Um pedido de desculpas avaliado em um trilhão de dólares
Em outubro de 2017, o CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, subiu ao púlpito em Nova York e disse ao mundo uma frase:
“Bitcoin é um golpe.”
Ele até completou com uma ainda mais dura: “Mais estúpido do que a bolha das tulipas. Qualquer trader que negocie bitcoin será demitido por nós.”
Nove anos depois, em 2026, a equipe de analistas do JPMorgan publicou um relatório, deixando tudo escrito em preto no branco:
“Se os investidores começarem a desfazer as posições defensivas montadas contra o ETF de bitcoin, o bitcoin pode receber um apoio de alta maior do que o ouro.”
De “fraude” a “melhor que o ouro”. Não foi uma pessoa que mudou de opinião: Wall Street inteira está capitulando.
Lista de capitulações: uma atrás da outra, desmentindo o que disseram
Vamos organizar a “história das mudanças de opinião” dos figurões de Wall Street:
Jamie Dimon (CEO do JPMorgan Chase)
2017: “Bitcoin é uma fraude”
2024: JPMorgan lança o ETF de bitcoin à vista MSBT, que atrai centenas de milhões de dólares no primeiro dia de negociação
Setembro de 2026: equipe do JPMorgan declara publicamente que o bitcoin pode superar o ouro
Larry Fink (CEO da BlackRock, a maior gestora de ativos do mundo)
2017: “Bitcoin é um índice de lavagem de dinheiro”
2024: BlackRock lança o iShares Bitcoin Trust (IBIT), que se torna o ETF de crescimento mais rápido da história
Setembro de 2026: IBIT detém cerca de 784 mil BTC, no valor de mais de US$ 67 bilhões. Executivos da BlackRock revelam que grandes clientes estão usando ETFs de BTC como garantia para financiar a compra de casas e carros
James Gorman (ex-CEO do Morgan Stanley)
2018: “Bitcoin não é real”
2024: Morgan Stanley permite que clientes mantenham ETFs de bitcoin
2026: posição do Morgan Stanley em ETFs de bitcoin aumenta 23%
UBS
2022: “Bitcoin não tem valor intrínseco”
2025: UBS lança produtos estruturados de bitcoin
2026: posições em opções de compra de bitcoin da UBS disparam 24 vezes
Goldman Sachs
2018: “Bitcoin não é um ativo legítimo”
2025: Goldman Sachs se torna um dos principais formadores de mercado de futuros de bitcoin
Howard Lutnick (CEO da ICE, controladora da Bolsa de Valores de Nova York)
2018: “Bitcoin é lixo”
2025: plataforma da ICE se torna uma das maiores plataformas de negociação de criptomoedas dos EUA
Não é a mudança de opinião de uma pessoa; é a capitulação de um setor. De CEOs a analistas, de bancos de investimento a gigantes da gestão de ativos, de fundos de hedge a fundos de pensão — as vozes mais estridentes de Wall Street contra o bitcoin foram se calando, uma a uma, e depois foram aderindo, uma a uma.
21 de setembro: a aceleração da capitulação
Se a capitulação dos últimos dois anos foi “gradual”, o que aconteceu em 21 de setembro de 2026 foi uma “capitulação acelerada”.
Nesse dia, os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram, juntos, entradas líquidas de US$ 998,95 milhões — o maior fluxo diário desde outubro de 2025 e o nono maior desde o lançamento dos ETFs, em janeiro de 2024.
Visto em detalhe, é ainda mais impressionante:
IBIT, da BlackRock: US$ 381 milhões em entradas em um único dia
ARKB, da ARK e da 21Shares: entradas líquidas de US$ 289 milhões
FBTC, da Fidelity: entradas líquidas de US$ 239 milhões
MSBT, do Morgan Stanley: entradas líquidas de US$ 61,67 milhões
O analista da Bloomberg Eric Balchunas destacou que este foi o maior dia de entradas nos ETFs de bitcoin à vista dos EUA desde outubro do ano passado.
E apenas três dias antes, em 18 de setembro, esses ETFs haviam registrado apenas US$ 6,2 milhões em entradas líquidas na semana inteira — o menor fluxo semanal em 141 semanas.
De US$ 6,2 milhões em uma semana a US$ 1 bilhão em um dia. Em três dias.
É isso que significa a aceleração da capitulação.
O momento de voltar ao ponto de equilíbrio: por que capitular agora?
Por que agora? Por que não há seis meses ou um ano?
O analista da Bloomberg James Seyffart apresentou um número preciso: o custo médio de aquisição dos investidores nos ETFs de bitcoin à vista dos EUA é de cerca de US$ 81.722.
Em 22 de setembro de 2026, o bitcoin estava cotado a US$ 86.000.
Isso significa que, pela primeira vez desde janeiro de 2026, o investidor médio em ETFs voltou a ficar no lucro.
David Wachsman, presidente da Hawkeye Digital, explicou um fenômeno da psicologia do mercado: quando os investidores passam muito tempo no prejuízo, uma recuperação do preço até perto do custo de aquisição costuma desencadear “vendas para sair no zero” — finalmente deixam de perder dinheiro e correm para vender.
Mas, desta vez, não aconteceu.
Depois que o bitcoin superou o preço médio de aquisição de US$ 81.722, em vez de provocar pressão vendedora, registrou entradas líquidas de quase US$ 1 bilhão em um único dia.
O que isso nos diz?
Isso mostra que Wall Street não está “saindo assim que recupera o investimento”, mas “aumentando a posição assim que recupera o investimento”.
Eles não estão admitindo que estavam errados; estão apostando ainda mais no erro.
A verdadeira razão por trás da capitulação
Por que Wall Street capitulou? Não foi por fé nem por idealismo, mas por uma lógica comercial implacável:
Se os clientes querem comprar, você não pode deixar de vender.
Fink, da BlackRock, falou com franqueza em uma entrevista em 2025:
“Ainda não acho que o bitcoin tenha valor intrínseco. Mas meus clientes me perguntam todos os dias sobre produtos de bitcoin. Se eu não os oferecer, eles vão comprá-los em outro lugar.”
Em outras palavras: Wall Street não se importa se o bitcoin é uma “fraude”; importa-se com a participação de mercado. Quando os clientes votam com os pés, a opinião pessoal de um CEO não vale nada.
E os clientes estão votando com os pés.
O volume de negociação no mercado OTC (de balcão) cresceu 35% no segundo trimestre de 2026 em relação ao mesmo período do ano anterior; cerca de 60% veio de compradores asiáticos
O indicador de tendência de acumulação dos endereços com 1.000 a 10.000 BTC está perto da pontuação máxima na faixa entre US$ 80 mil e US$ 90 mil
Detentores de longo prazo controlam 83% da oferta em circulação, um recorde histórico
O total de contratos em aberto de futuros de bitcoin ultrapassa US$ 57 bilhões, o nível mais alto desde maio
O grande capital não está hesitando; está acelerando.
O manifesto do diretor de investimentos da Bitwise: o inverno cripto acabou
Em 22 de setembro, Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, apresentou uma análise que pode ser chamada de “manifesto”:
“O inverno cripto, que durou quase um ano, chegou ao fim. Esta pode se tornar a alta mais forte e mais longa da história das criptomoedas.”
O principal argumento de Hougan não é o preço, mas uma observação mais profunda: a divergência entre o preço e os fundamentos.
Nos últimos tempos, enquanto os preços dos criptoativos caíam, os fundamentos do setor melhoravam estruturalmente: a atividade de transações em blockchain aumentou, grandes instituições como a BlackRock ampliaram sua participação e consolidou-se um cenário de “queda cíclica dos preços e melhora estrutural dos fundamentos”.
Ele prevê que os preços dos criptoativos continuarão acompanhando a melhora dos fundamentos ainda neste ano.
Mais importante ainda, Hougan apontou uma mudança nos fluxos de capital: os investidores estão redirecionando seus investimentos das ações de IA para as criptomoedas.
“Até agora, a febre da IA havia absorvido praticamente toda a atenção do mercado. Qualquer investidor em busca de impulso concentrava-se na IA. Agora, com o mercado de IA se estabilizando um pouco, começamos a ver o capital voltar a fluir para o mercado de criptomoedas.”
O bitcoin subiu cerca de 44% no último mês, superando com folga o ouro e as ações dos EUA. Não é uma recuperação: é uma mudança de rumo.
O último a insistir que não estava errado
Entre todos os figurões de Wall Street, há uma pessoa que merece destaque à parte.
Warren Buffett, líder da Berkshire Hathaway e um dos investidores mais bem-sucedidos da história.
Em 2018, Buffett disse que o bitcoin era “provavelmente veneno de rato ao quadrado”. Em 2022, voltou a dizer: “Mesmo que me oferecessem todos os bitcoins, eu não aceitaria, porque não saberia o que fazer com eles”.
Até hoje, Buffett não mudou de opinião. A Berkshire não oferece produtos de bitcoin, ETFs nem derivativos estruturados.
Mas há um fato que vale a pena observar:
As ações da Berkshire subiram cerca de 20% no último ano. No mesmo período, o IBIT da BlackRock valorizou mais de 100%.
O mercado já votou com os pés. Buffett pode não comprar bitcoin, mas não pode impedir que seus clientes comprem, que seus concorrentes vendam ou que seus analistas o estudem.
Quando até o último teimoso se cala, a capitulação está completa.
O significado da capitulação
A capitulação coletiva de Wall Street não é uma vitória do bitcoin.
É a vitória dos fatos.
Em 2009, quando Satoshi Nakamoto escreveu no white paper “um sistema de dinheiro eletrônico totalmente peer-to-peer”, ninguém em Wall Street estava prestando atenção.
Em 2013, quando o bitcoin ultrapassou pela primeira vez os US$ 1.000, Wall Street zombou.
Em 2017, quando o bitcoin disparou para US$ 20.000, Wall Street fez alertas.
Em 2021, quando o bitcoin disparou para US$ 69.000, Wall Street hesitou.
Em 2025, quando o bitcoin disparou para US$ 126.000, Wall Street fazia fila.
Em 2026, com o bitcoin a US$ 86 mil, Wall Street capitulou.
Foram 17 anos de zombaria, alertas, hesitação, filas e, por fim, capitulação.
Há 17 anos, uma pessoa minerou o bloco gênese usando um laptop. 17 anos depois, os maiores impérios financeiros do mundo fazem fila para admitir: estávamos errados.
Esta não é uma história sobre dinheiro. É uma história sobre a verdade.
Quando algo é real, não precisa que ninguém o defenda. Só precisa continuar existindo.
E o bitcoin já existe há 17 anos.
Epílogo
Naquele 21 de setembro, os ETFs de bitcoin receberam quase US$ 1 bilhão em entradas.
Naquele mesmo dia, analistas de um dos bancos de investimento mais antigos de Wall Street — o Morgan Stanley, com mais de 230 anos de história — discutiam em uma reunião matinal se o bitcoin já havia superado o ouro como melhor reserva de valor.
Há 230 anos, quando esse banco foi fundado, o ouro era a única moeda forte.
230 anos depois, eles discutem se um ativo digital definido por código, sem forma física e criado há apenas 17 anos, é mais “duro” que o ouro.
A resposta, na verdade, já está escrita naquele fluxo de US$ 998,95 milhões.
Wall Street levou 17 anos para chegar até aqui. Mas, depois de começar, não vai voltar atrás.
A capitulação nunca é o fim. É o começo de uma nova guerra.
Dados até 23 de setembro de 2026. O bitcoin está cotado a cerca de US$ 85.900, com alta acumulada de aproximadamente 44% no último mês. Os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registraram entradas líquidas acumuladas de US$ 56,16 bilhões e têm cerca de US$ 110,14 bilhões em ativos totais.