O fundador da CryptoQuant, Ki Young Ju, participou do Blockchain 100 da Binance Square para defender que um novo ciclo de alta já está em andamento, que as baleias de Bitcoin estão acumulando, em vez de distribuir, e que o mercado ainda não refletiu isso plenamente nos preços. Ele também explicou a mecânica por trás de uma das reclamações mais comuns no mundo das criptomoedas — bilhões entrando enquanto o gráfico permanece parado — e apresentou o teste que aplica a outros analistas, inclusive aquele em que ele próprio falhou no ano passado.
Nada do que vem a seguir é aconselhamento de investimento, algo que ele fez questão de repetir várias vezes, sem que ninguém perguntasse.
A Previsão: Ciclo de Baixa Encerrado, Ainda no Início da Alta
Ju disse que já fez essa previsão publicamente. “Recentemente, disse que acredito que o ciclo de baixa acabou e que um novo ciclo de alta começou”, contou à apresentadora Jenny, acrescentando que “agora estamos em um mercado de alta”, embora tenha reconhecido que o mercado está passando por uma correção.
Questionado diretamente se as baleias estão acumulando ou distribuindo, ele respondeu que estão acumulando, sem hesitar: “Acho que ainda estamos no início do mercado de alta e estou comprando com a intenção de manter por pelo menos um ano.”
Ele mantém posições à vista, em vez de alavancadas. Disse que negociava futuros intensamente quando era mais jovem, às vezes colocando tudo como margem, mas desde então passou a se concentrar em acumular Bitcoin à vista e vender perto das máximas do ciclo. “Negociar é um jogo de probabilidades. Quanto mais penso nas chances, mais volto a uma abordagem simples.”
A Oferta Atendeu à Demanda, Então o Preço Estagnou
A explicação mais clara sobre a mecânica do mercado surgiu de uma pergunta deliberadamente simples: como bilhões podem entrar no Bitcoin sem que o preço se mova?
“Porque há tanto volume de vendas do outro lado”, disse Ju. “No fim das contas, tudo se resume à oferta e à demanda.”
Ele descreveu o período em que o Bitcoin foi negociado pouco acima de US$ 100 mil como um momento de demanda enorme, totalmente absorvida. Os detentores de longo prazo — as baleias veteranas, como ele as chamou — venderam grandes volumes, o que explica por que um volume recorde de negociações coincidiu com um preço que não continuava subindo. Ele apontou a mesma dinâmica como motivo para a acumulação persistente por parte de empresas não ter resultado em preços mais altos e acrescentou que a proteção contra riscos por mesas de negociação institucionais teve um papel fundamental.
A conclusão é que as manchetes sobre entradas descrevem apenas um lado de uma transação. Sem o número correspondente das vendas, dizem pouco sobre a direção do mercado.
Transferências de Bitcoin e Altcoins Têm Significados Diferentes
Ju afirmou sem rodeios que as estruturas analíticas pelas quais é conhecido não se aplicam da mesma forma a todos os ativos e que hoje os interpreta “de maneira completamente diferente”.
O Bitcoin não tem um ecossistema DeFi significativo, então movimentar Bitcoin provavelmente é uma ação de negociação. Há exceções, como depositá-lo em uma corretora para oferecer como garantia de uma posição alavancada, mas, segundo ele, elas representam uma parcela menor do que em outras redes.
Ethereum e as altcoins são o caso oposto. Uma transferência pode ser para fazer staking, oferecer garantias ou entrar em uma posição DeFi — nada disso sinaliza intenção de vender. Antes de concluir qualquer coisa sobre a oferta, é preciso determinar a finalidade da transferência.
Ele estendeu essa ideia às ações tokenizadas e disse que a BNB Chain tem sido eficaz na adoção de ativos do mundo real. Como negociar ações tokenizadas em uma corretora descentralizada é simplesmente comprar e vender, ele afirmou que a metodologia do Bitcoin também se aplica. Ele calculou um preço realizado — o custo médio agregado de todos os detentores — para ações tokenizadas da Tesla, o que permite avaliar quanto capital entrou por meio de canais on-chain.
O Padrão de Manipulação que Ele Observa
Questionado sobre o que os dados on-chain revelam que parece errado, Ju não quis citar nenhum token e descreveu o padrão em vez disso.
A sequência que ele destacou começa com um depósito excepcionalmente grande em uma corretora, feito por um fundador, uma fundação ou um formador de mercado. Pouco depois, o preço sobe acentuadamente, o volume diário de negociação chega a centenas de milhões ou bilhões, a entidade vende gradualmente enquanto os preços estão em alta e, então, o preço para de subir e fica limitado.
Ele disse que é fácil identificar o padrão depois que o depósito anormal é detectado e que usa ferramentas de IA para analisar as próprias métricas da CryptoQuant e revelar essa atividade.
Os Três Testes de Ju para um Analista — e a Previsão que Ele Errou
Ju disse que a qualidade mais importante de um analista é a disposição de errar publicamente. Ele previu o fim do ciclo de alta em 2025, mas o Bitcoin continuou a bater recordes, e ele próprio publicou a correção.
“Você pode ser brilhante em análise, mas, se o ego impedir você de reconhecer os erros, não vai melhorar”, disse, distinguindo uma interpretação equivocada de dados ruins. “Uma previsão errada não significa que os dados estejam errados ou não tenham valor.” Ele descreveu o episódio como um caso em que ganhou visualizações à custa da reputação e disse que faria outra previsão pública de qualquer maneira.
Os outros dois critérios são a proporção entre evidências e argumentos, já que uma afirmação sem dados “nem sequer é uma previsão, é só aposta”; e o que ele chama de pontuação de palhaço, o equilíbrio entre postagens feitas para chamar atenção e postagens que informam. Ele reconheceu que é preciso um pouco de ambas para exercer influência.
Ele foi franco sobre o custo de ter uma audiência de cerca de meio milhão de pessoas. Alguns seguidores negociam com base nas postagens dele apesar dos avisos, e ele contou que recebe mensagens de pessoas que dizem ter investido tudo porque acreditaram nele. “É aí que surge o dilema ético.”
Índice de Consenso dos Analistas
O projeto atual de Ju analisa o sentimento, não as blockchains. Ele reúne postagens do X e do Stocktwits, usa um modelo de linguagem para classificá-las como otimistas ou pessimistas e calcula a posição atual de cada analista em um único índice. Disse que está considerando adicionar o Binance Square como fonte.
O filtro é uma escolha de concepção. O índice abrange apenas analistas que ele classifica como A e S, e a lista inicial foi montada com base no próprio julgamento, enquanto ele trabalha em um algoritmo para substituí-la. Segundo ele, as mudanças nesse sentimento agregado tendem a anteceder quedas de preço.
Princípios Acima de Previsões
Ao ser perguntado o que diria a alguém que prefere estar certo a ser popular, Ju respondeu falando de disciplina, não de análise: defina seus princípios e viva de acordo com eles. Disse que qualquer pessoa inteligente consegue formular princípios com facilidade, mas que quase ninguém os segue de forma consistente. O método dele é anotá-los, compartilhá-los publicamente e assumir o compromisso de cumprir o que disse.
Ele citou CZ como exemplo nesse aspecto e recomendou a publicação do fundador da Binance sobre princípios, destacando como exemplos de regras cumpridas, e não apenas declaradas, a decisão de parar de jogar pôquer e de evitar negociar enquanto administrava uma corretora.
Sua pergunta final para a comunidade do Binance Square foi dirigida diretamente aos traders: vocês calculam as chances de ganhar dinheiro antes de abrir uma posição? “Se não fazem isso, eu sugeriria dar um passo atrás nas negociações e, em vez disso, investir quantias fixas regularmente.”