$HYPE A receita está caindo, mas o preço não acompanhou. Continuo com uma visão mais otimista, mas vou esperar uma confirmação; não vou entrar agora.

Dados importantes: a receita da Hyperliquid em outubro foi de cerca de 69,13 milhões de dólares, 6,8% abaixo dos cerca de 74,19 milhões de setembro. No mesmo período, o preço dos perpétuos na Gate passou de cerca de 76,6 há 9 dias para cerca de 85,6 agora, uma alta superior a 10%.

Vamos começar pela contradição central. Quem precifica o HYPE com base na receita diria agora que o preço da moeda está à frente dos fundamentos. Isso é verdade em parte. A receita diária da DefiLlama disparou para cerca de 4,87 milhões de dólares no dia 29 de outubro, quando saiu a notícia; ficou em cerca de 3,74 milhões no dia 30, voltou para cerca de 1,24 milhão no dia 31 e ficou em cerca de 1,23 milhão em 1º de novembro. O entusiasmo realmente diminuiu. Mas o preço não voltou ao nível anterior à notícia: ainda está acima da antiga faixa de 80 a 82. Ou o mercado está precificando antecipadamente a linha HIP-3, ou o entusiasmo ainda não se dissipou. Aposto na primeira hipótese, mas o gráfico precisa confirmar.

Três grupos de dados dos perpétuos da Gate.

Primeiro grupo: preço. Agora está em cerca de 85,6, com variação de aproximadamente -2,3% em 24h; máxima do dia em 89,03 e mínima em 85,28. O volume negociado em 24h é de cerca de 33,17 milhões de U. O candle diário do dia 29 subiu de 80,6 para 97,03, com volume de cerca de 206 milhões de U naquele dia. Nos três dias seguintes, os fechamentos foram de aproximadamente 89,0, 90,0 e 88,0. Hoje é a primeira vez que cai abaixo de 86.

Segundo grupo: posições em aberto e taxa de financiamento. Às 14h de hoje, o volume aumentou naquela hora: cerca de 4,26 milhões de U, com o preço despencando de 87,6 para perto de 85,5. As ordens de venda a mercado claramente superaram as ordens de compra a mercado. O estranho é que o número de contratos em aberto não caiu; pelo contrário, subiu de cerca de 54,97 milhões para cerca de 55,37 milhões de contratos, com valor nocional de aproximadamente 474 milhões de U. As liquidações forçadas de posições compradas somaram apenas cerca de 34 mil U, um volume muito pequeno. A taxa de financiamento continua levemente positiva, em 0,005% a cada 8 horas. Em resumo, não são os comprados que estão fugindo; parece mais que alguém está abrindo posições vendidas na queda. Entre os grandes investidores, mais de 70% estão vendidos quando se considera o número de contas; pelo número de contratos, comprados e vendidos estão quase equilibrados, numa proporção de aproximadamente 1,12 para 1.

Terceiro grupo: contexto do BTC. O BTC está em cerca de 77,9 mil, praticamente estável nas últimas 24h, dentro de uma faixa entre 77,6 mil e 78,8 mil. Essa queda do HYPE não tem relação com o BTC; é o próprio ativo absorvendo a pressão.

Minha avaliação: a queda da receita é um fato, mas não a considero o fim da tendência. Uma receita diária como a do dia 29 não poderia se repetir todos os dias. Voltar a pouco mais de um milhão de dólares por dia é, mais ou menos, o patamar normal de antes da notícia. Enquanto o preço se mantiver acima de 82, isso indica que a valorização provocada pela notícia não foi totalmente revertida. As posições vendidas abertas hoje à tarde, por outro lado, são combustível. Minha estratégia é esperar o preço voltar a fechar acima de 87,6 — o ponto de partida do grande candle de baixa das 14h — e, se as posições em aberto não diminuírem, considerar uma posição comprada. Não vou correr para comprar perto de 85; vou esperar o mercado mostrar sua direção.

As condições para considerar que estou errado são bem específicas. Se o candle diário fechar abaixo de 82,4 — isto é, abaixo da máxima anterior à alta do dia 29 —, minha tese de alta deixa de valer; seria como se toda a valorização motivada pela notícia tivesse sido devolvida. Outra forma de estar errado seria o preço subir aos poucos enquanto as posições em aberto caem continuamente. Isso indicaria que os vendidos estão encerrando posições, e não que novos comprados estão entrando. Mesmo que o preço suba, não vou considerar isso um sinal de alta.

Agora, vou acompanhar três sinais.

Primeiro: depois da abertura do mercado americano hoje à noite, o HYPE vai acompanhar as ações de tecnologia? Como o volume no fim de semana é baixo, o teste de verdade é hoje à noite.

Segundo: com essas cerca de 55,37 milhões de posições em aberto, se o preço voltar a cair, elas vão continuar aumentando ou começar a diminuir? Se aumentarem, os vendidos estão acumulando posições; se diminuírem, os comprados estão recuando.

Terceiro: a receita diária consegue voltar a superar 2 milhões de dólares? Se não conseguir, o suporte em 82 ficará cada vez mais frágil.

Hora de conferir. No sábado, escrevi sobre HYPE no tuba e estabeleci como condição para admitir que estava errado uma queda abaixo de 86,3 com aumento de volume e redução das posições em aberto. Hoje à tarde, a parte do preço foi acionada: caiu até 85,28. A parte das posições em aberto não foi acionada; o número de contratos, na verdade, aumentou. Então só posso dizer que errei pela metade: de fato, fui otimista demais quanto ao preço. Hoje de manhã, escrevi sobre MINIMAX que não valia a pena comprar correndo, com o preço perto de 22,2. Depois, ele chegou a 22,48 e agora voltou para cerca de 21,56. Quem entrou correndo ganhou um pouco e depois devolveu. Nesse caso, minha recomendação de não perseguir a alta se confirmou.

Para terminar, uma pergunta: com a receita de volta ao nível anterior à notícia, mas o preço ainda acima do patamar de antes dela, você acha que o HYPE está precificando antecipadamente o HIP-3 ou que o prêmio de sentimento ainda não foi totalmente eliminado?

Isto é apenas uma observação do mercado, não constitui recomendação.