Durante as negociações de 14 de outubro, investidores promoveram uma forte liquidação de ações ligadas à infraestrutura de inteligência artificial.
As ações da provedora de serviços em nuvem Nebius Group, fundada por Arkady Volozh, despencaram mais de 10%. As ações de sua concorrente CoreWeave caíram ainda mais: quase 17%. Os papéis da provedora de hospedagem em nuvem DigitalOcean e das operadoras de data centers Applied Digital, Hut 8, IREN e Cipher Digital recuaram de 10% a 16%.
A liquidação foi precedida por um relatório da empresa de análise Gartner, escreve a Seeking Alpha. Os analistas da Gartner admitiram que mais de 80% dos fornecedores de neocloud poderão não conseguir continuar a operar como empresas independentes depois de 2030, caso os gastos com infraestrutura de IA continuem a crescer a um ritmo acelerado.
A pressão adicional sobre as ações da CoreWeave veio do aumento dos custos de financiamento da empresa. O investidor de capital de risco Chamath Palihapitiya publicou na rede social X um gráfico que mostra que o rendimento das obrigações da CoreWeave com vencimento em 2032 chegou a 15%. «Será que a expansão da infraestrutura de IA está a criar uma bolha no mercado de crédito privado?», escreveu o investidor. O proprietário do X e homem mais rico do mundo, Elon Musk, chamou a atenção para a publicação e comentou: «Ui.»
O CEO da CoreWeave, Mike Intrator, chamou «irracional» ao comportamento do mercado numa nota enviada aos funcionários e sublinhou que continua confiante nas perspetivas da empresa, informou a Bloomberg.
O que diz o relatório da Gartner
Em 2026, espera-se que os fornecedores de infraestrutura de IA gastem quase 1 bilião de dólares nesta área e, entre 2027 e 2030, mais 6 biliões de dólares, observou o analista da Gartner Will Sommer.
«No entanto, a nossa investigação mostra que as receitas da inteligência artificial nos segmentos empresarial e de consumo não serão suficientes para garantir um retorno rentável de todas as despesas de capital em IA previstas para este período», afirmou.
Segundo a estimativa da Gartner, o setor da infraestrutura de IA terá de gerar 8,5 biliões de dólares em receitas acumuladas até 2030 para cobrir as despesas de capital e os custos do serviço da dívida, além de alcançar um retorno sobre o capital investido (ROIC) de 12%. É precisamente este o retorno mínimo que a Gartner estabelece como requisito para os investimentos.
As receitas dos centros de dados deverão atingir apenas 3,6 biliões de dólares até essa data — o que significa um défice de 4,9 biliões de dólares. Além disso, como a maioria dos serviços de IA funciona segundo um modelo que não exige muitos ativos próprios, a Gartner prevê que menos de metade das receitas da IA caberá aos proprietários da infraestrutura — ou seja, aos fornecedores de neocloud. A Gartner considera que os gigantes da computação em nuvem Amazon, Google e Microsoft estão em melhor posição, graças às receitas diversificadas, enquanto os riscos são maiores para os fornecedores de neocloud.
Se o ritmo atual de investimento se mantiver, mais de 4 biliões de dólares em ativos poderão estar em risco de imparidade até 2032, e o retorno pretendido de 12% sobre o capital investido só será alcançado no final de 2032, no mínimo, considera a Gartner. Segundo as previsões da empresa, os gastos com infraestrutura especializada de IA como serviço (IaaS) aumentarão de 66 mil milhões de dólares em 2027 para 174 mil milhões em 2030. No entanto, esse crescimento não será suficiente para que a maioria dos fornecedores de IA recupere os seus investimentos antes da mudança de geração dos chips, alertou Sommer.
Contexto
As preocupações com a sustentabilidade do modelo de negócio dos fornecedores de neocloud já tinham sido expressas anteriormente. Em setembro de 2026, o analista da Rothschild & Co Redburn, Alex Haissl, atribuiu uma recomendação de «vender» às ações da Nebius, da CoreWeave e da hiperescaladora Oracle, apontando a vulnerabilidade estrutural do setor e o aumento dos custos de financiamento para empresas com contrapartes menos sólidas.
No verão de 2026, a Moody's Ratings alertou que a corrida à infraestrutura de IA ameaça o perfil de crédito da CoreWeave e de grandes empresas tecnológicas. A agência estimou em 1,2 biliões de dólares o total das obrigações de arrendamento de centros de dados. O conhecido investidor baixista Jim Chanos também observou que a maioria dos fornecedores de neocloud não tem um modelo de negócio sustentável nem um caminho claro para a rentabilidade.ㅤ