Principais conclusões
As autoridades bancárias europeias estão defendendo a eliminação das exigências obrigatórias de reservas bancárias para participações de reservas de stablecoins
Está sendo recomendado um arcabouço baseado em liquidez, com foco nos prazos de maturidade dos ativos, como alternativa
Sob as regulamentações atuais, grandes operadores de stablecoins devem manter 60% de suas reservas em instituições bancárias
Lacunas regulatórias permitem que plataformas cripto não autorizadas atendam usuários europeus, criando vulnerabilidades de proteção
Paolo Ardoino, da Tether, destacou anteriormente preocupações bancárias sistêmicas comparáveis em 2024
O Banco Central Europeu, em conjunto com autoridades monetárias nacionais em toda a União Europeia, está defendendo mudanças fundamentais nos protocolos de gestão das reservas de stablecoins, citando potenciais vulnerabilidades dentro do setor bancário.
QUEBRA: 
O BCE e todos os 27 bancos centrais da UE pedem para revogar a regra do MiCA que obriga os principais emissores de stablecoins a manter 60% das reservas em depósitos bancários.
Eles argumentam que os emissores não deveriam enfrentar uma exigência mínima de depósito bancário, porque fluxos voláteis de stablecoin poderiam expor credores a… pic.twitter.com/oqNYESPM9n
— Coin Bureau (@coinbureau) 22 de setembro de 2026
Na terça-feira, o Sistema Europeu de Bancos Centrais divulgou seu parecer oficial sobre a avaliação em curso da Comissão Europeia a respeito do Regulamento sobre Mercados de Criptoativos, comumente referido como MiCA.
O quadro regulatório abrangente entrou em vigor no ano anterior, estabelecendo padrões operacionais para empresas de ativos digitais em jurisdições europeias.
Estrutura Regulatória Existente Explicada
De acordo com as disposições atuais do MiCA, as organizações que emitem stablecoins devem alocar pelo menos 30% de seus ativos de reserva em depósitos bancários. Essa exigência aumenta para 60% para stablecoins consideradas sistemicamente importantes que alcancem adoção mais ampla no mercado.
As autoridades monetárias europeias argumentam que esse arranjo estabelece uma interdependência preocupante entre operadores de stablecoin e instituições financeiras tradicionais. De acordo com sua avaliação, essa conexão cria vulnerabilidades se uma stablecoin enfrentar demandas rápidas de resgate.
Se um emissor precisar retirar depósitos substanciais com pouca antecedência, a instituição bancária afetada poderia enfrentar sérias restrições de liquidez. Esse risco se torna particularmente agudo quando as reservas de stablecoin representam uma parcela significativa da base total de depósitos de um banco.
As autoridades bancárias também citaram a crise financeira de março de 2023 envolvendo o Silicon Valley Bank. A Circle manteve US$ 3,3 bilhões de lastro em USDC na instituição falida, o que desencadeou um evento significativo de desancoragem e resgates em massa.
Marco Alternativo de Bancos Centrais
O SEBC está recomendando uma mudança para padrões baseados em liquidez, em vez de percentuais fixos de depósitos. O modelo proposto exigiria que partes específicas das reservas atingissem o vencimento em até um dia útil, com outras parcelas acessíveis em até cinco dias úteis.
A Autoridade Bancária Europeia já havia desenvolvido orientações comparáveis ao longo de 2024. Essas especificações exigiam que stablecoins sistemicamente importantes mantivessem 40% das reservas em ativos acessíveis no mesmo dia, com 60% disponíveis dentro de uma janela de cinco dias.
Funcionários do setor bancário também identificaram facilidades de recompra reversa overnight e instrumentos de dívida soberana de curto prazo como substitutos apropriados para arranjos tradicionais de depósitos.
Paolo Ardoino, da Tether, levantou preocupações paralelas no fim de 2024. Ele descreveu uma situação hipotética em que uma stablecoin mantém 10 bilhões de euros de lastro, com 6 bilhões mantidos em depósitos bancários. Se a instituição emprestar 90% desses depósitos, apenas 600 milhões de euros permanecem imediatamente acessíveis. Esse cenário poderia gerar desequilíbrios graves de liquidez durante picos inesperados de resgates.
A posição atual do SEBC se alinha substancialmente à avaliação anterior de Ardoino.
As autoridades monetárias europeias destacaram também deficiências de conformidade em curso. Empresas de ativos digitais não autorizadas continuam acessando consumidores europeus apesar de não possuírem a autorização adequada, criando vulnerabilidades relevantes de proteção ao investidor.
No momento, nenhuma alteração formal no MiCA recebeu aprovação. A posição do SEBC representa um feedback de consulta, o que significa que as autoridades regulatórias vão avaliar os comentários apresentados antes de determinar estratégias de implementação.
Depois dos desafios do BCE, exigências de reservas de stablecoins da UE sob o marco do MiCA aparecem primeiro no Blockonomi.