Comprou apenas 267 moedas? Não tire conclusões precipitadas por causa do volume modesto: nesta semana, a Strategy movimentou dinheiro em três operações de direções totalmente opostas — emitiu novas ações para comprar criptomoedas e, ao mesmo tempo, desembolsou US$ 193 milhões em dinheiro para recomprar suas próprias ações preferenciais. Esta última operação é o ponto principal.
Vamos aos fatos. Segundo documentos apresentados pela empresa à SEC na segunda-feira e dados divulgados por Saylor, entre 12 e 18 de outubro a Strategy comprou 267 BTC ao preço médio de cerca de US$ 82.900, gastando aproximadamente US$ 22,1 milhões. Os recursos vieram principalmente da emissão de 140.872 ações MSTR por meio de um programa ATM. Com isso, o total em carteira subiu para 848.517 BTC, um novo recorde histórico; o custo total foi de cerca de US$ 64 bilhões, com preço médio de US$ 75.446 por BTC. A empresa detém mais de 4% da oferta total de bitcoins.
Vamos olhar os dados-chave. No mesmo período, a empresa usou cerca de US$ 193 milhões em caixa em dólares para recomprar ações preferenciais STRC — na segunda-feira passada, a STRC chegou perto do valor nominal de US$ 100, mas recuou, e fechou a sexta-feira abaixo de US$ 98. A empresa também desembolsou US$ 45,5 milhões para pagar dividendos das ações preferenciais. O conselho ainda ampliou de US$ 2 bilhões para US$ 3 bilhões o programa de recompra de títulos de crédito digital. Em 18 de outubro, a empresa tinha US$ 4,83 bilhões em reservas em dólares e cerca de US$ 447 milhões em caixa em dólares.
O impacto é bem direto: as novas regras da MSCI já classificam as empresas de tesouraria de Bitcoin como “não operacionais”, e a lista definitiva será divulgada em três semanas. O JPMorgan estimou anteriormente que, se a MSTR for excluída do índice, poderá enfrentar uma saída de cerca de US$ 2,8 bilhões em recursos passivos. A K33 também alertou que o peso dos dividendos das ações preferenciais está aumentando, e que esse modelo de financiamento pode acabar consumindo os próprios Bitcoins. Neste momento crucial, recomprar em grande escala as próprias ações preferenciais é, essencialmente, uma forma de estabilizar o mercado de crédito — dá para comprar moedas aos poucos, mas, se o crédito desmoronar, a máquina de comprar moedas terá de parar.
Em resumo, as 267 moedas foram apenas uma operação de rotina; a recompra de US$ 193 milhões é que foi uma batalha defensiva. O que Saylor está tentando provar agora não é a rapidez com que consegue comprar, mas se essa máquina consegue continuar funcionando por conta própria antes de ser excluída dos índices.
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(Fonte: CryptoPotato, The Block)
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