O Banco Central Europeu (BCE) e os bancos centrais da UE querem substituir os limites obrigatórios para depósitos bancários de reservas de stablecoins por novos requisitos de liquidez, afirmando que grandes depósitos de stablecoins podem criar riscos de liquidez para os bancos.
O Sistema Europeu de Bancos Centrais (SEBC) pediu a revogação das regras segundo as quais pelo menos 30% das reservas, ou 60% para stablecoins consideradas significativas, devem ser mantidas na forma de depósitos bancários. A proposta foi incluída na resposta do SEBC, publicada na terça-feira, à revisão do Regulamento sobre Mercados de Ativos Cripto (MiCA) pela Comissão Europeia.
Em vez das regras atuais sobre depósitos bancários, o SEBC apoiou mínimos de liquidez para ativos de reserva com vencimento em um e em cinco dias úteis. Separadamente, o sistema apontou operações de recompra (repo) com liquidação no dia seguinte e títulos públicos de curto prazo como instrumentos alternativos que os emissores poderiam usar para garantir liquidez.
A nova proposta reflete preocupações anteriormente levantadas pela indústria de stablecoins, incluindo o diretor-executivo da Tether, Paolo Ardoino, que pelo menos desde 2024 alerta que os requisitos do MiCA para depósitos bancários podem criar riscos sistêmicos tanto para bancos quanto para emissores de stablecoins.
Bancos centrais da UE defendem “cestas de liquidez”
O BCE disse que o requisito em vigor “cria uma conexão direta entre emissores e instituições de crédito” e pode expor os bancos a problemas de liquidez se uma corrida à stablecoin obrigar o emissor a retirar depósitos rapidamente.
Os bancos centrais citaram propostas de regras publicadas pela Autoridade Bancária Europeia em 2024, segundo as quais stablecoins significativas devem manter pelo menos 40% das reservas em ativos com vencimento em um dia útil e 60% em cinco dias úteis. Para tokens não significativos, esses limites são, respectivamente, 20% e 30%.
Além das reservas de stablecoins, o SEBC também alertou para “problemas substanciais” na aplicação do MiCA, dizendo que empresas cripto que não cumprem os requisitos ainda podem acessar clientes na UE.
Em 2024, a Tether levantou preocupações semelhantes sobre riscos bancários
Em uma entrevista à Cointelegraph em outubro de 2024, o diretor-executivo da Tether, Ardoino, ilustrou o risco com um exemplo hipotético de uma stablecoin com €10 bilhões em reservas, dos quais €6 bilhões teriam de ser mantidos em depósitos bancários.
Se o banco emprestasse 90% desses recursos, sobrariam apenas €600 milhões, disse Ardoino. Segundo ele, isso poderia potencialmente criar um déficit de liquidez se o emissor precisasse de bilhões de repente para cumprir resgates.
Quase dois anos depois, o BCE afirma um risco semelhante: uma corrida pela stablecoin pode forçar o emissor a sacar depósitos rapidamente e criar problemas de liquidez para o banco, especialmente se as reservas da stablecoin representarem uma parcela significativa do seu financiamento.
Na terça-feira, os bancos centrais disseram que os riscos também podem se espalhar na direção oposta, citando a falência do Silicon Valley Bank em março de 2023, que desencadeou uma corrida à stablecoin USDC da Circle após a Circle divulgar que US$ 3,3 bilhões de suas reservas estavam guardados nesse banco.
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