Mais de 1.500 liquidações, sem inadimplência.
Ao ver esse número, eu só então voltei a revisar com seriedade o Zest Protocol.
Hoje existem muitos projetos de BTCFi falando sobre “camada de capital” e “rendimentos nativos de BTC”, mas no fim a questão do empréstimo ainda depende de os recursos reais conseguirem de fato circular. Pelos registros operacionais de agosto de 2026, o Zest, na Stacks, já atingiu picos de depósitos acima de US$ 100M, cerca de US$ 10M em empréstimos e mais de US$ 9M em liquidez de stablecoins; além disso, processou mais de 1.500 liquidações, mantendo zero inadimplência.
A meu ver, esse conjunto de dados é muito mais interessante do que olhar apenas o TVL.
Quando o mercado está em alta, fazer o dinheiro entrar não é difícil. O que realmente testa um protocolo de empréstimos é conseguir liquidar as posições sem problemas durante a volatilidade e se o sistema deixará ou não inadimplência. O Zest já provou essa parte com dinheiro e condições reais de mercado, e os juros pagos pelos tomadores também viram receita do protocolo.
A partir de agora, o que mais me chama atenção são os Bitcoin Collateral Vaults.
A lógica é bem direta: os usuários colocam $BTC em um Vault de custódia própria separado no Bitcoin L1 e, então, podem tomar stablecoins em uma cadeia EVM. Não é necessário empacotar o BTC antes, nem fazer a ponte do colateral; desde que não haja disparo de liquidação, o BTC permanece o tempo todo no cofre original.
Esse design é bem crucial para o BTCFi.
No passado, muitos modelos exigiam primeiro mover o BTC para outras cadeias para então entrar no DeFi; isso adiciona riscos de bridge, custódia e empacotamento de ativos. O que o Zest quer fazer agora é manter o BTC o máximo possível na mainnet e estender empréstimos e liquidez a partir daí.
Se esses Vaults conseguirem continuar rodando de forma sustentável, o empréstimo será apenas a primeira etapa. O que vai determinar até onde essa camada de capital pode chegar é se ela conseguirá atender, depois, mais necessidades financeiras em torno de BTC nativo.
Ao ver esse número, eu só então voltei a revisar com seriedade o Zest Protocol.
Hoje existem muitos projetos de BTCFi falando sobre “camada de capital” e “rendimentos nativos de BTC”, mas no fim a questão do empréstimo ainda depende de os recursos reais conseguirem de fato circular. Pelos registros operacionais de agosto de 2026, o Zest, na Stacks, já atingiu picos de depósitos acima de US$ 100M, cerca de US$ 10M em empréstimos e mais de US$ 9M em liquidez de stablecoins; além disso, processou mais de 1.500 liquidações, mantendo zero inadimplência.
A meu ver, esse conjunto de dados é muito mais interessante do que olhar apenas o TVL.
Quando o mercado está em alta, fazer o dinheiro entrar não é difícil. O que realmente testa um protocolo de empréstimos é conseguir liquidar as posições sem problemas durante a volatilidade e se o sistema deixará ou não inadimplência. O Zest já provou essa parte com dinheiro e condições reais de mercado, e os juros pagos pelos tomadores também viram receita do protocolo.
A partir de agora, o que mais me chama atenção são os Bitcoin Collateral Vaults.
A lógica é bem direta: os usuários colocam $BTC em um Vault de custódia própria separado no Bitcoin L1 e, então, podem tomar stablecoins em uma cadeia EVM. Não é necessário empacotar o BTC antes, nem fazer a ponte do colateral; desde que não haja disparo de liquidação, o BTC permanece o tempo todo no cofre original.
Esse design é bem crucial para o BTCFi.
No passado, muitos modelos exigiam primeiro mover o BTC para outras cadeias para então entrar no DeFi; isso adiciona riscos de bridge, custódia e empacotamento de ativos. O que o Zest quer fazer agora é manter o BTC o máximo possível na mainnet e estender empréstimos e liquidez a partir daí.
Se esses Vaults conseguirem continuar rodando de forma sustentável, o empréstimo será apenas a primeira etapa. O que vai determinar até onde essa camada de capital pode chegar é se ela conseguirá atender, depois, mais necessidades financeiras em torno de BTC nativo.
