Boletim matinal de Wall Street: mercado de alta da IA enfrenta o teste dos juros, investidores começam a migrar para ativos defensivos e títulos do Tesouro de 30 anos são o próximo desafio

De segunda a sexta-feira pela manhã, acompanhe os principais temas de macroeconomia, ações dos EUA, IA, metais preciosos e petróleo. Revemos o mercado com dados e identificamos tendências para antecipar oportunidades. Produzido pela PANews.
Rendimentos de longo prazo atingem máxima desde 2002; petróleo oscila em patamar elevado, e ouro e prata ficam sob pressão
Os três principais índices de ações dos EUA fecharam em queda: o Dow Jones Industrial Average recuou 0,66%, o S&P 500 caiu 0,22% e o Nasdaq Composite perdeu 0,22%, encerrando uma sequência de cinco altas. O Russell 2000 caiu 1,31%, com as ações de pequena capitalização sob pressão pelo segundo dia consecutivo. Os ativos mais sensíveis aos juros foram os mais afetados.
A pressão veio do mercado de títulos. O rendimento dos Treasuries de 10 anos chegou a 5,36% durante o pregão, o maior nível desde 2002, e fechou em cerca de 5,28%; o dos títulos de 30 anos disparou para 5,732%, também atingindo o nível mais alto desde maio de 2002. As preocupações com as finanças públicas da França voltaram a crescer, e o diferencial entre os títulos franceses e alemães de 10 anos aumentou para cerca de 140 pontos-base. O rendimento dos títulos britânicos de 30 anos chegou a 6,04%, uma máxima em 28 anos. A onda global de vendas de títulos atravessou o Atlântico e elevou diretamente as taxas de desconto.
O leilão de US$ 39 bilhões em títulos do Tesouro de dez anos foi o único alívio do dia. O rendimento dos títulos vencedores foi de 5,300%, o mais alto desde novembro de 2000, mas a razão entre ofertas e títulos disponíveis chegou a 2,77, o maior nível desde 2016. A demanda estrangeira se aproximou de um recorde, e a participação dos investidores não operadores atingiu um pico histórico. Após o leilão, os rendimentos recuaram brevemente, e as perdas dos índices acionários diminuíram. William Marshall, chefe de estratégia de taxas de juros do Goldman Sachs, continua prevendo que os rendimentos cairão para 4,75% até o fim do ano. O Barclays, por sua vez, elevou para 5,25% sua previsão para o rendimento dos títulos de dez anos no terceiro trimestre de 2027, afirmando que, com uma economia resiliente, quase não há catalisadores que levem os rendimentos abaixo de 5%. Mas o mercado de títulos ainda não está fora de perigo: às 1h de 9 de outubro, os EUA leiloarão outros US$ 22 bilhões em títulos do Tesouro de 30 anos, o próximo teste decisivo. Se a demanda for fraca, os rendimentos de longo prazo poderão disparar novamente, pressionando ainda mais as ações americanas.
A ata da reunião de setembro do Federal Reserve teve tom hawkish. Todos os 19 dirigentes apoiaram por unanimidade uma alta de 25 pontos-base, para 3,75%-4%, e a maioria dos participantes considerou apropriado outro aumento antes do fim do ano. A ata ressaltou que a inflação continua elevada e que as tensões geopolíticas, que impulsionam os preços do petróleo, somadas ao forte aumento dos investimentos em IA, agravam as pressões. Uma pesquisa do Fed de Nova York mostrou que a expectativa de inflação para um ano subiu para 3,9%, o nível mais alto em mais de três anos, enquanto as expectativas das famílias em relação às suas finanças também pioraram. O mercado precifica atualmente cerca de 22% de probabilidade de uma alta em outubro e ainda atribui probabilidade elevada a outro aumento até o fim do ano.
A imprensa americana informou que o Pentágono instruiu o Comando Central a se preparar para retomar operações militares em larga escala contra o Irã. Trump avalia o momento, e uma ação poderia ocorrer antes das eleições de meio de mandato de 3 de novembro ou até das eleições israelenses. Os possíveis alvos incluem instalações de energia, infraestrutura e instalações nucleares. O petróleo Brent permanece acima de US$ 100 por barril, enquanto o WTI oscila entre US$ 88 e US$ 90. A diretora-geral do Fundo Monetário Internacional, Georgieva, alertou que, mesmo que os combates no Golfo terminem em breve, os preços elevados do petróleo podem persistir até 2027. Os ataques a petroleiros atingiram um recorde semanal, e o custo de transporte de superpetroleiros para a Ásia disparou para US$ 77 milhões, elevando significativamente os custos da cadeia de suprimentos.
O índice do dólar subiu cerca de 0,4%, para perto de 102,27, enquanto o euro se aproximou da mínima de 17 meses, em 1,12. A força do dólar e as taxas de juros elevadas pressionaram conjuntamente os metais preciosos: o ouro à vista caiu cerca de 1,3%, chegando a uma mínima intradiária de US$ 4.066, a mais baixa desde 5 de agosto; a prata à vista recuou cerca de 2,6%. Aproveitando a queda dos preços do ouro, o banco central da China aumentou suas reservas pelo 23º mês consecutivo, que chegaram a 77,47 milhões de onças no fim de setembro. Peter Grant, estrategista da Zaner Metals, observou que o mercado sinaliza que as taxas permanecerão elevadas por mais tempo, sustentando o dólar e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, mas que a demanda oficial por ouro continua sendo um apoio de médio prazo para o metal.
Setores defensivos lideram; IA e semicondutores continuam absorvendo capital
Setores defensivos como saúde, bens de consumo básico e serviços públicos tiveram desempenho relativamente forte, enquanto indústria e materiais lideraram as quedas. Dados da mesa de operações do Goldman Sachs apontaram fluxos claramente vendedores no dia: as vendas líquidas de fundos de longo prazo chegaram a -25%, concentradas em produtos macroeconômicos e ações de tecnologia. A proporção de posições vendidas dos fundos de hedge subiu para o nível mais alto em quase duas semanas. As cestas de ativos de qualidade subiram acentuadamente, enquanto as de posições vendidas caíram ao menor nível em mais de dois meses. O mercado começou a recompensar empresas com balanços saudáveis.
A onda de financiamento da IA continua absorvendo capital. A Broadcom está buscando mais de US$ 50 bilhões em financiamento para desenvolver chips de IA personalizados para a OpenAI. Apollo, Blackstone e outras empresas já estão em negociações. Internamente, o projeto é chamado de “Nexus”, e os chips de primeira e segunda geração têm os codinomes Jalapeño e Serrano. A Oracle está em negociações com a Apollo e o Goldman Sachs para financiar chips. A SpaceX busca cerca de US$ 40 bilhões para comprar chips da Nvidia: aproximadamente US$ 10 bilhões em empréstimos bancários e US$ 30 bilhões em títulos com grau de investimento. A Apollo deve liderar a operação, com participação da Pimco. Dan Ives, da Wedbush, atribuiu à SpaceX a recomendação “acima da média do mercado” e preço-alvo de US$ 225, afirmando que a emissão de dívida para garantir chips da Nvidia pode fortalecer o ciclo virtuoso de lançamentos, Starlink e IA.
O lucro operacional da Samsung no terceiro trimestre foi de cerca de 107,4 trilhões de won, uma disparada de 783% em relação ao ano anterior. Pela primeira vez na história, ultrapassou 100 trilhões de won, estabelecendo recorde pelo quarto trimestre consecutivo. A receita foi de cerca de 195 trilhões de won, alta anual de 127%, mas abaixo das expectativas. O superciclo de memória é o principal fator: a oferta de DRAM tradicional e NAND está restrita, enquanto a demanda por HBM é forte. A Counterpoint elevou sua previsão de aumento dos preços de DRAM no terceiro trimestre de 5%-10% para 10%-20%. Douglas Kim, da Douglas Research, estima que os embarques de bits de HBM da Samsung tenham aumentado quase 50% em relação ao trimestre anterior. A Samsung divulgará o relatório financeiro completo em 29 de outubro.
A TSMC divulgará hoje, às 13h30, sua receita de setembro. Em agosto, a receita foi de cerca de 514,8 bilhões de novos dólares taiwaneses, alta de 53,3% em relação ao ano anterior e de 10,1% em relação ao mês anterior. O Citi iniciou um acompanhamento de catalisadores por 90 dias para a TSMC e espera resultados fortes. Lisa Su, CEO da AMD, visitou a Coreia do Sul pela segunda vez em sete meses e confirmou publicamente pela primeira vez que a SK Hynix fornecerá HBM4 para os aceleradores de IA da AMD. Cada MI455X contará com 432 GB de HBM4, 50% a mais que a geração anterior. Ela propôs buscar uma parceria de “três a cinco anos, ou até mais”, com a Samsung e a SK Hynix. A Samsung quer usar o fornecimento de HBM para expandir sua atuação à fabricação de wafers por contrato, mas a AMD mantém uma postura cautelosa.
O avanço dos modelos de IA e dos dispositivos continua. A OpenAI lançou oficialmente o GPT-6: a versão paga usa o Sol e a gratuita, o Luna. O modelo apresenta melhorias na defesa contra jailbreaks e na taxa de recusa de pedidos de alto risco. A Anthropic lançou o Claude Haiku 5.5, cujo custo médio de execução é cerca de 75% menor que o do Haiku 4.5. A Microsoft lançou o Surface Laptop Ultra, equipado com a Nvidia RTX Spark, a partir de US$ 2.599, com entregas a partir de 16 de outubro, e apresentou o agente de IA Scout. A Nvidia e a Microsoft estão colaborando para que agentes de IA sejam executados nativamente em PCs com Windows. A Nvidia também planeja investir mais US$ 1 bilhão na empresa de robôs humanoides Figure.
Além disso, o setor de saúde continua em destaque. O Barclays iniciou a cobertura de empresas de tecnologia médica com uma visão geral otimista. Christopher Pasquale apontou a Stryker e a Edwards Lifesciences como suas principais escolhas entre as empresas de grande capitalização, com preços-alvo de US$ 375 e US$ 110, respectivamente. Para a Abbott, o preço-alvo é de US$ 120; para a GE Healthcare, US$ 85; e para a Intuitive Surgical, US$ 485. Ele considera que as avaliações das empresas de tecnologia médica estão no nível mais baixo em dez anos e que o desconto em relação ao S&P 500 é o maior desde o auge da bolha tecnológica. O IHI caiu quase 19% nos últimos cinco anos, enquanto o S&P subiu quase 77%. O setor de saúde avançou 1,06% no dia, liderando os ganhos nas bolsas americanas.
Segundo dados do Goldman Sachs, a Micron deve responder por 19% do crescimento dos lucros do S&P 500 no terceiro trimestre, e a Nvidia, por 15%. Juntas, as duas devem contribuir com um aumento equivalente ao das outras 490 empresas do índice. Scott Rubner, da Citadel, afirmou: “O mercado de ações não é a economia e está cada vez mais claro que o S&P 500 também não representa as ações comuns”. Henry Allen, do Deutsche Bank, alertou que os títulos e as ações estão precificando “regimes macroeconômicos fundamentalmente diferentes” e que essa divergência dificilmente será sustentável.
A temporada de resultados será o próximo grande teste. JPMorgan, Citi e Wells Fargo darão início à temporada na próxima terça-feira. Bob Doll, da Crossmark, afirmou que a alta das taxas de juros já reduziu os múltiplos preço/lucro em três níveis, mas que isso foi mascarado por resultados fortes. Mark Hackett, da Nationwide, disse: “Quanto mais altas as taxas, menos valem as ações”. Keith Lerner, da Truist, observou que as ações de empresas de pequena capitalização são mais sensíveis às taxas de juros. Steve Sosnick, da Interactive Brokers, afirmou que um crescimento do PIB de 2,2% não significa necessariamente que todos os barcos subirão com a maré.
O mercado sul-coreano enfrenta um “vácuo de liquidez”. As recompras de ações da Samsung e da SK Hynix, no valor combinado de cerca de US$ 40 bilhões, terminaram antes do previsto; nos últimos dois meses, as empresas absorveram sozinhas mais de US$ 25 bilhões em pressão vendedora. No primeiro dia sem as recompras, o KOSPI caiu 2%, ficando abaixo de 7.000 pontos, e os investidores estrangeiros registraram vendas líquidas de US$ 1,9 bilhão. A Samsung caiu 1,3%, e a SK Hynix, 2,8%. Heather Oh, do Goldman Sachs, alertou que a divulgação de resultados preliminares, o rebalanceamento dos ETFs de semicondutores, o vencimento de opções e o fim das recompras podem, em conjunto, provocar forte volatilidade nas ações da Samsung. Cho Junkee, da SK Securities, afirmou que a volatilidade poderá aumentar após o fim das recompras.
Detalhes das medidas adotadas pelas empresas e oscilações das ações:
As ações da Micron Technology fecharam em alta de 4,06%. Gil Luria, da D.A. Davidson, elevou o preço-alvo de US$ 2.100 para US$ 3.000, argumentando que a escassez de oferta de memória persistirá até 2027 e 2028. As ações ligadas à memória tiveram desempenho misto: a SanDisk subiu 1,92%, a SK Hynix caiu 2,36% e a Western Digital recuou mais de 1%.
A Caterpillar despencou 5,77%, liderando as perdas entre as blue chips. A Comissão Federal de Comércio dos EUA e o Departamento de Agricultura anunciaram conjuntamente uma investigação sobre as práticas de mercado dos fabricantes de máquinas agrícolas. O setor industrial caiu 2,14%, liderando as perdas. A Honeywell International recuou 2,24%, e a Sherwin-Williams, 1,95%.
A TSMC caiu 2,09%, e o índice de semicondutores da Filadélfia recuou 1,15%. A empresa divulgará hoje, às 13h30, sua receita de setembro. Em agosto, a receita cresceu 53,3% em relação ao ano anterior e 10,1% em relação ao mês anterior. O Citi iniciou um acompanhamento de catalisadores por 90 dias. A Intel subiu 0,55%; a ARM caiu 2,71%, a Qualcomm recuou 2,16%, a TSMC caiu 2,10%, a ASML recuou 1,59% e a AMD caiu 0,55%.
As ações da Broadcom fecharam em alta de 0,19%. A empresa está buscando mais de US$ 50 bilhões em financiamento para desenvolver chips de IA personalizados para a OpenAI, e a Apollo, a Blackstone e outras empresas negociam sua participação. O projeto tem o codinome Nexus. O índice de semicondutores da Filadélfia caiu 1,15%, e as ações de comunicações ópticas recuaram em geral: a Coherent caiu 1,12%, a Lumentum, 1,97%, e a Corning, 3,39%.
As ações da SpaceX fecharam em queda de 2,51%. A empresa busca US$ 40 bilhões em financiamento para comprar chips da Nvidia, com a Apollo provavelmente liderando a operação e participação da Pimco. Dan Ives atribuiu à empresa a recomendação “acima da média do mercado” e preço-alvo de US$ 225. O interesse pelo setor espacial e por satélites continua forte. Bezos afirmou que a Blue Origin poderá abrir seu capital nos próximos anos, e o leilão da FCC de “espectro premium” poderá beneficiar a Amazon e a SpaceX.
As ações da AMD fecharam em queda de 0,55%. Lisa Su visitou a Coreia do Sul e confirmou que a SK Hynix fornecerá HBM4. O MI455X será equipado com 432 GB de HBM4. A AMD busca parcerias de três a cinco anos, ou até mais, com a Samsung e a SK Hynix. A Samsung quer expandir sua relação com a AMD para a fabricação por contrato, mas a AMD mantém uma postura cautelosa.
As ações da Apple fecharam em alta de 0,91%. Dan Ives apontou a Apple como sua principal escolha entre as ações de tecnologia para 2027, com preço-alvo de US$ 400, e prevê que a IA impulsionará a atualização de dispositivos e o crescimento dos serviços.
As ações da Microsoft fecharam em alta de 0,09%. A empresa lançou o Surface Laptop Ultra, a partir de US$ 2.599, com entregas a partir de 16 de outubro, e apresentou o agente de IA Scout. A Nvidia e a Microsoft estão colaborando para que agentes de IA sejam executados nativamente em PCs com Windows. Dan Ives estabeleceu um preço-alvo de US$ 650.
As ações da Nvidia fecharam em queda de 0,74%. Jensen Huang e Satya Nadella apresentaram uma prévia do RTX Spark e do DGX Station for Windows. A empresa planeja investir mais US$ 1 bilhão na Figure. Dan Ives estabeleceu um preço-alvo de US$ 300 e descreveu a Nvidia como “a plataforma computacional fundamental da economia da IA”.
As ações da Intel fecharam em alta de 0,55%. O CEO, Lip-Bu Tan, afirmou que a empresa continuará trabalhando com Elon Musk no projeto Terafab. No entanto, Musk também está discutindo uma parceria com a TSMC, o que abalou a confiança dos investidores.
As ações da Wolfspeed subiram quase 20% após o fechamento do mercado. O Departamento de Defesa dos EUA planeja conceder à empresa um empréstimo de US$ 1,5 bilhão em troca de warrants que lhe dariam até 7,5% de participação, apoiando a produção nacional de carbeto de silício e dispositivos de potência. A iniciativa deu impulso político aos setores de carbeto de silício e semicondutores de potência.
 
O que acompanhar a seguir:
8 de outubro (quinta-feira)
13h30: receita da TSMC em setembro; resultados preliminares do terceiro trimestre da Samsung;
Retomada das negociações no mercado de ações chinês; o banco central injetará 200 bilhões de yuans líquidos por meio de uma operação compromissada reversa com recompra de 1,2 trilhão de yuans; o Ministério das Finanças leiloará 150 bilhões de yuans em títulos especiais do Tesouro com vencimento em cinco anos;
20h30: pedidos iniciais de seguro-desemprego nos EUA na semana encerrada em 3 de outubro;
Anúncio do Prêmio Nobel de Literatura.
9 de outubro (sexta-feira)
1h: leilão de US$ 22 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos, com vencimento em 15 de agosto de 2056 e cupom de 5,125%. Em seguida, o Tesouro também recomprará até US$ 6 bilhões em títulos com vencimento entre 20 e 30 anos. Se a demanda for forte, os juros de longo prazo poderão dar uma trégua; se for fraca, as ações de tecnologia com avaliações elevadas voltarão a sofrer pressão.