A Nvidia devolveu oficialmente todos os ganhos que obteve este ano. As ações agora acumulam queda de mais de 11% no ano, e o estrago no último mês é impressionante: um tombo de 31% que eliminou cerca de US$ 1,82 trilhão em valor de mercado. Não é erro de digitação. Estamos falando de uma perda de um trilhão de dólares em cerca de trinta dias.
Mas é aqui que a situação fica complicada — e, sinceramente, um pouco desconfortável. Essa onda de vendas já não se resume ao receio de gastos com IA ou à inquietação com as avaliações das ações. O conselho da Nvidia abriu uma investigação independente depois que o CEO Jensen Huang admitiu ter tido um caso extraconjugal, e, segundo relatos, as autoridades dos EUA suspeitam que a mulher envolvida tenha ligações com a inteligência chinesa.
O conselho afirma não ter motivos para acreditar que a segurança nacional ou os segredos da empresa tenham sido comprometidos, e Huang continua como CEO enquanto a investigação prossegue. Ainda assim, quando você é a empresa no centro da cadeia de suprimentos de chips de IA dos Estados Unidos, um “escândalo pessoal” não permanece pessoal por muito tempo.
A reação do mercado foi brutal e rápida. A Microsoft ultrapassou brevemente a Nvidia como a segunda empresa mais valiosa do mundo durante o pregão de terça-feira — algo que não acontecia desde meados de 2025 — antes de a Nvidia recuperar a posição. O Bank of America retirou a
Nvidia de sua lista de principais escolhas, mantendo a recomendação de compra, e o Citi reduziu seu preço-alvo, citando tanto a pressão sobre as margens quanto a incerteza em torno da investigação. Os analistas estão tratando isso como um prêmio de risco relacionado à governança e à geopolítica, somado a uma aposta em IA que já estava esticada, e não como um colapso repentino dos fundamentos da empresa.
A grande questão agora é se esta é uma oportunidade de compra ou um sinal de alerta. A Nvidia ainda domina o mercado de GPUs, e seus chips continuam sendo a espinha dorsal da expansão da IA. Mas a identidade da ação se tornou inseparável do próprio Huang — como disse, sem rodeios, um analista: “Jensen não pode ser substituído”.
Quando um CEO fundador é tão central para a história da empresa, qualquer ameaça à sua posição afeta o preço das ações de maneira diferente de uma mudança normal na gestão.
Todos os olhos estão voltados agora para a investigação do conselho. Se ela se limitar à questão pessoal, a onda de vendas pode se revelar temporária. Se envolver controles de exportação ou fluxos de chips, os US$ 1,82 trilhão já perdidos podem ser apenas o primeiro ato.
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