• O Bitcoin era negociado a US$ 83.144, em alta de 0,78%, às 8h em Nova York na sexta-feira.

• Os futuros do Nasdaq 100 subiram 0,8% e os do S&P 500 avançaram 0,4% antes da abertura.

• A OpenAI espera que a receita anualizada alcance ou ultrapasse US$ 70 bilhões até o fim do ano.

Futuros da Nasdaq lideram recuperação no pré-mercado

Wall Street se preparava para uma abertura cautelosa na sexta-feira, com os rendimentos dos títulos de longo prazo dos EUA próximos das máximas do ciclo e as dúvidas sobre os gastos com inteligência artificial ainda recentes após a sessão anterior. O clima mudou antes da abertura. O Bitcoin (BTC) era negociado a US$ 83.144, em alta de 0,78%, às 8h em Nova York, voltando a superar a marca de US$ 83.000, enquanto ainda faltava mais de uma hora para o início do pregão à vista de ações. Já o Ethereum (ETH) avançava 0,53%, a US$ 2.503. O preço do Bitcoin acompanhou de perto a recuperação das ações: os futuros do Nasdaq 100 subiram 0,8%, os do S&P 500 avançaram 0,4% e os do Dow ficaram praticamente estáveis antes da abertura. Os ativos digitais voltaram a acompanhar o apetite por risco em geral, após uma sessão marcada pela ansiedade relacionada à IA.

A melhora no sentimento em relação à IA fez boa parte do trabalho. Um dia antes, notícias de que a receita anualizada da OpenAI talvez chegasse a apenas US$ 50 bilhões haviam abalado as negociações ligadas à IA; na sexta-feira, a empresa disse esperar que a receita anualizada alcance ou supere US$ 70 bilhões até o fim do ano, e um ETF de semicondutores dos EUA subiu 1,5% nas negociações pré-mercado. O petróleo bruto foi uma segunda fonte de alívio. O presidente Donald Trump disse que não atacaria o Irã antes das eleições de meio de mandato e descreveu as conversas com Teerã como produtivas. O petróleo Brent recuou para cerca de US$ 103 por barril, enquanto o West Texas Intermediate caiu 0,7%, para US$ 90,83. Como o petróleo mais caro alimenta a inflação e reduz as expectativas de cortes nas taxas de juros, a queda dos preços favoreceu tanto as ações quanto os ativos digitais, em linha com nossa cobertura anterior sobre o Irã, quando a mesma declaração levou o BTC acima de US$ 82.000.

Prêmio de prazo no nível mais alto desde 2014

O mercado de títulos não confirmou o otimismo. O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu 2 pontos-base, para 5,25%, e a pressão por trás desse movimento veio de uma disparada do prêmio de prazo — a compensação extra que os investidores exigem para manter títulos de longo prazo, em vez de renovar repetidamente títulos de curto prazo. O prêmio é onde são precificados os déficits fiscais, o risco geopolítico e a incerteza em relação à inflação, e ele vem subindo rapidamente. No modelo de estimativa do Federal Reserve Bank de Nova York, o prêmio de prazo dos títulos de 10 anos aumentou cerca de 40 pontos-base desde meados de setembro, chegando a 0,98%, sua leitura mais alta desde 2014. Um modelo alternativo o situa em 1,08%, nível não visto desde 2010. Para os ativos digitais, o mecanismo passa pela taxa de desconto: rendimentos de longo prazo mais altos reduzem o valor presente de fluxos de caixa distantes e diminuem a atratividade de ativos que não geram rendimento.

A aritmética fiscal subjacente é pesada. O governo dos EUA tem um déficit anual de cerca de US$ 2 trilhões, perto de 6% do produto interno bruto, e os empréstimos corporativos para financiar a infraestrutura de IA estão ampliando a oferta de dívida de longo prazo. Frank Levinski, chefe de estratégia macro da Aegon Asset Management, alertou que todas as medidas usadas para calcular o prêmio de prazo estão subindo e que a atual alta dos rendimentos pode persistir. Operadores observam que, se o prêmio se incorporar estruturalmente, os custos dos empréstimos de longo prazo permanecerão elevados, independentemente da trajetória das taxas do Federal Reserve — um teto para as avaliações que pesa sobre as ações de tecnologia e sobre o Bitcoin, o principal ativo de prova de trabalho do mercado. Os canais de demanda estrutural continuam avançando em paralelo: a SEC da Tailândia finalizou as regras para ETFs de Bitcoin, com o marco regulatório entrando em vigor em 16 de outubro. Em outros mercados, o dólar caminhava para seu quarto ganho semanal consecutivo, e o ouro à vista subiu 1,1%, para US$ 4.179,68 por onça, lembrando que a cautela acompanha a alta, em vez de ficar para trás. O foco agora muda: na próxima semana, os principais bancos dos EUA começam a divulgar os resultados do terceiro trimestre, deslocando a atenção do petróleo e dos rendimentos para os lucros corporativos e a rentabilidade dos investimentos em IA.

Posicionamento deixa espaço acima de US$ 83 mil

Nossa pontuação composta situa o movimento dentro de uma faixa definida. No momento da redação, o preço à vista era de US$ 83.120, praticamente no mesmo nível da cotação pré-mercado. Em nosso modelo de suporte e resistência, a resistência mais próxima, em US$ 84.424, recebe uma pontuação de 80/100, enquanto o suporte mais forte, em US$ 80.919, marca 96/100. O posicionamento em derivativos é moderado, sem excessos: os contratos em aberto somam US$ 15,6 bilhões, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos está quase neutra, em 0,0037%, portanto a alta não foi perseguida com alavancagem. Nosso quadro de análise técnica do Bitcoin considera, assim, a recuperação uma tendência de alta que depende da estabilidade do mercado de títulos — a mesma condição em que se baseia a tese de liquidez impulsionada pela IA por trás da meta de US$ 1 milhão para o Bitcoin de Arthur Hayes. Essa leitura deixa de valer se o prêmio de prazo continuar subindo e o rendimento dos títulos de 10 anos superar 5,25%, o que drenaria o apetite por risco, independentemente da evolução das perspectivas de receita da OpenAI.