuar a abrir ordens.

3. GNSS

Gains Network é o desenvolvedor do gTrade. gTrade é uma bolsa de contrato perpétuo descentralizada que usa oráculos para alimentar os preços e os comerciantes servem como contrapartes. fornecer uns aos outros, ou seja, encargos de capital bidirecionais.

Cada vez que um trader abre uma posição no gTrade, o fluxo de receita da Gains Network será coletado das seguintes taxas:

·Taxa de abertura: taxa de abertura de ordem, variando de 0,02% a 0,12% de acordo com cada tipo de ativo

·Spread: As taxas no local são cobradas a 0,04%

·Impacto no preço: Taxas de spread, calculadas com base em contratos em aberto e contratos em aberto

· Juros noturnos e taxas de financiamento: Juros noturnos e taxas de financiamento

· Taxa de fechamento: Taxa de fechamento, cerca de 0,08%

Vantagem:

·O modelo de ativos de índice, que pode negociar uma grande cesta de ativos (desde que o oráculo possa cotar), pode atrair muitos investidores de varejo e outros traders-alvo, como GMX

·A liquidez à vista dos ativos determina a derrapagem das transações presenciais e evita a manipulação de preços.

·A volatilidade dos preços dos ativos e o índice longo-curto determinam o custo das posições em curso e respondem às condições unilaterais do mercado

·Modelo de patrimônio líquido (tratar todos os credores de forma justa, compartilhar riscos em condições extremas de mercado) juntamente com ajuste de liquidez (excesso de buffer hipotecário) e circulação de fluxo de caixa para construir um LP robusto

Desvantagens:

·A capacidade de composição não é forte, quase não há projetos de composição baseados em GNS

·Ativos sintéticos não possuem fosso e podem ser apreendidos pela GMX.

·LP é uma moeda completamente estável. Se o comerciante obtiver lucro, emitirá GNS adicional e, se o comerciante perder, recomprará GNS. Se encontrar um mercado altista unilateral, será hostil ao LP (quando os comerciantes). estão todos ganhando dinheiro, haverá uma grande quantidade de GNS. A emissão adicional diluirá o valor dos tokens nas mãos dos detentores de GNS)

Inovação em bolsas descentralizadas de derivativos

AMM PVP

Este novo modelo de negociação foi proposto pela GMX em sua documentação X4

Filosofia central:

·Os traders colocam suas garantias no pool

·Os traders que ganham "relativamente" mais dinheiro obtêm uma parcela maior do capital, enquanto os traders que ganham "relativamente" menos dinheiro perderão dinheiro.

Simplificando, GMX é uma aposta entre GLP e Trader, enquanto PVP é uma aposta entre Traders.

Vantagem:

· Negociação Alpha pura, apenas para ser melhor que os concorrentes

·Os traders podem jogar sem LP adicional

·Resolveu o chamado problema de mercado unilateral. Se todos os traders fizessem as mesmas negociações, não ganhariam dinheiro de qualquer maneira

desafio

·É necessário haver traders suficientes para ter uma boa experiência de negociação

·O mecanismo é complexo e difícil de ser compreendido pelos usuários

A competição atual na área de derivativos descentralizados é muito acirrada. Embora o modelo de negociação PVP AMM tenha sido proposto pela GMX, devido ao seu foco atual em ativos sintéticos, o modelo PVP AMM ainda não foi desenvolvido e desenvolvido. outros retardatários Depois de lançado, também reduziu o limite para que os usuários o utilizassem e fez algumas simplificações no mecanismo.

para concluir

O artigo lista principalmente três bolsas representativas com diferentes modelos Perp. Na verdade, existem muitos projetos em todo o caminho. A partir dos dados do CEX e da competição entre vários projetos, não é difícil ver que os derivativos descentralizados são muito bem-sucedidos. com potencial explosivo, a batalha pelo domínio apenas começou. A competição só se tornará mais intensa no futuro. Haverá mais adoção de DeFi e mais transações na cadeia, e os protocolos terão maior probabilidade de funcionar em conjunto. Com DEX (spot ou derivados) como camada base, outros protocolos podem ser empilhados no topo, como blocos de Lego.