Autor | Compilado por Mikey 0x | Produzido por Huohuo | Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)

Uma das vantagens do DeFi é que qualquer pessoa pode participar dele a qualquer hora e em qualquer lugar, ou seja, qualquer pessoa tem a oportunidade de obter benefícios como participante do DeFi a qualquer momento, e até mesmo obter benefícios difíceis ou impossíveis de obter no mercado financeiro tradicional. campo. No entanto, a natureza sem permissão e de código aberto das criptomoedas transformou o DeFi em um ecossistema complexo que é amplo e profundo, como evidenciado pelos intermináveis ​​designs de mecanismos de protocolo e pelos mais de 2.000 protocolos que existem hoje. Portanto, descobrir os tipos de rendimentos disponíveis e analisá-los é uma tarefa difícil.

01 O que é taxa de retorno?

O rendimento é o retorno percentual que você obtém ao colocar seu capital em um protocolo específico. Existem dois componentes principais para definir uma taxa de retorno: o principal investido e a taxa de retorno obtida.

Principal: O capital investido no início do período de investimento. Por exemplo, deposite $ 1.000 USDC na AAVE. Rendimento: O retorno obtido durante um período de tempo. Por exemplo, ganhe $ 15 em USDC em um ano (1,5% APR). Retorno total: lucro ou prejuízo líquido sobre o principal + taxa de retorno realizada.

02 Quais são os diferentes tipos de protocolos DeFi?

Existem dois tipos principais de principal no DeFi: preço estável e preço volátil.

• Tipo de estabilidade de preços: O valor do principal basicamente não flutua, portanto não há risco de preço e pressão de diluição.

-Exemplos: Stablecoins USDC, DAI, USDT.

-Inspiração: A principal consideração é o custo de oportunidade de manter e investir, e quase não há necessidade de se preocupar com a perda do valor principal. O pior cenário é que o retorno total seja mínimo, por exemplo, o USDC depositado em AAVE renderá apenas 0,5% em um ano. Na melhor das hipóteses, os retornos são de pelo menos dois dígitos.

• Tipo de volatilidade de preço: O principal apresenta grandes flutuações de valor e, portanto, envolve risco de preço. O impacto das flutuações de preços nos Tokens varia dependendo da indústria e de projetos específicos.

-Exemplo Camada1: ETH, SOL, MATIC, AVAX.

-Aplicação: SUSHI, CRV, GMX, SNX.

-Infraestrutura Web3: LPT, AR, POKT, FIL.

-Governança: UNI.

-Expressão facial: DOGE, SHIBA.

-Inspiração: Todos os tipos de flutuações de preços envolvem risco de preço.

03 Quais são os diferentes tipos de rendimentos?

Quando o Token usado como principal é colocado em uso, geralmente dois tipos de renda podem ser obtidos no DeFi: Renda independente de Token e Renda fixa de Token.

Os rendimentos agnósticos de tokens não têm nada a ver com a existência de tokens de projeto porque há uma troca de valor indireta ou direta entre as partes. Todos os tokens convencionais apoiados pelo projeto podem participar, semelhante ao fluxo de caixa no web2. Os rendimentos específicos do token devem ser emitidos diretamente da biblioteca do projeto e ter uma estrutura exata, seja fornecimento inicial, inflação ou mecanismo de destruição, tudo decidido pelo titular ou fundador. A renda fixa simbólica ajuda a diluir a oferta circulante contínua do detentor. Apenas podem participar Tokens emitidos pelo próprio projeto, semelhante aos custos de marketing ou aquisição de clientes no web2.

• Token não tem nada a ver com renda

1) 4 tipos:

- Taxas de staking de rede: delegar tokens ou executar validadores que protegem e regulam o middleware blockchain, incluindo blockchain e infraestrutura web3.

-Empréstimo: Fornece token e permite que outros o emprestem.

-Fornecimento de liquidez: Forneça Token e permita que outros o resgatem/usem.

-Liquidez da contraparte: A parte que realiza um “swap”, como a volatilidade vendida a descoberto, e obtém lucro ou perde o principal com base nos resultados.

2) Casos de renda independente de token

A) Renda independente de token usando principal estabilizado por preço

- Empréstimos: Deposite USDC na AAVE e ganhe taxas de juros flutuantes dos mutuários.

-Fornecimento de liquidez: Forneça liquidez USDC-DAI ao Uniswap e ganhe taxas de câmbio.

-Liquidez da contraparte: Deposite USDC em um Ribbon vendendo opções de venda de ETH ou venda derivativos para um formador de mercado.

B) Renda independente de token usando principal de flutuação de preço

-Stake de rede: Stake ETH para validadores para ganhar taxas de rede por meio de taxas básicas e dicas, ou delegar LPT ao coordenador para ganhar taxas por meio de serviços de transcodificação e receber recompensas ETH.

-Empréstimo: Emprestar BTC ou ETH à Euler e receber uma taxa de juros flutuante do mutuário.

-Fornecimento de liquidez: Fornece liquidez ETH/UNI para Uniswap.

- Liquidez da Contraparte: Compre GLP e ganhe taxas enquanto atua como liquidez da contraparte.

C) Obter renda independente de token por meio da distribuição de renda do protocolo

Embora não esteja diretamente relacionado aos casos de uso de DeFi, a distribuição de taxas aos detentores de tokens também oferece oportunidades de receita:

-Promete SUSHI para ganhar taxas de troca de plataforma.

-Mude BTRFLY para rlBTRFLY e ganhe ETH com taxas de plataforma.

-Stake GMX para ganhar taxas de plataforma e recompensas esGMX.

3) Casos específicos:

Cenário ruim 1: O usuário deposita 1 ETH no valor de US$ 1.000 em um cofre de opções descentralizado. Este usuário ganhou 52% APR em uma semana. O usuário ganhou 0,01 ETH porque a opção expirou fora do dinheiro, mas o preço do ETH caiu 25% nesse meio tempo. Em termos de dólares americanos, os valores da carteira dos usuários caíram 24,3%. Os rendimentos independentes de token ainda são suscetíveis a retornos totais negativos. Neste caso, o risco de preço torna-se uma realidade.

Cenário ruim 2: um usuário empresta US$ 500 USDC a um mutuário que promete US$ 1.000 em NFTs. No final do empréstimo, o mutuário se recusa a reembolsá-lo porque o NFT agora vale US$ 250. Embora não haja exposição ao risco de preço, ainda é possível perder dinheiro. Neste caso, o risco de incumprimento da contraparte torna-se uma realidade.

Cenário Ideal 1: O usuário deposita USDC no pool de empréstimos AAVE e ganha 5% sobre um depósito de US$ 1.000. A taxa de retorno realizada no final do ano foi de 5%.

Cenário Ideal 2: O usuário fornece US$ 1.000 de liquidez DAI-USDC no Uniswap no Arbitrum. A taxa de retorno realizada no final do ano foi de 5%.

• Renda fixa simbólica

1) 3 tipos

-Recompensas para detentores de token: Fornece benefícios para pessoas que possuem ou possuem o mesmo token (geralmente DeFi ou projetos baseados em governança).

- Recompensas participativas: proporcionam benefícios às pessoas que utilizam o projeto.

-Emissões de piquetagem de rede: Fornece validadores e/ou delegadores de receita que contribuem para o funcionamento adequado do middleware blockchain (projetos de infraestrutura de camada 1 ou web3).

2) Caso de Renda Fixa Token

A) Renda fixa simbólica utilizando o princípio da estabilidade de preços:

-Recompensas de participação: Deposite stablecoins no Compound e ganhe Tokens $COMP, ou deposite liquidez do par de stablecoins em novos DEXs e ganhe Tokens nativos, ou ganhe airdrops participando da rede antecipadamente.

B) Renda fixa simbólica utilizando o princípio da flutuação de preços:

-Recompensas para detentores de token: bloqueie o CRV para veCRV para obter poder e recompensas aprimorados ou aposte $ APE para ganhar mais $ APE.

-Recompensas de participação: Participe da rede antecipadamente para ganhar airdrops ou deposite wBTC/renBTC no Curve e ganhe recompensas em $CRV.

Os rendimentos agnósticos de token são geralmente mais previsíveis, mas o potencial de retorno é sempre menor: é muito mais fácil vender pás durante uma corrida do ouro do que comprar um metal que valoriza 1.000 vezes. A renda fixa simbólica equivale à descoberta de metais durante a corrida do ouro e à realização de lucros com a venda desses metais no mercado aberto. Estes ganhos só são possíveis se outra parte estiver disposta a ser compradora, com pressão descendente sobre os preços unitários à medida que mais do mesmo metal é descoberto.

3) Casos específicos:

Cenário ruim 1: Um usuário compra e aposta 100 $MOON e começa a ganhar 50% APR (denominado em $MOON) dentro de um ano. O usuário agora possui 150 $MOON. No entanto, $MOON começou o ano em US$ 1 e caiu para US$ 0,50 no final do ano. O valor do portfólio do usuário caiu de US$ 100 para US$ 75. Para concretizar o prejuízo, o usuário vendeu todos os tokens ao mercado com derrapagem de 10% e recebeu US$ 67,5. Embora o rendimento anunciado seja de 50%, o retorno total real é de -32,5%. Em teoria, se o preço de $MOON permanecer o mesmo e o usuário vender com zero slippage, o ganho do usuário será de 50%. Os benefícios da publicidade levam a percepções errôneas de risco. Neste caso, o risco de preço e o risco de liquidez tornam-se uma realidade.

Cenário Ideal 1: Os usuários depositam fundos no pool de empréstimos AAVE do Optimism e recebem $OP. Até o final do ano, os usuários ganham 5% APY sobre $OP e vendem no mercado com um retorno de 5% além dos rendimentos regulares dos empréstimos.

Cenário Ideal 2: O usuário investe US$ 1.000 em UP (assumindo que o Token vale US$ 1) e recebe 20% das emissões anuais. No final do ano, o preço do $UP aumentou 500% à medida que o projeto ganhou forte força e distribuiu receitas significativas. O usuário agora tem 1.200 $UP no valor de $6.000, um ganho de 6x.

04 E quanto à agricultura produtiva?

A agricultura produtiva é uma forma de gerar retornos mantendo criptomoedas. Simplificando, bloqueie seus ativos criptográficos e ganhe recompensas.

A agricultura produtiva é um ato de minimizar riscos e maximizar retornos, principalmente aproveitando as ineficiências do mercado. Agregadores de rendimento como o Yearn Finance executam uma estratégia de maximizar o valor para seus poupadores, bloqueando tokens em projetos específicos, o que por sua vez prejudica os detentores de tokens desses projetos. O cofre Yearn USDC tem uma estratégia especial que deposita $USDC no Stargate, gera $STG para fornecer liquidez e vende $STG ao mercado para devolver os rendimentos aos depositantes do cofre. Isso também é conhecido como problema de pressão de diluição para detentores de $STG. Existem também novos agregadores de rendimento que se concentram em diferentes tipos de ações de produção agrícola, que podem ser divididas em três categorias principais: 1) Arbitragem de taxas de juro – pedir emprestado um ativo à taxa de juro x e emprestá-lo noutro local por uma taxa de rendimento mais elevada de x. Alternativamente, mantenha um valor à vista x e venda um valor equivalente para obter o diferencial da taxa de financiamento.

Por exemplo, hipoteque um ativo, peça emprestado USDC em AAVE com juros de 2% e deposite em uma plataforma de empréstimo com pouca garantia, como Ribbon/Maple/TrueFi, para ganhar mais de 10%. Peça emprestado DAI no AAVE e deposite no dAMM para ganhar excedente por meio de recompensas específicas do token nativo do dAMM. Um cofre de transporte de dinheiro que opera comprado e vendido em contratos perpétuos para cobrar taxas de financiamento

2) Rendimento de penhor alavancado - peça emprestado um ativo e converta-o em outro ativo para aumentar a produtividade, aumentando assim o rendimento geral.

Por exemplo, deposite BTC, peça emprestado AVAX para sAVAX e repita, aumentando os rendimentos de stETH por meio de empréstimo recursivo de ETH e piquetagem via Index Coop

3) Estratégia Delta Neutra – Protege o risco de preço do ativo subjacente para obter exposição exclusiva ao próprio rendimento.

Por exemplo, a camada de agregação de liquidez no topo do GMX aceita depósitos unilaterais de $USDC e protege o risco de preço de $GLP através de vendas a descoberto no cofre.

De um modo geral, quer se trate de arbitragem de taxas de juro ou de rendimento de penhores alavancados, existe um risco de liquidação relativamente elevado. Por exemplo, muitos utilizadores ficaram presos quando o stETH rompeu a paridade teórica. Dado que os novos rendimentos provêm frequentemente de novas plataformas que não foram testadas no terreno, os rendimentos de arbitragem de taxas de juro entre plataformas podem conter riscos muito elevados de contratos inteligentes. No caso da agricultura delta-neutra, não há garantia de que o mecanismo de cobertura eliminará completamente o risco de preço (os riscos incluem liquidação, desvios dos preços dos derivados em relação aos preços à vista).

05 Resumo

Uma inspiração para escrever este artigo veio, na verdade, da narrativa contínua de “ganhos reais” no Twitter.

A maioria dos “benefícios reais” podem ser classificados como benefícios obtidos através do fornecimento de Tokens. Embora seja encorajador ver projetos ganhando taxas com base na atividade real do usuário, e haja alguns exemplos de fluxos de caixa muito lucrativos, “ganhos reais” é uma afirmação perigosa, já que a TAEG anunciada pode ser baseada em mudanças reflexivas gerais de sexualidade rapidamente. Se a utilização do protocolo diminuir, não só os rendimentos diminuirão, mas a percepção pública negativa levará à pressão de venda, pelo que os retornos totais poderão tornar-se negativos. Outra questão interessante a ponderar é: o protocolo distribui os benefícios primeiro? Porque normalmente, as receitas obtidas nas fases iniciais de um projeto devem ser reinvestidas no crescimento. Poucos protocolos, se houver algum, atingem a maturidade em primeiro lugar. Além disso, na criptografia, qualquer coisa relacionada ao rendimento atrai efetivamente os agricultores (partes interessadas), por isso é fácil otimizar para ganhos de preços de curto prazo com base em exageros, em vez de fundamentos de longo prazo. Embora possa ser um desafio, compreender as motivações e intenções de um fundador pode fornecer uma melhor indicação da adequação de um projeto a longo prazo.

Nas criptomoedas, o apetite ao risco está diretamente relacionado ao rendimento e ao potencial de retorno total. Quanto maior a ascensão, maior a queda. Claro, o mais importante é que os usuários tenham o direito de escolha, e o DYOR (Do Your Own Research) ainda é necessário.