A SEC da Tailândia abriu uma consulta pública sobre a minuta de regras para a supervisão de transações com stablecoins. Cada cliente poderá depositar e sacar até 5 milhões de baht por dia em cada prestador supervisionado, e só poderá transferir fundos de e para carteiras próprias. (Contexto: Banco Central da Tailândia intensifica combate à «economia cinzenta» da lavagem de dinheiro com cripto! Transações anormalmente elevadas de USDT são alvo de investigação ampliada pela SEC) (Informações adicionais: Malásia e Tailândia aderem ao BLOOM de Singapura! Bancos centrais dos três países definem padrões transfronteiriços para stablecoins)   Em 12 de novembro, a Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia (SEC) publicou o Comunicado n.º 253/2026 e abriu uma consulta pública sobre a minuta de regras para a supervisão de transações com stablecoins. O prazo para envio de comentários termina em 26 de novembro. A minuta se concentra em estabelecer regras rígidas para três aspectos: um mesmo cliente, um mesmo limite de valor e uma mesma cadeia de fundos rastreável. De acordo com a minuta, os depósitos e saques de stablecoins de um único cliente em cada prestador de serviços de ativos digitais supervisionado pela SEC estarão sujeitos, separadamente, ao limite diário de 5 milhões de baht, cerca de 148 mil dólares. As transferências de entrada e de saída serão calculadas separadamente. Assim, o mesmo cliente poderá transferir até 5 milhões de baht para dentro e, ao mesmo tempo, até 5 milhões de baht para fora no mesmo dia; os valores não serão compensados entre si. Mais importante ainda é o princípio de que as transferências devem ocorrer entre carteiras da mesma pessoa. A minuta exige que tanto a carteira de origem das stablecoins transferidas para a conta do cliente quanto a carteira de destino das stablecoins transferidas para fora da conta pertençam, comprovadamente, ao mesmo cliente. É proibido transferir para carteiras de terceiros ou receber transferências provenientes de carteiras de terceiros. O texto do comunicado da SEC especifica que essas transferências devem cumprir a regra de viagem (Travel Rule) e os requisitos relacionados, incluindo a análise do perfil do cliente e a triagem de dados (não podem ser contas de fachada nem pertencer a pessoas ou carteiras com alto risco de envolvimento em transações ilícitas). Também é necessário usar ferramentas de análise de blockchain para rastrear o fluxo dos ativos e identificar vínculos com carteiras de alto risco ou incluídas em listas de bloqueio. A SEC também incorporou às regras o princípio da proporcionalidade em relação à renda: o valor das stablecoins que entram e saem da conta do cliente deve ser compatível com suas fontes de renda e sua situação financeira. Em outras palavras, se um investidor de varejo com renda mensal de dezenas de milhares de baht movimentar milhões de baht em stablecoins em um curto período, isso será imediatamente considerado uma atividade atípica que o prestador de serviços deverá bloquear. Quais situações podem ficar isentas do limite de 5 milhões A minuta não impõe uma regra única para todos os casos. Quatro tipos de situação não estarão sujeitos ao limite de 5 milhões de baht: transferências entre contas próprias de um cliente em prestadores supervisionados pela SEC, desde que ambos os prestadores cumpram a Travel Rule; movimentações de stablecoins realizadas por um prestador, em contas em seu próprio nome, para fins comerciais; transferências feitas por formadores de mercado em pares de negociação de stablecoins por baht tailandês, no exercício de sua função de fornecer liquidez, desde que realizadas por meio de prestadores supervisionados; e subscrições e reembolsos de tokens digitais cuja emissão tenha sido aprovada pela SEC, abrangendo os pagamentos entre plataformas de ICO, emissores e investidores, bem como a devolução do capital investido e dos rendimentos. Além disso, os prestadores autorizados pelo Banco Central da Tailândia (BOT) a operar com stablecoins segundo modalidades específicas também constam da lista de isenções. Regras mais rígidas também para formadores de mercado e provedores de liquidez A segunda camada da minuta abre a caixa-preta do mercado atacadista. As corretoras de ativos digitais deverão divulgar em seus sites a lista de formadores de mercado e as moedas para as quais eles fornecem liquidez. Também deverão selecionar, monitorar e revisar os formadores de mercado, verificando a origem dos ativos que movimentam e a finalidade das transações. As corretoras ficarão proibidas de usar provedores de liquidez (LPs) em pares de negociação de stablecoins por baht tailandês. Os próprios LPs não poderão estar sediados em países ou regiões que não implementem as recomendações do Grupo de Ação Financeira Internacional (GAFI/FATF). Deverão contar com medidas de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo, estar sujeitos à supervisão das autoridades competentes e não apresentar dúvidas quanto à segurança da custódia dos ativos. As corretoras também deverão divulgar aos clientes a lista de LPs e os conflitos de interesse entre elas e esses provedores. Quanto às operações de balcão, a minuta estabelece um limite mínimo de 3 milhões de baht, cerca de 89 mil dólares. Os prestadores deverão divulgar os preços das transações em seus sites ou plataformas, e as corretoras não poderão intermediar operações de balcão entre clientes. Por que agora: economia cinzenta e rotas transfronteiriças alternativas Em setembro, a SEC da Tailândia já havia realizado uma audiência pública sobre os princípios de supervisão das transações com stablecoins por meio de prestadores licenciados. Na ocasião, foram discutidos cinco temas: formadores de mercado, provedores de liquidez, corretoras de origem, operações de balcão e divulgação de dados. As opiniões recebidas foram então consolidadas na minuta atual. Antes disso, em julho, o Banco Central da Tailândia e a SEC já haviam recorrido a ferramentas de análise de dados para rastrear especificamente transações anormalmente elevadas de USDT e encaminhar casos suspeitos à SEC para investigação ampliada. O preâmbulo da minuta também explicita seu objetivo: impedir que ativos digitais sejam usados para lavagem de dinheiro, crimes cibernéticos ou como canais para contornar as regras internacionais de remessas. Impacto prático no mercado tailandês Para os investidores de varejo em geral, o efeito mais direto das novas regras é que os fundos só poderão circular em nome do próprio titular. Práticas como transferir USDT a amigos ou familiares, ou recorrer a intermediários que recebem e repassam valores, deixarão de ser possíveis em plataformas supervisionadas. O limite diário de 5 milhões de baht não afetará a maioria dos investidores de varejo. Porém, seu impacto será estrutural para comerciantes de balcão que operam principalmente com depósitos e saques em baht, serviços de pagamento transfronteiriços por terceiros e casas de câmbio clandestinas: todo o modelo dessas atividades se baseia em «a carteira de A transferir para a carteira de B», exatamente o tipo de operação expressamente proibido pela minuta. Por outro lado, a lista de isenções equivale a colocar os fluxos legítimos do mercado atacadista em uma lista de permissões. Formadores de mercado, casos de uso empresarial aprovados pelo BOT e subscrições e reembolsos de ICO ficarão fora do limite de 5 milhões, indicando que o objetivo das autoridades reguladoras tailandesas não é restringir a liquidez institucional, mas interromper as lacunas na cadeia de fundos do varejo. Em comparação, a primeira fase da Travel Rule da Comissão de Supervisão Financeira de Taiwan entrou em vigor em outubro. As corretoras locais devem transmitir os dados do remetente e do destinatário em transferências entre si, independentemente do valor. Para transações individuais superiores a 30 mil novos dólares taiwaneses, também devem ser fornecidos a data de nascimento e o endereço. Ambos os territórios dão prioridade à correspondência entre o nome do titular e a carteira, bem como à transmissão de dados. A diferença é que a Tailândia inscreve diretamente um limite de valor na regra, enquanto Taiwan amplia gradualmente os campos de declaração. Reportagens relacionadas Supremo Tribunal da Tailândia reconhece bitcoin como «propriedade»! 2,48 BTC devem ser devolvidos em caso de roubo na ilha de Samui MAS de Singapura impõe regras rígidas para stablecoins! 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