Naquela hora em que a Binance foi hackeada, surgiu on-chain uma janela de arbitragem digna de livro-texto. Alguém ganhou US$ 3,47 milhões em uma hora. Analisei os dados on-chain e fiz uma retrospectiva.
【O que aconteceu】 Por volta das 4h24 da madrugada de 30 de outubro, horário de Pequim, a carteira quente da Binance foi hackeada. O hacker tinha uma grande quantidade de USDT e, com medo de que a Tether os congelasse, trocou freneticamente USDT por ETH em DEXs on-chain. Ao mesmo tempo, a Binance suspendeu os saques, e não era possível transferir para a blockchain o ETH barato da corretora. Resultado:
Na Uniswap, o ETH foi comprado por 2.560–2.750 entre 04:40 e 05:40, com algumas negociações acima de 3.000.
Aave usava um oráculo da Chainlink que agregava preços de corretoras. Durante todo esse período, o preço on-chain ficou entre 2.250 e 2.290 — 15%–30% abaixo do preço nas DEXs — e a diferença persistiu por quase uma hora.
【A sequência da arbitragem】
Depositar USDC/USDT como garantia na Aave
Tomar ETH emprestado ao preço do oráculo, ≈ 2.280
Vender imediatamente por USDT em uma DEX/agregador, a 2.600+
Depositar novamente o USDT obtido, continuar tomando empréstimos e vendendo
Quando o preço voltou para perto de 2.290, comprar ETH de volta para quitar o empréstimo; toda a diferença vira lucro. Isso não é uma crítica à Aave — não havia nenhum problema nos contratos da Aave. No fundo, era arbitragem da diferença de preço entre CEX e DEX. A Aave era apenas uma “janela para obter ETH ao preço das corretoras”.
【Dados on-chain】 Analisei todos os endereços que tomaram ETH emprestado no mercado principal da Aave nas 6 horas após o incidente: 61 no total. Excluindo o endereço do hacker (que tomou emprestados 19.762 ETH com uma garantia de US$ 60 milhões em USDT), calculei os lucros e prejuízos de cada operação:
1º lugar, 0x0cdd…61D8: vendeu 12.289 ETH a um preço médio de 2.580; comprou de volta 12.314 ETH a um preço médio de 2.297; ▶lucro de cerca de US$ 3,47 milhões◀
2º lugar, cerca de US$ 780 mil; houve um grupo que vendeu acima de 3.000
Do 3º ao 5º lugar, cerca de US$ 670 mil, US$ 430 mil e US$ 290 mil, respectivamente
Os dez primeiros somaram cerca de US$ 6,36 milhões. Em 206 vendas, o preço médio ficou 10% acima do oráculo, e a diferença máxima superou 30%.
A estratégia do primeiro colocado vale a pena estudar:
Entrou na operação apenas 24 minutos após o incidente
Já tinha US$ 37 milhões em USDC depositados na Aave
Vendeu em 18 transações, de 300 a 1.000 ETH cada, usando um agregador para dividir as ordens e reduzir o slippage
Assim que o preço começou a cair, começou a comprar de volta para quitar o empréstimo; praticamente encerrou a posição em duas horas
【O que aprendemos】
Quando uma CEX tem problemas e suspende os saques, a diferença entre os preços on-chain e os das corretoras pode persistir por muito tempo. Uma diferença que normalmente seria arbitrada em poucos segundos durou uma hora desta vez.
As oportunidades estão nos lugares que definem preços com base nas corretoras: pools de empréstimo que usam o oráculo da Chainlink (Aave, Compound, Spark etc.), que não acompanha o preço à vista das DEXs.
Deixe a munição preparada com antecedência. Se esperar para ver a notícia e só então depositar USDT e abrir uma posição, a janela já terá fechado.
A janela é curta: quanto mais se vende em uma DEX, mais barato fica o preço. Quanto se consegue ganhar depende da profundidade do mercado e da velocidade. Depois das 05:30, a diferença caiu para apenas 3%–5%.
A Aave congelou rapidamente o mercado V3 da rede principal; quem entrou mais tarde nem conseguiu tomar empréstimos.
【Riscos】
Posições com empréstimo de ETH correm o risco de o ETH continuar subindo, o que reduz o índice de saúde. Por isso, grandes operadores fazem entradas em etapas, em vez de apostar tudo de uma vez.
A dívida em ETH que não foi recomprada continua em aberto; se o preço subir, parte do lucro será devolvida.
Quando a rede está congestionada, o gas fica caro, e a operação pode não compensar para quem tem pouco capital.
Na próxima vez que surgir um cisne negro, pense primeiro onde fica a sua “janela para obter ETH”.
(Dados: estatísticas de cada transação on-chain, usando ETH a 2.280; sem descontar o gas. Isto não constitui aconselhamento de investimento.)
【O que aconteceu】 Por volta das 4h24 da madrugada de 30 de outubro, horário de Pequim, a carteira quente da Binance foi hackeada. O hacker tinha uma grande quantidade de USDT e, com medo de que a Tether os congelasse, trocou freneticamente USDT por ETH em DEXs on-chain. Ao mesmo tempo, a Binance suspendeu os saques, e não era possível transferir para a blockchain o ETH barato da corretora. Resultado:
Na Uniswap, o ETH foi comprado por 2.560–2.750 entre 04:40 e 05:40, com algumas negociações acima de 3.000.
Aave usava um oráculo da Chainlink que agregava preços de corretoras. Durante todo esse período, o preço on-chain ficou entre 2.250 e 2.290 — 15%–30% abaixo do preço nas DEXs — e a diferença persistiu por quase uma hora.
【A sequência da arbitragem】
Depositar USDC/USDT como garantia na Aave
Tomar ETH emprestado ao preço do oráculo, ≈ 2.280
Vender imediatamente por USDT em uma DEX/agregador, a 2.600+
Depositar novamente o USDT obtido, continuar tomando empréstimos e vendendo
Quando o preço voltou para perto de 2.290, comprar ETH de volta para quitar o empréstimo; toda a diferença vira lucro. Isso não é uma crítica à Aave — não havia nenhum problema nos contratos da Aave. No fundo, era arbitragem da diferença de preço entre CEX e DEX. A Aave era apenas uma “janela para obter ETH ao preço das corretoras”.
【Dados on-chain】 Analisei todos os endereços que tomaram ETH emprestado no mercado principal da Aave nas 6 horas após o incidente: 61 no total. Excluindo o endereço do hacker (que tomou emprestados 19.762 ETH com uma garantia de US$ 60 milhões em USDT), calculei os lucros e prejuízos de cada operação:
1º lugar, 0x0cdd…61D8: vendeu 12.289 ETH a um preço médio de 2.580; comprou de volta 12.314 ETH a um preço médio de 2.297; ▶lucro de cerca de US$ 3,47 milhões◀
2º lugar, cerca de US$ 780 mil; houve um grupo que vendeu acima de 3.000
Do 3º ao 5º lugar, cerca de US$ 670 mil, US$ 430 mil e US$ 290 mil, respectivamente
Os dez primeiros somaram cerca de US$ 6,36 milhões. Em 206 vendas, o preço médio ficou 10% acima do oráculo, e a diferença máxima superou 30%.
A estratégia do primeiro colocado vale a pena estudar:
Entrou na operação apenas 24 minutos após o incidente
Já tinha US$ 37 milhões em USDC depositados na Aave
Vendeu em 18 transações, de 300 a 1.000 ETH cada, usando um agregador para dividir as ordens e reduzir o slippage
Assim que o preço começou a cair, começou a comprar de volta para quitar o empréstimo; praticamente encerrou a posição em duas horas
【O que aprendemos】
Quando uma CEX tem problemas e suspende os saques, a diferença entre os preços on-chain e os das corretoras pode persistir por muito tempo. Uma diferença que normalmente seria arbitrada em poucos segundos durou uma hora desta vez.
As oportunidades estão nos lugares que definem preços com base nas corretoras: pools de empréstimo que usam o oráculo da Chainlink (Aave, Compound, Spark etc.), que não acompanha o preço à vista das DEXs.
Deixe a munição preparada com antecedência. Se esperar para ver a notícia e só então depositar USDT e abrir uma posição, a janela já terá fechado.
A janela é curta: quanto mais se vende em uma DEX, mais barato fica o preço. Quanto se consegue ganhar depende da profundidade do mercado e da velocidade. Depois das 05:30, a diferença caiu para apenas 3%–5%.
A Aave congelou rapidamente o mercado V3 da rede principal; quem entrou mais tarde nem conseguiu tomar empréstimos.
【Riscos】
Posições com empréstimo de ETH correm o risco de o ETH continuar subindo, o que reduz o índice de saúde. Por isso, grandes operadores fazem entradas em etapas, em vez de apostar tudo de uma vez.
A dívida em ETH que não foi recomprada continua em aberto; se o preço subir, parte do lucro será devolvida.
Quando a rede está congestionada, o gas fica caro, e a operação pode não compensar para quem tem pouco capital.
Na próxima vez que surgir um cisne negro, pense primeiro onde fica a sua “janela para obter ETH”.
(Dados: estatísticas de cada transação on-chain, usando ETH a 2.280; sem descontar o gas. Isto não constitui aconselhamento de investimento.)
