Em 15 de outubro, foi noticiado que a MSCI adotou uma nova estrutura de seleção para “empresas não operacionais”; ainda não se sabe se a MSTR será afetada — é preciso aguardar a divulgação da lista final em 11 de novembro.

É mais provável que as divergências desta rodada afetem primeiro os fluxos de capital das ações da MSTR, e não que a Strategy venda imediatamente seus bitcoins. Segundo relatos, a nova estrutura avaliará ativos operacionais, despesas e fluxo de caixa; se a MSTR for excluída, os fundos que acompanham os índices relevantes talvez precisem ajustar suas posições. De acordo com as notícias, a mudança entrará em vigor após o fechamento do mercado em 30 de novembro.

Informações de mercado apontam para uma possível saída de cerca de US$ 2,8 bilhões em capital passivo, mas esse valor não vem acompanhado de cálculos que possam ser verificados. O material disponível também não inclui o texto integral das regras da MSCI; portanto, não se deve tratar uma “possível exclusão” como fato consumado. O próximo passo é conferir a lista final e, em seguida, avaliar o alcance efetivo dos ajustes nos índices e as informações divulgadas pela empresa sobre financiamento.

Se a exclusão for confirmada, o custo de financiamento da MSTR será uma preocupação maior do que uma venda passiva pontual?