Na mesma noite, dois balanços apresentaram uma linha chamada “receita com criptomoedas”. A SoFi registrou US$ 162 milhões e ficou com apenas US$ 1,63 milhão líquido. A diferença não é que um negócio seja 73 vezes maior que o outro; é que cada empresa está contabilizando uma coisa diferente.
No balanço da SoFi, os custos aparecem discriminados. A receita com negociação de criptomoedas foi de US$ 161,6 milhões, e os custos, de US$ 160 milhões. O resultado líquido foi de US$ 1,63 milhão, uma margem líquida de 1,01%.
A cada US$ 100 de receita com criptomoedas, sobra apenas US$ 1,01.
Esse número está no balanço como se colocasse a “taxa de intermediação” à vista.
Na Robinhood, esse número não aparece. A receita com criptomoedas foi de US$ 120 milhões, uma queda de 55% em relação ao ano anterior, mas os custos estão incluídos em uma única rubrica chamada “corretagem e negociação”. Essa rubrica, de US$ 68 milhões, reúne ações, opções, contratos de eventos e criptomoedas.
Portanto, comparar os US$ 120 milhões com os US$ 162 milhões é comparar a contabilidade das duas empresas, não seus negócios.
O que realmente chama a atenção é como o mercado as avalia. Na terça-feira, as ações da SoFi subiram 13,42%, porque a receita total cresceu 44%, para US$ 1,385 bilhão; o lucro líquido subiu 73%, para US$ 241 milhões; e a empresa ainda elevou sua projeção para o ano inteiro.
Mas as criptomoedas representam apenas 0,12% da receita total da empresa em termos líquidos, ou 11,7% em receita bruta.
Na mesma noite, $HOODB caiu de 94,56, o preço oficial de fechamento, para 87,49. A receita com criptomoedas corresponde a 8,4% da receita líquida total da empresa — uma proporção 71 vezes maior que a da SoFi, considerando o valor líquido. #美股 : quanto menos a empresa parece ter a ver com criptomoedas, mais suas ações sobem.
Também é preciso apresentar os dados que apontam na direção contrária. O volume negociado de HOODB em 24 horas foi de US$ 1,19 milhão. Trata-se de uma cotação de um token negociado continuamente, não de um preço oficial após o fechamento do mercado; a amostra por trás dessa queda é pequena. E a alta da SoFi veio principalmente da projeção de receita total, não tem relação com criptomoedas.
O que não consigo determinar é o significado daquele 1,01% da SoFi. A rubrica de custos não está definida no comunicado. Faz sentido dizer que se trata de uma divisão da receita com parceiros; também faz sentido dizer que são custos de liquidação e formador de mercado. Mas não há como comprovar.
O que importa entender é em nome de quem essa conta acaba sendo registrada.
Rubricas com o mesmo nome, quando usam critérios de contabilização de custos diferentes, produzem múltiplos comparativos falsos. Subtrair diretamente o “mesmo indicador” das duas empresas é subtrair uma diferença contábil, não uma diferença entre os negócios.
Os critérios dos balanços podem mudar; os negócios, não.
No momento da publicação, $HOODB estava em 87,58, 7,4% abaixo do fechamento oficial de 94,56. #财报 : os números seguem os critérios dos documentos originais, sem nenhum ajuste.
A “receita com criptomoedas” que você costuma acompanhar é bruta ou líquida?
Dados: SoFi, formulário 8-K, Exhibit 99.1, publicado em 27/10.
Número de accession: 0001818874-26-000065.
Robinhood, formulário 8-K, Exhibit 99.1, publicado após o fechamento do mercado em 27/10.
Número de accession: 0001783879-26-000164.
As cotações das ações são do fechamento de 27/10; HOODB é uma captura da Binance de 28/10, às 10h20 CST.
O texto acima reúne dados de relatórios financeiros públicos e uma análise pessoal. Não constitui recomendação de investimento.
No balanço da SoFi, os custos aparecem discriminados. A receita com negociação de criptomoedas foi de US$ 161,6 milhões, e os custos, de US$ 160 milhões. O resultado líquido foi de US$ 1,63 milhão, uma margem líquida de 1,01%.
A cada US$ 100 de receita com criptomoedas, sobra apenas US$ 1,01.
Esse número está no balanço como se colocasse a “taxa de intermediação” à vista.
Na Robinhood, esse número não aparece. A receita com criptomoedas foi de US$ 120 milhões, uma queda de 55% em relação ao ano anterior, mas os custos estão incluídos em uma única rubrica chamada “corretagem e negociação”. Essa rubrica, de US$ 68 milhões, reúne ações, opções, contratos de eventos e criptomoedas.
Portanto, comparar os US$ 120 milhões com os US$ 162 milhões é comparar a contabilidade das duas empresas, não seus negócios.
O que realmente chama a atenção é como o mercado as avalia. Na terça-feira, as ações da SoFi subiram 13,42%, porque a receita total cresceu 44%, para US$ 1,385 bilhão; o lucro líquido subiu 73%, para US$ 241 milhões; e a empresa ainda elevou sua projeção para o ano inteiro.
Mas as criptomoedas representam apenas 0,12% da receita total da empresa em termos líquidos, ou 11,7% em receita bruta.
Na mesma noite, $HOODB caiu de 94,56, o preço oficial de fechamento, para 87,49. A receita com criptomoedas corresponde a 8,4% da receita líquida total da empresa — uma proporção 71 vezes maior que a da SoFi, considerando o valor líquido. #美股 : quanto menos a empresa parece ter a ver com criptomoedas, mais suas ações sobem.
Também é preciso apresentar os dados que apontam na direção contrária. O volume negociado de HOODB em 24 horas foi de US$ 1,19 milhão. Trata-se de uma cotação de um token negociado continuamente, não de um preço oficial após o fechamento do mercado; a amostra por trás dessa queda é pequena. E a alta da SoFi veio principalmente da projeção de receita total, não tem relação com criptomoedas.
O que não consigo determinar é o significado daquele 1,01% da SoFi. A rubrica de custos não está definida no comunicado. Faz sentido dizer que se trata de uma divisão da receita com parceiros; também faz sentido dizer que são custos de liquidação e formador de mercado. Mas não há como comprovar.
O que importa entender é em nome de quem essa conta acaba sendo registrada.
Rubricas com o mesmo nome, quando usam critérios de contabilização de custos diferentes, produzem múltiplos comparativos falsos. Subtrair diretamente o “mesmo indicador” das duas empresas é subtrair uma diferença contábil, não uma diferença entre os negócios.
Os critérios dos balanços podem mudar; os negócios, não.
No momento da publicação, $HOODB estava em 87,58, 7,4% abaixo do fechamento oficial de 94,56. #财报 : os números seguem os critérios dos documentos originais, sem nenhum ajuste.
A “receita com criptomoedas” que você costuma acompanhar é bruta ou líquida?
Dados: SoFi, formulário 8-K, Exhibit 99.1, publicado em 27/10.
Número de accession: 0001818874-26-000065.
Robinhood, formulário 8-K, Exhibit 99.1, publicado após o fechamento do mercado em 27/10.
Número de accession: 0001783879-26-000164.
As cotações das ações são do fechamento de 27/10; HOODB é uma captura da Binance de 28/10, às 10h20 CST.
O texto acima reúne dados de relatórios financeiros públicos e uma análise pessoal. Não constitui recomendação de investimento.
