O aspecto mais importante a analisar no relatório financeiro da Circle não é o crescimento de 17% da receita, mas a mudança em sua composição. Minha avaliação é que a principal fonte de lucro da emissora de USDC continua sendo a receita de reservas. Neste trimestre, porém, ela caiu 8% em relação ao mesmo período do ano anterior, para US$ 658 milhões. Isso significa que o crescimento da receita total dependeu mais de projetos não recorrentes ou estratégicos do que da expansão da base de stablecoins. Essa avaliação parte do pressuposto de que a receita de reservas está diretamente ligada às taxas de juros e ao volume em circulação.
Segundo reportagem da PANews de 4 de novembro, a receita total e a receita de reservas da Circle no terceiro trimestre somaram US$ 865 milhões, um aumento anual de 17%. Desse total, a pré-venda do token ARC contribuiu com US$ 182 milhões. No mesmo período, o volume médio de USDC em circulação foi de US$ 73,3 bilhões, alta anual de 8%. Além disso, a empresa assinou um acordo para adquirir a plataforma de pagamentos internacionais de Singapura Tazapay, e a Binance anunciou um investimento de US$ 100 milhões em participação acionária na Circle.
Com base nisso, se excluirmos os US$ 182 milhões da pré-venda de ARC, os cerca de US$ 683 milhões restantes ficam próximos dos US$ 658 milhões de receita de reservas. Isso indica que o principal aumento da receita neste trimestre veio da pré-venda do token, e não da receita de reservas. A queda na receita de reservas apesar do aumento do volume em circulação pode refletir mudanças nas taxas de juros ou no rendimento das reservas, mas o resumo não informa os detalhes, portanto esse ponto deve ser considerado desconhecido. A forma de reconhecimento da receita relativa à aquisição e ao investimento acionário também não foi divulgada no material disponível, por isso não convém contabilizá-la como receita sustentável.
Na minha avaliação, isso significa para o USDC que o crescimento do volume de tokens em circulação não se traduz automaticamente em aumento da receita da emissora. A qualidade da receita depende do rendimento das reservas e da proporção de projetos pontuais. Os leitores devem distinguir entre “o USDC está crescendo em escala” e “a capacidade da Circle de gerar lucro está aumentando”.
A avaliação deixaria de ser válida se divulgações futuras mostrarem que a queda da receita de reservas se deve principalmente a oscilações de curto prazo nas taxas de juros e que o aumento contínuo do volume em circulação pode compensar a redução dos rendimentos. Três indicadores merecem acompanhamento: a evolução do volume de USDC em circulação, a parcela da receita de reservas na receita total e a trajetória das taxas de juros. Este artigo não constitui recomendação de investimento.
$USDC
#USDC #Mercado de criptomoedas
Fonte:
PANews (publicado originalmente em 11-04, às 19h37, horário de Pequim)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a659-d209-72ff-ab6b-8c750b1f57b2
Segundo reportagem da PANews de 4 de novembro, a receita total e a receita de reservas da Circle no terceiro trimestre somaram US$ 865 milhões, um aumento anual de 17%. Desse total, a pré-venda do token ARC contribuiu com US$ 182 milhões. No mesmo período, o volume médio de USDC em circulação foi de US$ 73,3 bilhões, alta anual de 8%. Além disso, a empresa assinou um acordo para adquirir a plataforma de pagamentos internacionais de Singapura Tazapay, e a Binance anunciou um investimento de US$ 100 milhões em participação acionária na Circle.
Com base nisso, se excluirmos os US$ 182 milhões da pré-venda de ARC, os cerca de US$ 683 milhões restantes ficam próximos dos US$ 658 milhões de receita de reservas. Isso indica que o principal aumento da receita neste trimestre veio da pré-venda do token, e não da receita de reservas. A queda na receita de reservas apesar do aumento do volume em circulação pode refletir mudanças nas taxas de juros ou no rendimento das reservas, mas o resumo não informa os detalhes, portanto esse ponto deve ser considerado desconhecido. A forma de reconhecimento da receita relativa à aquisição e ao investimento acionário também não foi divulgada no material disponível, por isso não convém contabilizá-la como receita sustentável.
Na minha avaliação, isso significa para o USDC que o crescimento do volume de tokens em circulação não se traduz automaticamente em aumento da receita da emissora. A qualidade da receita depende do rendimento das reservas e da proporção de projetos pontuais. Os leitores devem distinguir entre “o USDC está crescendo em escala” e “a capacidade da Circle de gerar lucro está aumentando”.
A avaliação deixaria de ser válida se divulgações futuras mostrarem que a queda da receita de reservas se deve principalmente a oscilações de curto prazo nas taxas de juros e que o aumento contínuo do volume em circulação pode compensar a redução dos rendimentos. Três indicadores merecem acompanhamento: a evolução do volume de USDC em circulação, a parcela da receita de reservas na receita total e a trajetória das taxas de juros. Este artigo não constitui recomendação de investimento.
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Fonte:
PANews (publicado originalmente em 11-04, às 19h37, horário de Pequim)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a659-d209-72ff-ab6b-8c750b1f57b2
