Uma notícia fácil de ignorar, mas muito importante para a precificação de ativos de risco: a Nscale, empresa britânica de centros de dados de IA apoiada pela Nvidia, está considerando adiar para o próximo ano seu plano de abertura de capital de US$ 35 bilhões (cerca de £ 26 bilhões). O plano original era estrear «em breve» na Bolsa de Nova York, e o pedido de listagem foi apresentado em setembro. Agora, fontes a par do assunto afirmam que ainda não foi tomada uma decisão final. A empresa deve divulgar em breve seus resultados do terceiro trimestre.

Primeiro, vamos analisar o contexto do adiamento. A lógica é bem clara👇

1️⃣ Na semana passada, as ações globais de tecnologia sofreram uma onda de vendas, e o mercado acionário dos EUA perdeu US$ 3 trilhões em valor de mercado;

2️⃣ O mercado teme que a «onda azul» democrata após as eleições legislativas de meio de mandato nos EUA desacelere a construção de centros de dados;

3️⃣ As avaliações das empresas de IA com alto endividamento caíram em conjunto.

A sobreposição dos três fatores revela, essencialmente, o mesmo problema: a narrativa da IA está passando da fase de «imaginação ilimitada» para uma fase de teste de fluxo de caixa e custos de financiamento. Os centros de dados são negócios intensivos em ativos e altamente alavancados; assim que as expectativas em relação às taxas de juros e às políticas mudam, a flexibilidade das avaliações é rapidamente comprimida. A decisão da Nscale de aguardar neste momento é uma gestão racional do momento, não um colapso dos fundamentos.

Para o mercado de criptomoedas, isso não é diretamente negativo, mas o sentimento tem a mesma origem. Atualmente, $BTC está em 73,700.44 (-0.23%), com queda de 11.4% em 30 dias; o intervalo de 30 dias é de 73,700.44–84,093.42, e o preço atual está próximo do limite inferior. $ETH está em 2,050.72 (-0.75%); o índice de Medo e Ganância está em 29, na zona de Medo. Quando a disposição para assumir riscos diminui, ações de IA e criptoativos costumam sofrer pressão na mesma direção. A retração de $BTC no último mês coincide fortemente com o ritmo das vendas de ações de tecnologia.

Dois pontos merecem acompanhamento: primeiro, se os resultados do terceiro trimestre da Nscale e o momento do IPO se concretizarão — um teste decisivo do sentimento em relação ao financiamento do mercado primário de IA; segundo, se o índice de Medo e Ganância conseguirá se recuperar dos 29, já que a recuperação do sentimento costuma preceder a estabilização dos preços.

O que você acha desta correção nas avaliações de IA — é uma onda de vendas motivada pelo sentimento de curto prazo ou a lógica de precificação realmente mudou?

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