A Rússia e a China estão ampliando o uso de um sistema de compensação bancária que permite liquidar pagamentos do comércio bilateral sem depender do SWIFT ou de contas mantidas em bancos ocidentais.
O sistema, conhecido como China Track, foi criado por grandes bancos russos para processar transações relacionadas à China por meio de agentes de pagamento, com os bancos participantes reconciliando centralmente as obrigações pendentes.
O mecanismo permite que as receitas de exportação financiem importações sem exigir que os fundos atravessem fronteiras pelos canais bancários convencionais.
Por exemplo, se a China comprar US$ 100 milhões em petróleo russo enquanto empresas russas comprarem US$ 80 milhões em máquinas chinesas, as duas obrigações poderão ser compensadas. Apenas o saldo restante de US$ 20 milhões precisará ser liquidado.
O chefe do órgão russo de fiscalização financeira, Yury Chikhanchin, explicou o acordo ao presidente Vladimir Putin em julho de 2025, dizendo que os exportadores poderiam disponibilizar seus valores aos importadores, com as transações sendo posteriormente reconciliadas no mercado interno.
A Reuters noticiou o desenvolvimento em abril de 2025.
O acordo destaca como Rússia e China estão adaptando sua infraestrutura financeira à pressão das sanções. Em vez de criar uma moeda internacional inteiramente nova, os dois países estão reduzindo sua dependência das redes financeiras ocidentais ao mudar a forma como as obrigações comerciais bilaterais são liquidadas.
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Outra estatística interessante também veio à tona.
As exportações russas de ouro para Hong Kong dispararam em 2026, levantando dúvidas sobre se o ouro também está ajudando a liquidar saldos comerciais residuais entre Rússia e China fora dos canais bancários ocidentais convencionais.
Hong Kong importou aproximadamente 100 toneladas de ouro russo nos primeiros sete meses de 2026, quase três vezes o volume registrado no mesmo período de 2025, segundo dados comerciais.
Grande parte do ouro é posteriormente enviada para a China continental.
O aumento coincide com a expansão do comércio entre Rússia e China e com o uso do China Track, que permite aos bancos russos participantes compensar obrigações bilaterais de importação e exportação sem encaminhar o valor total das transações pelo SWIFT ou por bancos correspondentes ocidentais.
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Uma possível explicação é que o ouro esteja oferecendo um mecanismo adicional para liquidar os saldos restantes após a compensação das obrigações comerciais. Nesse tipo de acordo, o ouro físico poderia servir como ativo de liquidação, enquanto o yuan e o rublo continuariam sendo as principais moedas de transação.
No entanto, não há dados públicos detalhados que indiquem quanto do ouro russo que chega a Hong Kong acaba na China continental ou se alguma parte dele é usada para liquidar o comércio bilateral. Nenhum dos dois países anunciou oficialmente um acordo de liquidação lastreado em ouro.
A Rússia também está vendendo ouro para financiar as contas do governo. Em setembro de 2026, a presidente do Banco Central, Elvira Nabiullina, afirmou que a queda nas reservas de ouro do país estava relacionada principalmente a operações do Ministério das Finanças envolvendo o Fundo Nacional de Riqueza, no âmbito da regra orçamentária da Rússia, enquanto o governo administra seu déficit orçamentário.
Os dois acontecimentos não são necessariamente excludentes. As exportações de ouro podem atender tanto às necessidades de financiamento fiscal quanto, potencialmente, a acordos alternativos de liquidação comercial.
Se usado em conjunto com a compensação bancária, o ouro poderia oferecer uma forma de liquidar obrigações pendentes sem exigir transferências transfronteiriças equivalentes pela infraestrutura bancária internacional convencional.
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