Como as eleições de meio de mandato dos EUA afetarão os mercados? Um período decisivo para ações e setores
Com a aproximação das eleições de meio de mandato dos EUA, em 3 de novembro de 2026, os investidores começaram a avaliar o possível impacto da incerteza política sobre as ações, os títulos e diversos setores. Em meio às tensões geopolíticas, às perspectivas para a inflação e à política de juros do Fed, espera-se que as eleições aumentem a volatilidade do mercado no último período do ano.
Dados históricos mostram que o mercado de ações dos EUA apresenta retornos mais modestos nos anos de eleições de meio de mandato, em comparação com outros anos, enquanto uma forte tendência de recuperação costuma surgir no período após as eleições. No entanto, não há garantia de que o desempenho passado se repita no futuro.
O S&P 500 regista ganhos mais modestos nos anos de eleições intercalares
Segundo dados que remontam a 1931, o índice S&P 500 teve uma rendibilidade média de 4,7% nos anos de eleições intercalares nos EUA. Nos anos sem eleições intercalares, a rendibilidade anual média do índice foi de 9,5%.
Exemplos recentes também mostram que o calendário político pode coincidir com períodos de incerteza nos mercados. O S&P 500 caiu 18,1% em 2018 e 4,4% em 2022. Para além dos acontecimentos políticos, as subidas das taxas de juro da Fed e o aperto das condições financeiras tiveram um papel significativo nestas quedas.
Por conseguinte, os resultados políticos não são o único fator que determina a direção do mercado durante os períodos das eleições intercalares. A inflação, as taxas de juro, o crescimento económico e os lucros das empresas também continuam a desempenhar um papel decisivo nas decisões dos investidores.
Tendência de recuperação das ações após as eleições
Um aspeto notável do desempenho histórico é o potencial para as ações apresentarem um desempenho mais forte após o fim das eleições.
O S&P 500 registou um ganho médio de 6,4% nos quartos trimestres após eleições intercalares. Desde 1970, também apresentou uma rendibilidade média de 6,5% no período de três meses após eleições intercalares.
Os dados de longo prazo apontam para uma tendência semelhante. Desde 1962, o S&P 500 não registou uma rendibilidade negativa nos períodos de 12 meses após eleições intercalares, tendo o ganho médio atingido 16,33%.
Este desempenho sugere que a redução da incerteza política, quando os resultados eleitorais se tornam claros, poderá reforçar a confiança dos investidores. No entanto, fatores económicos importantes, como a política monetária ou os riscos geopolíticos, poderão sobrepor-se a esta tendência histórica.
Porque é que o controlo do Congresso é importante para os mercados?
As eleições de 3 de novembro determinarão os 435 lugares da Câmara dos Representantes, 35 dos 100 lugares do Senado e 36 governos estaduais.
Os republicanos detêm uma maioria de 53–47 no Senado, enquanto a sua vantagem na Câmara dos Representantes se limita a apenas cinco lugares. Por conseguinte, o resultado eleitoral poderá afetar diretamente a margem de manobra política do presidente Donald Trump em matéria de política económica e externa durante a segunda metade do seu mandato.
Ganham força as expectativas de que os democratas possam conquistar o controlo da Câmara dos Representantes, enquanto a disputa pelo Senado deverá ser mais renhida. Os resultados em estados como Maine, Michigan, Geórgia, Carolina do Norte, Texas, Ohio, Alasca e Iowa poderão ser decisivos para determinar o controlo do Senado.
Uma mudança no equilíbrio de poder no Congresso poderá afetar as políticas fiscais, as despesas públicas, a regulamentação e as decisões orçamentais. Esta incerteza poderá aumentar a volatilidade dos preços, sobretudo nos setores em que as decisões políticas afetam diretamente as receitas das empresas.
Aprovação de Trump e incerteza política
A queda da taxa de aprovação pública do presidente Trump para 35% ou menos em algumas sondagens intensificou o debate sobre a evolução da corrida eleitoral. Entretanto, o facto de o seu apoio continuar elevado entre os eleitores republicanos mostra que o panorama político varia entre grupos de eleitores.
Os mercados de previsão favorecem a possibilidade de os democratas conquistarem a Câmara dos Representantes, enquanto as perspetivas para o Senado continuam menos claras.
Além disso, muitos membros do Congresso não se vão recandidatar, criando oportunidades para novos candidatos entrarem na disputa em alguns distritos. Isso aumenta a possibilidade de o atual equilíbrio político mudar de formas inesperadas.
Que setores se destacam durante as eleições intercalares?
O desempenho dos setores nos anos de eleições intercalares anteriores sugere que os investidores tendem a privilegiar os setores mais defensivos antes das eleições e a deslocar-se para setores mais cíclicos depois.
Historicamente, o setor da saúde tem-se destacado nos anos de eleições intercalares, com uma rendibilidade média de 10,7%. O setor da energia também tem chamado a atenção, com um ganho médio de 8,9%. Entretanto, os setores industrial e financeiro tendem a apresentar um desempenho relativamente estável nos mesmos períodos.
Antes das eleições, setores relativamente defensivos, como bens de consumo básicos, saúde, serviços de comunicação e serviços públicos, podem continuar mais resilientes. Como a procura pelos produtos e serviços destas empresas é menos sensível ao ciclo económico, poderão atrair o interesse dos investidores em períodos de incerteza.
Após as eleições, os setores cíclicos de consumo, energia, finanças, indústria, tecnologia e materiais poderão apresentar um desempenho mais forte. A redução da incerteza política e a revisão das expectativas dos investidores quanto ao crescimento económico poderão apoiar esta tendência.
No entanto, como o desempenho dos setores varia consoante as condições económicas, as médias históricas, por si só, não são uma base suficiente para tomar decisões de investimento.
A política de taxas de juro da Fed poderá ser mais importante do que as eleições
À medida que se aproximam as eleições intercalares nos EUA, os investidores poderão ter de olhar para além dos resultados políticos. A luta da Fed contra a inflação e a evolução futura das taxas de juro continuarão a ser fatores fundamentais para a direção dos mercados acionistas.
As taxas de juro elevadas aumentam os custos de financiamento das empresas e podem reduzir o valor atual dos lucros futuros. Isso pode pressionar as empresas tecnológicas, sobretudo as que têm avaliações elevadas. Em contrapartida, a diminuição das expectativas em relação às taxas de juro pode favorecer uma recuperação das ações.
O potencial impacto das eleições na política externa e comercial também será acompanhado de perto, devido às suas implicações para os preços da energia, o dólar e o apetite global pelo risco. Por conseguinte, o impacto dos resultados políticos no mercado dependerá, em grande medida, do contexto económico vigente.
Um período decisivo para os mercados antes das eleições de novembro
As eleições intercalares nos EUA estão entre os principais acontecimentos que os investidores acompanharão de perto na parte final de 2026. Embora os dados históricos sugiram que as rendibilidades poderão ser mais modestas antes das eleições e o desempenho poderá melhorar depois, as atuais condições económicas e geopolíticas poderão conduzir a um resultado diferente.
No próximo período, o equilíbrio de poder no Congresso, as decisões da Fed sobre as taxas de juro, os dados da inflação e os resultados financeiros das empresas influenciarão conjuntamente a direção do mercado.
Para os investidores, o principal desafio será distinguir a volatilidade de curto prazo causada pelas eleições das tendências económicas de longo prazo. A redução da incerteza política poderá favorecer as ações; no entanto, taxas de juro persistentemente elevadas ou o agravamento dos riscos geopolíticos poderão limitar a recuperação esperada após as eleições.